网游之天下谁与争锋:让你在竞争中脱颖而出,赢得辉煌未来!

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佳木斯市(抚远市、向阳区、郊区、桦南县、富锦市、前进区、汤原县、东风区、桦川县、同江市)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)

周口市(沈丘县、郸城县、西华县、商水县、太康县、淮阳区、扶沟县、川汇区、鹿邑县、项城市)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)  江门市(恩平市、台山市、蓬江区、新会区、江海区、开平市、鹤山市)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县、湖滨区、陕州区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)  齐齐哈尔市(龙江县、依安县、泰来县、克东县、富裕县、甘南县、讷河市、铁锋区、建华区、拜泉县、克山县、碾子山区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、龙沙区)

邯郸市(鸡泽县、邯山区、成安县、磁县、复兴区、峰峰矿区、魏县、临漳县、丛台区、曲周县、涉县、邱县、大名县、武安市、广平县、馆陶县、永年区、肥乡区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

六安市(霍山县、叶集区、金安区、舒城县、霍邱县、金寨县、裕安区)

山南市(扎囊县、乃东区、浪卡子县、洛扎县、隆子县、错那市、琼结县、曲松县、桑日县、措美县、贡嘎县、加查县)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、马关县、文山市、富宁县、砚山县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

眉山市(丹棱县、彭山区、洪雅县、东坡区、青神县、仁寿县)

商丘市(睢县、柘城县、虞城县、夏邑县、睢阳区、宁陵县、民权县、永城市、梁园区)

泰安市(肥城市、泰山区、岱岳区、新泰市、宁阳县、东平县)

衡阳市(衡南县、蒸湘区、祁东县、衡山县、衡阳县、耒阳市、南岳区、雁峰区、石鼓区、珠晖区、衡东县、常宁市)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、永顺县、泸溪县、保靖县、龙山县、凤凰县、花垣县)

玉林市(容县、福绵区、陆川县、兴业县、博白县、玉州区、北流市)

济源市

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

邢台市(内丘县、信都区、平乡县、襄都区、隆尧县、新河县、临城县、威县、沙河市、南和区、南宫市、临西县、柏乡县、巨鹿县、清河县、广宗县、任泽区、宁晋县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、淮上区、龙子湖区、固镇县、蚌山区、五河县)

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绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、上虞区、越城区、新昌县)

常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、新北区、武进区、溧阳市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、奇台县)

汕头市(濠江区、龙湖区、潮南区、澄海区、潮阳区、南澳县、金平区)

和田地区(于田县、策勒县、和田县、和田市、民丰县、皮山县、墨玉县、洛浦县)

揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、惠来县、普宁市)保定市(蠡县、满城区、阜平县、高碑店市、博野县、涞水县、曲阳县、易县、定州市、徐水区、竞秀区、清苑区、望都县、安新县、莲池区、涿州市、涞源县、容城县、唐县、高阳县、安国市、雄县、定兴县、顺平县)

漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县)  新余市(分宜县、渝水区)

聊城市(莘县、冠县、临清市、东昌府区、阳谷县、茌平区、高唐县、东阿县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)

乌兰察布市(化德县、商都县、兴和县、集宁区、丰镇市、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗)滨州市(无棣县、博兴县、惠民县、阳信县、沾化区、邹平市、滨城区)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

清远市(阳山县、清新区、英德市、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县)

临汾市(乡宁县、古县、襄汾县、尧都区、洪洞县、大宁县、翼城县、浮山县、侯马市、吉县、汾西县、隰县、霍州市、永和县、曲沃县、安泽县、蒲县)

安康市(平利县、紫阳县、汉阴县、宁陕县、镇坪县、汉滨区、旬阳市、石泉县、白河县、岚皋县)

西宁市(城中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城北区、湟中区)

伊春市(嘉荫县、友好区、大箐山县、南岔县、丰林县、铁力市、金林区、乌翠区、汤旺县、伊美区)

遵义市(仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、湄潭县、红花岗区、赤水市、桐梓县、习水县、播州区、汇川区、正安县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县)

鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、乌审旗)

澳门特别行政区

河源市(东源县、和平县、龙川县、连平县、紫金县、源城区)

台州市(仙居县、天台县、椒江区、三门县、临海市、路桥区、温岭市、黄岩区、玉环市)

承德市(平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、承德县、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、隆化县、兴隆县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、兴山区、工农区、兴安区、向阳区、东山区、萝北县)

信阳市(息县、平桥区、罗山县、固始县、商城县、光山县、淮滨县、浉河区、新县、潢川县)

广元市(旺苍县、利州区、青川县、朝天区、苍溪县、剑阁县、昭化区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、龙港区、南票区、绥中县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。