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1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答！
2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县)
毕节市(金沙县、纳雍县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、七星关区)
南昌市(青山湖区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、南昌县、新建区、西湖区、安义县、东湖区)
大连市(中山区、长海县、甘井子区、金州区、瓦房店市、普兰店区、沙河口区、庄河市、旅顺口区、西岗区)
漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县)
衡水市(阜城县、武邑县、故城县、枣强县、桃城区、武强县、安平县、冀州区、深州市、景县、饶阳县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
襄阳市(南漳县、谷城县、襄城区、老河口市、襄州区、枣阳市、宜城市、保康县、樊城区)
龙岩市(新罗区、长汀县、连城县、武平县、永定区、漳平市、上杭县)
杭州市(余杭区、富阳区、滨江区、建德市、萧山区、桐庐县、淳安县、拱墅区、临安区、西湖区、上城区、钱塘区、临平区)
荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市)
永州市(道县、零陵区、双牌县、宁远县、蓝山县、东安县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区)
塔城地区(裕民县、沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市)
香港特别行政区
长沙市(天心区、长沙县、宁乡市、岳麓区、芙蓉区、开福区、浏阳市、望城区、雨花区)
攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、米易县、东区)
十堰市(郧西县、房县、竹山县、丹江口市、茅箭区、竹溪县、郧阳区、张湾区)
海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)
湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)
石家庄市(平山县、赞皇县、辛集市、新乐市、长安区、行唐县、无极县、栾城区、新华区、元氏县、正定县、井陉矿区、裕华区、高邑县、桥西区、深泽县、晋州市、井陉县、鹿泉区、赵县、藁城区、灵寿县)
内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)
济源市
西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城北区、城东区、湟中区、湟源县、城中区)
广安市(广安区、华蓥市、岳池县、邻水县、前锋区、武胜县)
黑河市(逊克县、嫩江市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市)
中山市
沧州市(河间市、青县、新华区、献县、吴桥县、盐山县、沧县、泊头市、肃宁县、孟村回族自治县、东光县、运河区、南皮县、任丘市、海兴县、黄骅市)
秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、抚宁区、海港区、北戴河区)
甘孜藏族自治州(道孚县、泸定县、理塘县、康定市、稻城县、得荣县、色达县、白玉县、九龙县、丹巴县、雅江县、新龙县、石渠县、乡城县、巴塘县、德格县、甘孜县、炉霍县)
海东市(化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、博湖县、尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、库尔勒市、且末县、和静县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)
常州市(钟楼区、天宁区、武进区、新北区、溧阳市、金坛区)
淮南市(谢家集区、凤台县、田家庵区、八公山区、潘集区、寿县、大通区)
驻马店市(新蔡县、上蔡县、正阳县、泌阳县、驿城区、平舆县、确山县、西平县、遂平县、汝南县)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、卢氏县、陕州区、灵宝市)
平凉市(庄浪县、静宁县、华亭市、崆峒区、崇信县、泾川县、灵台县)
乐山市(五通桥区、沙湾区、井研县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、金口河区、夹江县、犍为县、峨眉山市、沐川县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县、原州区)
