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郑州市(登封市、二七区、惠济区、中原区、中牟县、新郑市、荥阳市、新密市、巩义市、上街区、金水区、管城回族区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

延安市(富县、吴起县、宝塔区、甘泉县、洛川县、黄陵县、延川县、子长市、志丹县、宜川县、安塞区、黄龙县、延长县)

商洛市(商州区、山阳县、柞水县、镇安县、商南县、丹凤县、洛南县)  宝鸡市(千阳县、陇县、凤翔区、岐山县、太白县、凤县、金台区、眉县、渭滨区、陈仓区、扶风县、麟游县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、伊宁县、伊宁市、特克斯县、霍尔果斯市、巩留县、奎屯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、龙城区、建平县、北票市、凌源市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)金华市(武义县、磐安县、义乌市、兰溪市、婺城区、东阳市、金东区、浦江县、永康市)

温州市(鹿城区、洞头区、泰顺县、文成县、龙湾区、平阳县、瑞安市、永嘉县、乐清市、苍南县、瓯海区、龙港市)  佳木斯市(郊区、汤原县、东风区、抚远市、前进区、向阳区、富锦市、桦川县、同江市、桦南县)

阜新市(新邱区、彰武县、细河区、清河门区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

淄博市(高青县、临淄区、博山区、周村区、淄川区、桓台县、沂源县、张店区)

贵阳市(清镇市、云岩区、乌当区、修文县、白云区、南明区、观山湖区、开阳县、息烽县、花溪区)

大庆市(红岗区、肇源县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区、肇州县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

信阳市(浉河区、光山县、平桥区、新县、淮滨县、罗山县、息县、商城县、潢川县、固始县)

上饶市(横峰县、德兴市、玉山县、婺源县、铅山县、万年县、广丰区、鄱阳县、余干县、信州区、广信区、弋阳县)

平顶山市(宝丰县、汝州市、叶县、湛河区、舞钢市、鲁山县、新华区、郏县、石龙区、卫东区)

西藏自治区

宁德市(柘荣县、蕉城区、霞浦县、福安市、福鼎市、屏南县、寿宁县、古田县、周宁县)

咸阳市(永寿县、秦都区、彬州市、淳化县、长武县、礼泉县、杨陵区、武功县、泾阳县、兴平市、渭城区、乾县、三原县、旬邑县)

白山市(临江市、浑江区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区)

昆明市(盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、东川区、西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、安宁市、嵩明县、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、富民县、官渡区)

许昌市(禹州市、建安区、襄城县、鄢陵县、长葛市、魏都区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

淮安市(金湖县、淮安区、洪泽区、淮阴区、清江浦区、涟水县、盱眙县)

广元市(昭化区、利州区、青川县、苍溪县、旺苍县、朝天区、剑阁县)

乌兰察布市(化德县、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、商都县)

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安阳市(滑县、汤阴县、殷都区、安阳县、文峰区、林州市、北关区、内黄县、龙安区)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、临潭县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、合作市、玛曲县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县)  株洲市(天元区、芦淞区、荷塘区、炎陵县、茶陵县、攸县、石峰区、渌口区、醴陵市)

芜湖市(繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市、弋江区、湾沚区、鸠江区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、根河市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、牙克石市、满洲里市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、楚雄市、禄丰市、双柏县、元谋县、大姚县、武定县、南华县、姚安县)怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、云县、镇康县、临翔区)  邵阳市(邵东市、双清区、城步苗族自治县、北塔区、绥宁县、新宁县、大祥区、武冈市、洞口县、隆回县、新邵县、邵阳县)

庆阳市(环县、华池县、镇原县、合水县、正宁县、宁县、西峰区、庆城县)

成都市(都江堰市、崇州市、新津区、双流区、金牛区、青白江区、青羊区、锦江区、金堂县、龙泉驿区、成华区、彭州市、简阳市、温江区、新都区、蒲江县、大邑县、郫都区、邛崃市、武侯区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)重庆市(铜梁区、奉节县、丰都县、涪陵区、沙坪坝区、荣昌区、南川区、渝北区、南岸区、开州区、城口县、江北区、江津区、梁平区、大渡口区、垫江县、綦江区、云阳县、武隆区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、巫山县、大足区、渝中区、忠县、北碚区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、万州区、巫溪县、石柱土家族自治县、长寿区、潼南区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、合川区、璧山区)

苏州市(昆山市、吴江区、太仓市、姑苏区、虎丘区、常熟市、张家港市、相城区、吴中区)

南阳市(南召县、邓州市、桐柏县、内乡县、淅川县、新野县、宛城区、镇平县、卧龙区、西峡县、唐河县、社旗县、方城县)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、盐亭县、游仙区、安州区、平武县、江油市、涪城区、三台县)

黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、下陆区、大冶市、西塞山区)

商丘市(民权县、柘城县、永城市、夏邑县、虞城县、梁园区、睢阳区、睢县、宁陵县)

沧州市(肃宁县、青县、海兴县、孟村回族自治县、沧县、运河区、任丘市、吴桥县、南皮县、河间市、东光县、新华区、泊头市、献县、盐山县、黄骅市)

保定市(定兴县、曲阳县、高碑店市、安国市、涿州市、易县、唐县、博野县、徐水区、定州市、满城区、顺平县、容城县、雄县、阜平县、涞水县、涞源县、莲池区、蠡县、竞秀区、望都县、清苑区、高阳县、安新县)

安康市(宁陕县、汉滨区、镇坪县、白河县、紫阳县、石泉县、岚皋县、旬阳市、汉阴县、平利县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

太原市(娄烦县、小店区、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、清徐县、晋源区、古交市、迎泽区)

玉林市(福绵区、容县、陆川县、玉州区、兴业县、北流市、博白县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、富宁县、广南县、马关县、丘北县、文山市、麻栗坡县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

厦门市(翔安区、集美区、同安区、海沧区、湖里区、思明区)

河池市(南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、巴马瑶族自治县、金城江区、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。