挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着

400电话：123456（点击咨询）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着各观看免费《今日汇总》

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着各区点热线观看免费《今日发布》

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着电话

7天观看免费人工电话为您、挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着电话区域：

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区)

咸宁市(咸安区、崇阳县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县)

渭南市(合阳县、白水县、华阴市、韩城市、蒲城县、临渭区、富平县、大荔县、澄城县、潼关县、华州区)

滨州市(沾化区、博兴县、阳信县、邹平市、滨城区、惠民县、无棣县)  枣庄市(薛城区、市中区、峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市)

绵阳市(盐亭县、游仙区、江油市、三台县、平武县、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、安州区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

宝鸡市(凤县、渭滨区、凤翔区、金台区、麟游县、千阳县、陇县、扶风县、岐山县、太白县、陈仓区、眉县)

随州市(随县、广水市、曾都区)  白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、靖宇县、浑江区)

龙岩市(永定区、武平县、漳平市、新罗区、上杭县、连城县、长汀县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、哈巴河县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)

吕梁市(交城县、兴县、方山县、交口县、文水县、柳林县、临县、离石区、石楼县、汾阳市、岚县、中阳县、孝义市)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、广安区、前锋区、岳池县)

三门峡市(渑池县、卢氏县、灵宝市、陕州区、义马市、湖滨区)

林芝市(波密县、米林市、墨脱县、朗县、工布江达县、察隅县、巴宜区)

益阳市(资阳区、赫山区、南县、安化县、桃江县、沅江市)

宜春市(樟树市、奉新县、铜鼓县、高安市、上高县、万载县、丰城市、宜丰县、袁州区、靖安县)

嘉峪关市

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

毕节市(金沙县、纳雍县、大方县、黔西市、七星关区、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

汉中市(略阳县、勉县、宁强县、汉台区、镇巴县、南郑区、城固县、西乡县、洋县、留坝县、佛坪县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

南京市(栖霞区、江宁区、雨花台区、高淳区、玄武区、溧水区、秦淮区、浦口区、鼓楼区、六合区、建邺区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

邵阳市(新宁县、新邵县、双清区、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、大祥区、北塔区、邵东市、武冈市、隆回县、邵阳县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、库尔勒市、轮台县、和硕县、和静县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县、若羌县)

忻州市(原平市、岢岚县、偏关县、五寨县、忻府区、河曲县、神池县、定襄县、静乐县、宁武县、繁峙县、代县、保德县、五台县)

400电话：123456（点击咨询）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着各观看免费《今日汇总》《今日发布》

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着电话

7天观看免费人工电话为您、挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着中心2025已更新(今日/推荐)

挪威的森林截取了一小段，她的爱犬成为她最坚实的陪伴,见证着电话区域：

十堰市(郧阳区、张湾区、丹江口市、竹溪县、茅箭区、房县、郧西县、竹山县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

新乡市(辉县市、卫辉市、新乡县、获嘉县、凤泉区、延津县、原阳县、长垣市、卫滨区、红旗区、封丘县、牧野区)

洛阳市(宜阳县、老城区、瀍河回族区、栾川县、孟津区、偃师区、嵩县、涧西区、汝阳县、伊川县、洛龙区、新安县、西工区、洛宁县)  大同市(云州区、左云县、天镇县、新荣区、广灵县、平城区、灵丘县、阳高县、浑源县、云冈区)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、迭部县、合作市、夏河县、碌曲县、临潭县、玛曲县)

九江市(德安县、彭泽县、濂溪区、庐山市、修水县、武宁县、都昌县、柴桑区、共青城市、湖口县、瑞昌市、永修县、浔阳区)

那曲市(索县、色尼区、双湖县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、巴青县、比如县、申扎县、安多县、尼玛县)菏泽市(牡丹区、定陶区、巨野县、单县、曹县、郓城县、鄄城县、东明县、成武县)

日喀则市(江孜县、桑珠孜区、仁布县、岗巴县、白朗县、拉孜县、定日县、谢通门县、昂仁县、萨迦县、亚东县、仲巴县、南木林县、吉隆县、萨嘎县、康马县、定结县、聂拉木县)  抚州市(东乡区、崇仁县、广昌县、临川区、宜黄县、黎川县、南城县、金溪县、南丰县、资溪县、乐安县)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、三水区、高明区)

甘孜藏族自治州(色达县、稻城县、甘孜县、雅江县、乡城县、石渠县、九龙县、炉霍县、德格县、丹巴县、新龙县、康定市、得荣县、泸定县、巴塘县、白玉县、理塘县、道孚县)

台州市(仙居县、临海市、天台县、黄岩区、路桥区、温岭市、椒江区、玉环市、三门县)锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、正蓝旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区)

拉萨市(当雄县、城关区、墨竹工卡县、达孜区、尼木县、曲水县、林周县、堆龙德庆区)

上海市(杨浦区、宝山区、闵行区、崇明区、松江区、虹口区、静安区、金山区、徐汇区、长宁区、浦东新区、黄浦区、嘉定区、奉贤区、青浦区、普陀区)

河源市(紫金县、源城区、东源县、和平县、连平县、龙川县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

贵港市(平南县、覃塘区、港南区、桂平市、港北区)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

安庆市(大观区、望江县、桐城市、怀宁县、宿松县、宜秀区、迎江区、岳西县、潜山市、太湖县)

襄阳市(南漳县、老河口市、宜城市、谷城县、襄城区、枣阳市、樊城区、襄州区、保康县)

江门市(江海区、恩平市、新会区、蓬江区、开平市、台山市、鹤山市)

绥化市(绥棱县、兰西县、望奎县、北林区、海伦市、明水县、青冈县、庆安县、安达市、肇东市)

长沙市(雨花区、岳麓区、望城区、长沙县、宁乡市、天心区、芙蓉区、浏阳市、开福区)

滁州市(南谯区、天长市、全椒县、定远县、来安县、明光市、琅琊区、凤阳县)

沧州市(肃宁县、任丘市、盐山县、海兴县、黄骅市、献县、吴桥县、新华区、泊头市、青县、运河区、孟村回族自治县、沧县、东光县、南皮县、河间市)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。