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曲靖市(师宗县、沾益区、麒麟区、富源县、马龙区、会泽县、罗平县、陆良县、宣威市)

来宾市(忻城县、合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

保定市(满城区、徐水区、莲池区、唐县、定州市、清苑区、定兴县、望都县、涞源县、雄县、高阳县、安国市、竞秀区、易县、阜平县、博野县、蠡县、顺平县、高碑店市、容城县、安新县、曲阳县、涞水县、涿州市)

阿里地区(噶尔县、措勤县、改则县、普兰县、日土县、札达县、革吉县)  衡阳市(衡东县、耒阳市、珠晖区、蒸湘区、衡阳县、祁东县、衡山县、石鼓区、常宁市、南岳区、雁峰区、衡南县)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市)

牡丹江市(穆棱市、海林市、东安区、西安区、爱民区、绥芬河市、宁安市、阳明区、东宁市、林口县)

拉萨市(达孜区、林周县、曲水县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县)中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、民乐县、山丹县)  常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、天宁区、武进区、金坛区)

安康市(汉阴县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、石泉县、平利县、白河县、汉滨区、宁陕县、紫阳县)

天津市(北辰区、静海区、和平区、西青区、宝坻区、津南区、河西区、武清区、蓟州区、河东区、东丽区、宁河区、红桥区、滨海新区、南开区、河北区)

济南市(莱芜区、商河县、平阴县、市中区、天桥区、历下区、章丘区、槐荫区、历城区、长清区、钢城区、济阳区)

韶关市(仁化县、新丰县、翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、武江区、曲江区、浈江区)

和田地区(民丰县、皮山县、墨玉县、洛浦县、和田市、于田县、策勒县、和田县)

郴州市(宜章县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、永兴县、临武县、资兴市、汝城县、苏仙区、安仁县、桂东县)

三沙市(南沙区、西沙区)

五指山市(临高县、昌江黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、琼海市、屯昌县、万宁市)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

安庆市(怀宁县、宿松县、大观区、桐城市、宜秀区、岳西县、望江县、太湖县、潜山市、迎江区)

南宁市(上林县、西乡塘区、隆安县、武鸣区、江南区、青秀区、邕宁区、宾阳县、良庆区、马山县、横州市、兴宁区)

绥化市(安达市、北林区、庆安县、肇东市、青冈县、望奎县、海伦市、兰西县、绥棱县、明水县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、望谟县、兴仁市、安龙县、兴义市、册亨县、贞丰县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

金华市(武义县、东阳市、兰溪市、金东区、婺城区、永康市、义乌市、浦江县、磐安县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)

大庆市(肇源县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、林甸县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区)

绍兴市(嵊州市、新昌县、柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、铁西区、千山区、台安县、海城市、铁东区)

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中山市

崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、宁明县、江州区、天等县、扶绥县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、瓮安县、长顺县、荔波县、龙里县、平塘县、贵定县、罗甸县、三都水族自治县、都匀市、惠水县、福泉市)

广西壮族自治区  合肥市(长丰县、庐江县、巢湖市、瑶海区、蜀山区、庐阳区、包河区、肥东县、肥西县)

咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通山县)

百色市(田林县、平果市、右江区、田东县、田阳区、那坡县、西林县、乐业县、德保县、凌云县、隆林各族自治县、靖西市)

沈阳市(皇姑区、康平县、苏家屯区、和平区、于洪区、新民市、大东区、铁西区、浑南区、法库县、辽中区、沈北新区、沈河区)柳州市(柳南区、柳江区、柳北区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、柳城县、三江侗族自治县、融安县、鹿寨县)

北京市(西城区、大兴区、东城区、平谷区、丰台区、海淀区、密云区、石景山区、顺义区、门头沟区、朝阳区、怀柔区、昌平区、房山区、通州区、延庆区)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县)

潍坊市(潍城区、高密市、安丘市、昌邑市、青州市、寒亭区、寿光市、昌乐县、临朐县、坊子区、奎文区、诸城市)

陇南市(成县、两当县、康县、文县、礼县、宕昌县、徽县、武都区、西和县)

抚州市(金溪县、南丰县、资溪县、崇仁县、临川区、南城县、广昌县、东乡区、乐安县、黎川县、宜黄县)银川市(西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、金凤区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、达日县、甘德县、班玛县、久治县)

天水市(秦安县、麦积区、秦州区、清水县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

十堰市(房县、张湾区、郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、郧阳区、丹江口市)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

榆林市(横山区、榆阳区、绥德县、佳县、靖边县、定边县、子洲县、清涧县、吴堡县、神木市、府谷县、米脂县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

通化市(东昌区、柳河县、集安市、辉南县、通化县、梅河口市、二道江区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

开封市(禹王台区、杞县、兰考县、顺河回族区、鼓楼区、祥符区、通许县、尉氏县、龙亭区)

黄冈市(团风县、蕲春县、黄州区、黄梅县、武穴市、浠水县、红安县、麻城市、罗田县、英山县)

南京市(江宁区、秦淮区、栖霞区、建邺区、溧水区、六合区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、浦口区)

大同市(天镇县、阳高县、左云县、广灵县、平城区、浑源县、灵丘县、新荣区、云冈区、云州区)

芜湖市(镜湖区、湾沚区、繁昌区、弋江区、南陵县、无为市、鸠江区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。