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梅州市(平远县、梅县区、丰顺县、兴宁市、大埔县、梅江区、五华县、蕉岭县)

西宁市(城东区、湟源县、城西区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城中区)

赣州市(上犹县、寻乌县、龙南市、瑞金市、兴国县、石城县、信丰县、崇义县、安远县、赣县区、章贡区、宁都县、全南县、定南县、会昌县、于都县、南康区、大余县)

廊坊市(三河市、大城县、香河县、文安县、安次区、固安县、永清县、广阳区、大厂回族自治县、霸州市)  巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、南江县、巴州区)

驻马店市(确山县、上蔡县、泌阳县、西平县、遂平县、新蔡县、驿城区、正阳县、汝南县、平舆县)

哈尔滨市(道外区、巴彦县、五常市、方正县、宾县、依兰县、木兰县、香坊区、呼兰区、平房区、道里区、双城区、尚志市、通河县、阿城区、延寿县、松北区、南岗区)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、新昌县、嵊州市、越城区)

眉山市(东坡区、仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县、丹棱县)  汕头市(澄海区、潮南区、濠江区、潮阳区、金平区、南澳县、龙湖区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、富宁县、西畴县、马关县、麻栗坡县、广南县、文山市)

长治市(潞城区、武乡县、黎城县、平顺县、屯留区、上党区、长子县、沁源县、沁县、襄垣县、潞州区、壶关县)

宁德市(福鼎市、蕉城区、寿宁县、屏南县、柘荣县、周宁县、霞浦县、福安市、古田县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、阿荣旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、海拉尔区、根河市、新巴尔虎左旗、牙克石市)

达州市(大竹县、通川区、万源市、渠县、宣汉县、达川区、开江县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、达坂城区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区)

儋州市

新乡市(红旗区、获嘉县、封丘县、长垣市、牧野区、卫滨区、原阳县、延津县、辉县市、卫辉市、新乡县、凤泉区)

澳门特别行政区

临沂市(费县、莒南县、兰山区、临沭县、沂水县、蒙阴县、河东区、平邑县、郯城县、沂南县、兰陵县、罗庄区)

连云港市(灌云县、东海县、灌南县、赣榆区、海州区、连云区)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市)

泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、东平县、新泰市、肥城市)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、威远县、市中区)

佳木斯市(同江市、富锦市、郊区、汤原县、抚远市、前进区、桦川县、桦南县、东风区、向阳区)

梧州市(藤县、万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、长洲区、岑溪市)

衢州市(江山市、柯城区、开化县、龙游县、衢江区、常山县)

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石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

温州市(苍南县、泰顺县、鹿城区、龙港市、乐清市、瑞安市、文成县、龙湾区、永嘉县、洞头区、瓯海区、平阳县)

广西壮族自治区

南通市(崇川区、通州区、启东市、海门区、海安市、如皋市、如东县)  天津市(东丽区、河北区、河西区、津南区、武清区、宝坻区、红桥区、和平区、静海区、西青区、北辰区、蓟州区、南开区、宁河区、滨海新区、河东区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区、江川区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、山海关区、海港区、北戴河区、抚宁区)鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)  大庆市(肇州县、让胡路区、林甸县、红岗区、龙凤区、萨尔图区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

南宁市(良庆区、青秀区、西乡塘区、江南区、隆安县、横州市、上林县、马山县、武鸣区、兴宁区、宾阳县、邕宁区)

拉萨市(林周县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、曲水县、城关区、墨竹工卡县)

新余市(渝水区、分宜县)六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、拜泉县、甘南县、讷河市、龙沙区、泰来县、依安县、克山县、克东县、碾子山区、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富裕县、昂昂溪区、铁锋区)

定西市(通渭县、陇西县、漳县、临洮县、渭源县、岷县、安定区)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、源城区、和平县、连平县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦州区、秦安县、武山县)

聊城市(茌平区、冠县、高唐县、莘县、临清市、东昌府区、东阿县、阳谷县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、新城区、清水河县、托克托县、和林格尔县、武川县、赛罕区、玉泉区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

开封市(顺河回族区、杞县、鼓楼区、通许县、禹王台区、祥符区、尉氏县、龙亭区、兰考县)

龙岩市(新罗区、漳平市、永定区、连城县、长汀县、武平县、上杭县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、龙城区、朝阳县、北票市)

三沙市(南沙区、西沙区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

芜湖市(无为市、湾沚区、弋江区、南陵县、镜湖区、繁昌区、鸠江区)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。