哈尔滨市(双城区、平房区、巴彦县、道里区、通河县、延寿县、依兰县、香坊区、宾县、方正县、南岗区、尚志市、阿城区、呼兰区、道外区、松北区、五常市、木兰县)
广州市(从化区、白云区、天河区、增城区、黄埔区、番禺区、越秀区、海珠区、南沙区、荔湾区、花都区)
铁岭市(昌图县、西丰县、清河区、银州区、铁岭县、调兵山市、开原市)
白山市(抚松县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)
昭通市(镇雄县、大关县、鲁甸县、盐津县、绥江县、巧家县、昭阳区、威信县、彝良县、水富市、永善县)
黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、兴义市、册亨县、望谟县、兴仁市、普安县、安龙县)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
六安市(金寨县、叶集区、霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县、金安区)
阜阳市(颍上县、界首市、阜南县、颍州区、临泉县、太和县、颍泉区、颍东区)
伊春市(伊美区、铁力市、大箐山县、嘉荫县、丰林县、友好区、汤旺县、南岔县、金林区、乌翠区)
防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)
七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)
宜春市(铜鼓县、万载县、上高县、樟树市、高安市、丰城市、袁州区、靖安县、奉新县、宜丰县)
廊坊市(大城县、安次区、香河县、三河市、永清县、固安县、广阳区、文安县、大厂回族自治县、霸州市)
佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)
娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、新化县、娄星区)
通化市(东昌区、集安市、梅河口市、辉南县、通化县、柳河县、二道江区)
眉山市(东坡区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)
抚州市(黎川县、崇仁县、资溪县、南丰县、南城县、东乡区、乐安县、金溪县、宜黄县、广昌县、临川区)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
岳阳市(临湘市、君山区、汨罗市、云溪区、华容县、平江县、岳阳县、湘阴县、岳阳楼区)
合肥市(长丰县、蜀山区、肥东县、包河区、巢湖市、庐阳区、肥西县、庐江县、瑶海区)
绵阳市(三台县、盐亭县、北川羌族自治县、平武县、安州区、梓潼县、游仙区、江油市、涪城区)
深圳市(福田区、龙岗区、宝安区、龙华区、盐田区、南山区、光明区、坪山区、罗湖区)
江门市(鹤山市、台山市、开平市、蓬江区、恩平市、江海区、新会区)
新乡市(卫滨区、长垣市、封丘县、牧野区、红旗区、卫辉市、辉县市、延津县、新乡县、凤泉区、原阳县、获嘉县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
衡阳市(衡南县、衡东县、常宁市、耒阳市、衡山县、珠晖区、南岳区、蒸湘区、衡阳县、祁东县、雁峰区、石鼓区)
孝感市(安陆市、应城市、孝南区、汉川市、大悟县、云梦县、孝昌县)
阿里地区(普兰县、措勤县、改则县、革吉县、噶尔县、札达县、日土县)
承德市(丰宁满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、双滦区、滦平县)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)
贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)
通辽市(奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)
九江市(彭泽县、濂溪区、都昌县、武宁县、永修县、柴桑区、修水县、瑞昌市、庐山市、德安县、浔阳区、共青城市、湖口县)
盐城市(大丰区、亭湖区、建湖县、射阳县、滨海县、响水县、东台市、盐都区、阜宁县)
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石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
2025年3月18日，私立中高端综合医疗服务机构卓正医疗控股有限公司（以下简称“卓正医疗”）向港交所二次递表，联席保荐人为海通国际和浦银国际。卓正医疗成立于2012年，曾因“家庭医疗模式”和“中高端定位”备受资本追捧，腾讯、经纬创投、天图投资等知名机构先后注资超1.6亿美元，估值一度突破5.1亿美元。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年的收入计，卓正医疗是中国第三大私立中高端综合医疗服务机构，市场份额为1.7%。按截至2023年12月31日所覆盖的中国城市数量及2023年的付费患者就诊人次计，卓正医疗在所有私立中高端综合医疗服务机构集团中分别排名第一及第二。
