美女后入式xoxo动态图 - 如何选择适合自己的护肤品,打造完美肌

更新时间：2025-04-24 08:28:45　浏览次数： 130

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丹东市(振安区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市)

西宁市(湟中区、城北区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城东区)

宝鸡市(眉县、金台区、千阳县、岐山县、扶风县、凤县、陇县、陈仓区、太白县、渭滨区、凤翔区、麟游县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、魏都区) 和田地区(于田县、皮山县、和田市、和田县、洛浦县、墨玉县、策勒县、民丰县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

长春市(南关区、九台区、双阳区、绿园区、朝阳区、宽城区、农安县、榆树市、公主岭市、德惠市、二道区)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

广西壮族自治区咸阳市(秦都区、三原县、杨陵区、长武县、礼泉县、泾阳县、彬州市、兴平市、渭城区、旬邑县、淳化县、武功县、永寿县、乾县)

佳木斯市(汤原县、前进区、桦南县、桦川县、抚远市、同江市、向阳区、郊区、富锦市、东风区)

长治市(襄垣县、黎城县、潞城区、平顺县、沁县、壶关县、长子县、屯留区、沁源县、潞州区、上党区、武乡县)

重庆市(云阳县、黔江区、沙坪坝区、綦江区、涪陵区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、垫江县、永川区、大渡口区、巴南区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、万州区、奉节县、巫山县、南川区、南岸区、梁平区、璧山区、武隆区、渝中区、丰都县、大足区、秀山土家族苗族自治县、开州区、合川区、江北区、巫溪县、潼南区、石柱土家族自治县、长寿区、荣昌区、渝北区、城口县、铜梁区、北碚区)淮南市(潘集区、田家庵区、谢家集区、寿县、八公山区、凤台县、大通区)

梅州市(蕉岭县、平远县、五华县、大埔县、兴宁市、梅县区、梅江区、丰顺县)

鸡西市(虎林市、恒山区、密山市、麻山区、城子河区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、梨树区)

扬州市(仪征市、江都区、高邮市、宝应县、邗江区、广陵区)

济宁市(兖州区、曲阜市、嘉祥县、任城区、鱼台县、梁山县、邹城市、汶上县、微山县、泗水县、金乡县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区、互助土族自治县)

镇江市(丹阳市、句容市、润州区、丹徒区、扬中市、京口区)

事件

近期，公司发布2024年年度报告以及2025年一季度业绩快报公告。2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1%。2025年一季度，公司预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1%。

点评

▍抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效

截至2024年年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5%。在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦，包括广东的肇庆浪江抽水蓄能电站（120万千瓦）、惠州中洞抽水蓄能电站（120万千瓦）、梅州抽水蓄能电站二期工程（120万千瓦）、茂名电白抽水蓄能电站（120万千瓦），广西的南宁抽水蓄能电站（120万千瓦）、桂林灌阳抽水蓄能电站（120万千瓦）、钦州灵山抽水蓄能电站（120万千瓦）、贵港港北抽水蓄能电站（120万千瓦）、玉林福绵抽水蓄能电站（120万千瓦）。2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现公司“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦的目标；“十五五”期间，公司将力争新增投产约1000万千瓦。

2024年7月，广东省能源局、国家能源局南方监管局印发《关于印发广东省抽水蓄能参与电力市场交易实施方案的通知》（粤能电力〔2024〕27号），提出建立健全抽水蓄能参与电力市场交易机制，以市场方式形成电量电价。2024年9月30日，公司发布公告，旗下梅蓄一期电站已于2024年10月起进入电力现货市场交易。我们认为，随着电力现货市场的逐步完善，公司有望通过参与现货市场增厚抽蓄电站的电量电费利润。

▍调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展

2024年全年，公司调峰水电厂来水同比增加，发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5%；新型储能方面，截至 2024年末，公司新型储能电站累计装机规模 65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)。2024年年内新建成电化学储能电站3座并进行调试，分别为云南文山丘北储能项目(200MW/400MWh)、海南临高储能项目(20MW/40MWh)、湖南中南水泥厂配储项目(5.1MW/14.7MWh);完成深圳潭头储能电站(5.25MW/11.58Mwh)收购。

▍盈利预测与估值

由于抽蓄电站投产的时间节奏原因，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元（25/26年前值16.5/19.5亿元），对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级。

▍风险提示

政策推进实施不及预期、来水不及预期、用电需求下降、辅助服务市场发展不及预期等风险、业绩快报仅为初步核算，具体以公司正式季报为准

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《南网储能：来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期》

对外发布时间：2025年4月17日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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