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蚌埠市(蚌山区、怀远县、龙子湖区、固镇县、淮上区、禹会区、五河县)

晋城市(高平市、城区、泽州县、阳城县、陵川县、沁水县)

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、金口河区、峨眉山市、沙湾区、五通桥区、犍为县、井研县、市中区、夹江县、峨边彝族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)  驻马店市(确山县、泌阳县、驿城区、平舆县、正阳县、新蔡县、汝南县、上蔡县、遂平县、西平县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、咸丰县、恩施市、来凤县、建始县、利川市、宣恩县)

平顶山市(卫东区、宝丰县、鲁山县、郏县、湛河区、汝州市、石龙区、舞钢市、叶县、新华区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

榆林市(绥德县、佳县、靖边县、吴堡县、榆阳区、横山区、定边县、神木市、米脂县、清涧县、府谷县、子洲县)  云浮市(云城区、罗定市、云安区、新兴县、郁南县)

徐州市(新沂市、丰县、鼓楼区、泉山区、贾汪区、铜山区、沛县、邳州市、睢宁县、云龙区)

金昌市(金川区、永昌县)

肇庆市(四会市、高要区、广宁县、端州区、怀集县、鼎湖区、封开县、德庆县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、扎兰屯市、额尔古纳市、牙克石市、新巴尔虎右旗、阿荣旗)

扬州市(江都区、仪征市、宝应县、高邮市、广陵区、邗江区)

衢州市(江山市、龙游县、常山县、衢江区、柯城区、开化县)

郑州市(新密市、中牟县、登封市、巩义市、金水区、上街区、二七区、荥阳市、中原区、惠济区、管城回族区、新郑市)

甘孜藏族自治州(新龙县、色达县、德格县、石渠县、雅江县、康定市、道孚县、理塘县、稻城县、巴塘县、白玉县、九龙县、炉霍县、泸定县、丹巴县、甘孜县、乡城县、得荣县)

贵港市(港北区、桂平市、港南区、覃塘区、平南县)

广西壮族自治区

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、碌曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、玛曲县、迭部县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

白山市(靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

喀什地区(疏附县、叶城县、麦盖提县、喀什市、岳普湖县、巴楚县、莎车县、泽普县、英吉沙县、伽师县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)

昭通市(绥江县、巧家县、威信县、昭阳区、彝良县、水富市、鲁甸县、盐津县、大关县、镇雄县、永善县)

安阳市(北关区、安阳县、林州市、文峰区、殷都区、龙安区、滑县、汤阴县、内黄县)

大同市(浑源县、新荣区、广灵县、云冈区、云州区、平城区、灵丘县、阳高县、天镇县、左云县)

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吉安市(泰和县、遂川县、永丰县、吉安县、安福县、井冈山市、万安县、青原区、新干县、吉水县、吉州区、峡江县、永新县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、望谟县、贞丰县、普安县、晴隆县、兴义市、兴仁市)

广元市(旺苍县、剑阁县、朝天区、昭化区、青川县、利州区、苍溪县)  盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

上海市(闵行区、普陀区、奉贤区、嘉定区、崇明区、黄浦区、静安区、长宁区、杨浦区、宝山区、虹口区、金山区、徐汇区、浦东新区、青浦区、松江区)

贵阳市(修文县、息烽县、云岩区、观山湖区、清镇市、南明区、白云区、开阳县、乌当区、花溪区)

泰州市(高港区、泰兴市、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区)金华市(金东区、东阳市、武义县、永康市、磐安县、兰溪市、浦江县、婺城区、义乌市)

临沂市(郯城县、河东区、沂南县、临沭县、费县、蒙阴县、沂水县、兰陵县、兰山区、平邑县、罗庄区、莒南县)  咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、通城县、嘉鱼县、赤壁市)

渭南市(澄城县、临渭区、白水县、大荔县、华阴市、富平县、韩城市、蒲城县、合阳县、华州区、潼关县)

廊坊市(香河县、固安县、大城县、三河市、永清县、文安县、安次区、广阳区、霸州市、大厂回族自治县)

常州市(新北区、钟楼区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市)湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、广南县、马关县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、砚山县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

怀化市(麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、沅陵县、鹤城区、溆浦县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市)

曲靖市(会泽县、沾益区、师宗县、罗平县、陆良县、马龙区、宣威市、富源县、麒麟区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、呈贡区、官渡区、石林彝族自治县、晋宁区、西山区、五华区、安宁市、东川区、嵩明县、盘龙区、宜良县、富民县、禄劝彝族苗族自治县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、灯塔市、太子河区、文圣区、白塔区、宏伟区)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、雨山区、和县、含山县)

连云港市(灌南县、连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌云县)

烟台市(芝罘区、栖霞市、莱州市、招远市、牟平区、莱山区、海阳市、蓬莱区、莱阳市、福山区、龙口市)

济南市(济阳区、天桥区、商河县、章丘区、市中区、平阴县、莱芜区、槐荫区、历城区、历下区、长清区、钢城区)

五指山市(昌江黎族自治县、文昌市、屯昌县、东方市、陵水黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、定安县、乐东黎族自治县、临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县)

常德市(石门县、安乡县、汉寿县、澧县、桃源县、临澧县、武陵区、鼎城区、津市市)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、顺城区、望花区)

佳木斯市(郊区、桦川县、同江市、东风区、向阳区、桦南县、前进区、富锦市、汤原县、抚远市)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。