然而，对招股书等数据进行梳理后发现，公司仍存在诸多隐忧。资料显示，公司商业模式仍未完全跑通，尽管2024年财报显示其首次实现账面盈利，但剔除非经常性损益后，实际经营仍亏损4600万元。此外，偿债压力高、合规漏洞频现、关联交易、估值远高于同业企业等问题突出，公司能否获得资本市场认可仍面临较大不确定性。
经营层面从未实现盈利收并购推动成本走高未来利润或仍承压
从财务数据看，卓正医疗近年营收虽稳步增长，但亏损额却持续扩大，2021年-2023年年亏损额分别为2.51亿元、2.22亿元、3.53亿元，3年累计亏损8.26亿元。2024年，公司扭亏为盈，当期实现8022.7万元净利润，但主要依赖公允价值变动收益和成本削减，剔除非经常损益后，实际经营仍亏损4687.7万元。
从往期数据看，公司经营层面从未实现盈利，缺乏造血能力问题突出。2021年-2023年，卓正医疗经营亏损额分别为1.09亿元、1.38亿元、6693.3万元。从成本端来看，导致经营亏损的主要原因在于公司行政支出居高不下以及折旧与摊销的持续增长。2021年-2024年，公司行政开支分别为1.44亿元、1.83亿元、1.92亿元、2.64亿元，均显著高于同期毛利。
折旧与摊销方面，作为中国第三大中高端综合医疗服务机构，卓正医疗在过去两年大举扩张。IPO前夕，卓正医疗又以发行股份及现金方式收购武汉神龙天下，导致折旧与摊销额逐年走高，报告期内分别为0.75亿元、1.11亿元、1.27亿元及1.36亿元。
此外，卓正医疗计划通过内生增长和战略收购继续扩大其医疗服务网络。因此，行政开支及日益增长的折旧与摊销作为公司经营模式下的刚性成本，未来仍将持续压缩公司的盈利空间。此外，不断的对外扩张在推高公司的行政开支以及折旧与摊销的同时，也带来了管理和内控方面的隐患。
报告期内，卓正医疗多家分支机构因非法手术、开具处方被罚，黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台亦出现会员卡违规扣费等纠纷。卓正医疗总裁周方曾强调“医疗需要积累和沉淀”，但上市压力下的激进扩张，显然与这一理念背道而驰。
投后估值远超可比企业关联方突击入股被收购企业
连年亏损之下，卓正医疗长期依赖于外部“输血”，自2014年以来，卓正医疗共进行5轮融资，分别融资约300万美元、1750万美元、3529.4万美元、4999.8万美元、6000万美元。值得关注的是，相关融资均带有赎回条款，若公司未能于2026年12月31日前完成IPO，各优先股股东可要求公司赎回该持有人当时持有的全部或部分发行在外优先股。
应赎回每股优先股的赎回价等于该优先股发行价加上按12%的复合年利率计算的利息。而这也导致公司的金融负债高企，并进而导致公司已陷入资不抵债的状态。截至2024年，公司净负债达17.59亿元。
历史沿革方面，IPO前夕，卓正医疗于2024年3月收购武汉神龙天下及其附属公司，其拥有三家医疗服务机构，包括在武汉的一家医院及两家诊所。于收购前，宁波苇渡一期医疗创业投资合伙企业（有限合伙）、深圳分享精准医疗投资合伙企业（有限合伙）及HPuddingCo．，Limited分别持有武汉神龙天下23.04%、8%及20%的股权。
其中，HPudding为HCapital全资拥有，而HCapital为卓正医疗IPO前投资者，曾于2019年以总代价约4600万美元认购合共808.75万股D轮优先股，为公司关联方。武汉神龙天下另外两股东为独立第三方。
值得关注的是，在该次收购中出现同股不同价的现象，且价格差异较大。2024年1月25日，卓正医疗全资附属公司卓正瑞祥与宁波苇渡订立股份转让协议，以6千万元的价格收购其于武汉神龙天下的23.04%股权，每1%股权代价约260.42万元。同日，卓正瑞祥与深圳分享订立股份转让协议，以3千万元的价格收购其于武汉神龙天下的8%股权，每1%股权代价约375万元。
随后，2024年3月27日，卓正医疗与HCapital及HPudding订立股份购买协议。HCapital通过HPudding间接将其所持有的武汉神龙天下20%的股权转让给卓正医疗，卓正医疗则向HCapital发行184.91万股D轮优先股，对应公允价值约1.2亿元，每1%股权代价约600万元（按公允价值计）。而据天眼查显示，HPudding于收购前夕的2024年2月5日刚刚成为武汉神龙天下的股东。
因此，卓正医疗与HCapital的交易本质上是公司以发行股份的方式，通过HCapital间接完成收购。但需要关注的是，为何收购价格显著高于与第三方交易价格？是公司股份公允价值虚高还是背后存在潜在利益安排？
由于收购武汉神龙天下，卓正医疗商誉由2023年的230万元大幅增至2024年的1.36亿元，占公司总资产的比例升至10.26%。估值方面，卓正医疗共历经5轮融资，2021年E轮融资后估值达5.1亿美元，对应市销率超6倍，远高于树兰医疗、明基医院、和睦家等同业企业。
新闻结尾
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