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玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、治多县、玉树市、称多县、曲麻莱县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区、元宝区、振兴区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

淮南市(谢家集区、寿县、大通区、潘集区、田家庵区、八公山区、凤台县)  海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、贵南县、同德县)

遵义市(绥阳县、正安县、汇川区、红花岗区、习水县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、凤冈县、桐梓县、仁怀市、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、余庆县)

上海市(嘉定区、金山区、普陀区、浦东新区、青浦区、杨浦区、松江区、徐汇区、闵行区、长宁区、静安区、崇明区、奉贤区、黄浦区、宝山区、虹口区)

佳木斯市(向阳区、桦南县、郊区、东风区、前进区、富锦市、抚远市、桦川县、同江市、汤原县)铜仁市(思南县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区)

梅州市(大埔县、五华县、梅江区、丰顺县、蕉岭县、平远县、梅县区、兴宁市)  长治市(沁源县、潞城区、上党区、平顺县、襄垣县、沁县、武乡县、壶关县、潞州区、黎城县、屯留区、长子县)

汉中市(留坝县、城固县、略阳县、洋县、汉台区、南郑区、西乡县、镇巴县、佛坪县、勉县、宁强县)

金昌市(金川区、永昌县)

怀化市(麻阳苗族自治县、辰溪县、洪江市、沅陵县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、会同县、通道侗族自治县)

临夏回族自治州(康乐县、永靖县、临夏市、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、广河县)

长沙市(宁乡市、开福区、雨花区、望城区、浏阳市、天心区、长沙县、岳麓区、芙蓉区)

信阳市(商城县、潢川县、浉河区、新县、息县、罗山县、固始县、平桥区、淮滨县、光山县)

杭州市(临安区、西湖区、拱墅区、余杭区、富阳区、建德市、钱塘区、桐庐县、临平区、萧山区、淳安县、滨江区、上城区)

伊春市(嘉荫县、南岔县、金林区、友好区、汤旺县、乌翠区、铁力市、大箐山县、丰林县、伊美区)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇县、淇滨区)

苏州市(姑苏区、吴中区、相城区、太仓市、虎丘区、吴江区、常熟市、张家港市、昆山市)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

安康市(紫阳县、汉阴县、平利县、白河县、汉滨区、岚皋县、旬阳市、镇坪县、石泉县、宁陕县)

桂林市(临桂区、兴安县、灌阳县、荔浦市、全州县、灵川县、雁山区、秀峰区、永福县、叠彩区、资源县、七星区、阳朔县、龙胜各族自治县、平乐县、象山区、恭城瑶族自治县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区、天山区、水磨沟区、达坂城区、米东区)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

韶关市(仁化县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市、始兴县、曲江区、乐昌市、翁源县、浈江区)

沧州市(任丘市、黄骅市、新华区、献县、青县、孟村回族自治县、南皮县、运河区、吴桥县、肃宁县、沧县、海兴县、河间市、盐山县、东光县、泊头市)

宜宾市(珙县、长宁县、叙州区、翠屏区、兴文县、江安县、高县、筠连县、屏山县、南溪区)

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莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

广元市(昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县、苍溪县、朝天区、利州区)

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、兴城市、南票区、龙港区)  玉溪市(江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

郴州市(永兴县、安仁县、桂阳县、临武县、桂东县、嘉禾县、宜章县、苏仙区、北湖区、汝城县、资兴市)

黄石市(铁山区、阳新县、大冶市、黄石港区、下陆区、西塞山区)

崇左市(凭祥市、扶绥县、大新县、天等县、宁明县、龙州县、江州区)贵阳市(开阳县、花溪区、息烽县、云岩区、观山湖区、修文县、乌当区、白云区、清镇市、南明区)

成都市(邛崃市、锦江区、都江堰市、崇州市、新都区、郫都区、蒲江县、温江区、简阳市、新津区、金牛区、龙泉驿区、成华区、大邑县、青羊区、金堂县、双流区、武侯区、彭州市、青白江区)  蚌埠市(五河县、淮上区、固镇县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、怀远县)

遂宁市(蓬溪县、船山区、安居区、射洪市、大英县)

滨州市(阳信县、无棣县、邹平市、博兴县、惠民县、沾化区、滨城区)

内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)南京市(栖霞区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、溧水区、建邺区、浦口区、玄武区、六合区、江宁区)

宁波市(余姚市、北仑区、镇海区、江北区、宁海县、象山县、奉化区、海曙区、慈溪市、鄞州区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、榕江县、黄平县、三穗县、施秉县、凯里市、雷山县、从江县、台江县、镇远县、黎平县、麻江县、天柱县、锦屏县、岑巩县、剑河县)

长春市(农安县、南关区、榆树市、二道区、公主岭市、宽城区、九台区、双阳区、绿园区、朝阳区、德惠市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

娄底市(娄星区、新化县、双峰县、冷水江市、涟源市)

阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、黑水县、马尔康市、茂县、小金县、红原县、壤塘县、金川县、汶川县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县)

镇江市(句容市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

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鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。