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平顶山市(舞钢市、卫东区、湛河区、郏县、宝丰县、石龙区、新华区、鲁山县、汝州市、叶县)

平凉市(华亭市、庄浪县、崇信县、灵台县、崆峒区、泾川县、静宁县)

长春市(双阳区、朝阳区、南关区、绿园区、宽城区、德惠市、农安县、榆树市、公主岭市、二道区、九台区)

银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区)  商洛市(镇安县、山阳县、商州区、柞水县、洛南县、丹凤县、商南县)

安庆市(宜秀区、迎江区、望江县、大观区、潜山市、太湖县、岳西县、怀宁县、桐城市、宿松县)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区、灌南县)

宁夏回族自治区

宁波市(余姚市、江北区、北仑区、象山县、宁海县、海曙区、鄞州区、慈溪市、奉化区、镇海区)  鞍山市(铁西区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、立山区、铁东区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县、玉树市、囊谦县)

自贡市(大安区、沿滩区、自流井区、富顺县、荣县、贡井区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)

曲靖市(师宗县、麒麟区、马龙区、富源县、陆良县、宣威市、沾益区、罗平县、会泽县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

雅安市(名山区、石棉县、荥经县、宝兴县、天全县、芦山县、雨城区、汉源县)

青岛市(崂山区、市北区、市南区、城阳区、胶州市、黄岛区、李沧区、即墨区、平度市、莱西市)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

信阳市(息县、潢川县、固始县、罗山县、平桥区、浉河区、商城县、淮滨县、新县、光山县)

温州市(永嘉县、瑞安市、文成县、龙湾区、乐清市、瓯海区、鹿城区、平阳县、龙港市、苍南县、洞头区、泰顺县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、威远县、资中县)

保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、丹棱县、彭山区、东坡区、青神县)

常德市(澧县、石门县、汉寿县、安乡县、鼎城区、武陵区、桃源县、津市市、临澧县)

运城市(临猗县、平陆县、盐湖区、垣曲县、新绛县、万荣县、稷山县、芮城县、河津市、闻喜县、夏县、绛县、永济市)

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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

新乡市(新乡县、长垣市、获嘉县、原阳县、卫辉市、红旗区、封丘县、牧野区、延津县、辉县市、卫滨区、凤泉区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)  阿克苏地区(沙雅县、新和县、拜城县、温宿县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、库车市)

南阳市(唐河县、镇平县、内乡县、西峡县、邓州市、宛城区、社旗县、桐柏县、新野县、卧龙区、南召县、方城县、淅川县)

朔州市(平鲁区、右玉县、山阴县、应县、怀仁市、朔城区)

昌都市(八宿县、贡觉县、察雅县、左贡县、洛隆县、卡若区、江达县、边坝县、类乌齐县、丁青县、芒康县)河源市(和平县、源城区、紫金县、龙川县、东源县、连平县)

东莞市  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

徐州市(新沂市、沛县、睢宁县、云龙区、鼓楼区、丰县、贾汪区、邳州市、铜山区、泉山区)

天水市(清水县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、秦安县、秦州区)

沈阳市(辽中区、皇姑区、康平县、沈北新区、新民市、浑南区、铁西区、于洪区、沈河区、法库县、苏家屯区、和平区、大东区)漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

玉林市(博白县、福绵区、陆川县、北流市、玉州区、兴业县、容县)

台州市(路桥区、黄岩区、三门县、玉环市、天台县、温岭市、椒江区、仙居县、临海市)

林芝市(察隅县、墨脱县、米林市、朗县、工布江达县、波密县、巴宜区)

河池市(金城江区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、天峨县、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县)

东营市(垦利区、东营区、河口区、利津县、广饶县)

衡阳市(祁东县、衡山县、雁峰区、石鼓区、蒸湘区、衡阳县、耒阳市、衡南县、珠晖区、常宁市、衡东县、南岳区)

九江市(濂溪区、浔阳区、修水县、彭泽县、永修县、湖口县、武宁县、共青城市、柴桑区、都昌县、德安县、庐山市、瑞昌市)

廊坊市(三河市、大厂回族自治县、永清县、固安县、文安县、霸州市、香河县、大城县、安次区、广阳区)

石河子市(铁门关市、五家渠市、双河市、北屯市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、图木舒克市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市)

呼和浩特市(玉泉区、武川县、赛罕区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、清水河县、新城区、回民区)

昭通市(大关县、巧家县、盐津县、彝良县、威信县、鲁甸县、水富市、永善县、绥江县、昭阳区、镇雄县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗)

广西壮族自治区

梧州市(岑溪市、万秀区、藤县、苍梧县、蒙山县、长洲区、龙圩区)

宜宾市(屏山县、兴文县、南溪区、珙县、叙州区、筠连县、江安县、长宁县、翠屏区、高县)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、靖远县、白银区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。