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商丘市(睢阳区、柘城县、睢县、民权县、宁陵县、永城市、虞城县、夏邑县、梁园区)

安顺市(普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

抚州市(南城县、广昌县、东乡区、资溪县、乐安县、崇仁县、临川区、宜黄县、金溪县、南丰县、黎川县)  白城市(洮北区、镇赉县、大安市、洮南市、通榆县)

杭州市(滨江区、萧山区、淳安县、临平区、建德市、上城区、桐庐县、富阳区、西湖区、余杭区、拱墅区、钱塘区、临安区)

广安市(邻水县、前锋区、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市)

潍坊市(寒亭区、高密市、坊子区、青州市、临朐县、奎文区、昌乐县、安丘市、昌邑市、潍城区、诸城市、寿光市)包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、九原区、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县、东河区)

成都市(简阳市、双流区、金堂县、温江区、大邑县、蒲江县、彭州市、青羊区、金牛区、新津区、郫都区、崇州市、锦江区、成华区、新都区、龙泉驿区、邛崃市、都江堰市、武侯区、青白江区)  阜阳市(颍上县、颍泉区、临泉县、太和县、界首市、颍州区、阜南县、颍东区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、榕城区、普宁市)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

淮南市(八公山区、谢家集区、田家庵区、大通区、寿县、凤台县、潘集区)

长治市(壶关县、黎城县、武乡县、上党区、襄垣县、屯留区、平顺县、沁县、潞州区、长子县、沁源县、潞城区)

银川市(灵武市、西夏区、贺兰县、金凤区、永宁县、兴庆区)

锦州市(黑山县、凌海市、凌河区、太和区、义县、北镇市、古塔区)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、润州区、句容市、丹阳市)

佛山市(高明区、三水区、禅城区、南海区、顺德区)

香港特别行政区

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、弥勒市、红河县、个旧市、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、蒙自市、泸西县、绿春县)

淄博市(高青县、临淄区、博山区、淄川区、张店区、桓台县、周村区、沂源县)

张掖市(高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、临泽县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市、乌兰县)

龙岩市(新罗区、漳平市、长汀县、上杭县、连城县、永定区、武平县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、玉树市、治多县、杂多县、称多县)

河池市(天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、凤山县、宜州区、东兰县、大化瑶族自治县)

重庆市(南川区、巫溪县、江北区、璧山区、北碚区、奉节县、开州区、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、合川区、忠县、南岸区、巴南区、潼南区、城口县、万州区、长寿区、九龙坡区、铜梁区、武隆区、渝北区、渝中区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、大足区、江津区、綦江区、荣昌区、沙坪坝区、云阳县、永川区、大渡口区、黔江区、巫山县、涪陵区、垫江县、石柱土家族自治县)

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忻州市(神池县、偏关县、忻府区、河曲县、五台县、五寨县、繁峙县、岢岚县、静乐县、保德县、宁武县、原平市、代县、定襄县)

晋中市(昔阳县、和顺县、榆社县、介休市、榆次区、寿阳县、祁县、平遥县、灵石县、太谷区、左权县)

文山壮族苗族自治州(广南县、西畴县、文山市、丘北县、砚山县、麻栗坡县、马关县、富宁县)

保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)  大庆市(肇源县、林甸县、让胡路区、萨尔图区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、吉木乃县、布尔津县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县)

马鞍山市(当涂县、含山县、雨山区、博望区、花山区、和县)

绥化市(安达市、肇东市、绥棱县、明水县、青冈县、北林区、望奎县、庆安县、海伦市、兰西县)吉林市(磐石市、丰满区、船营区、永吉县、舒兰市、龙潭区、蛟河市、桦甸市、昌邑区)

六安市(金安区、裕安区、霍邱县、叶集区、霍山县、舒城县、金寨县)  铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、郊区、城区)

临夏回族自治州(康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、永靖县)德州市(陵城区、庆云县、武城县、平原县、夏津县、宁津县、临邑县、齐河县、乐陵市、德城区、禹城市)

三明市(宁化县、大田县、将乐县、明溪县、泰宁县、尤溪县、建宁县、三元区、沙县区、清流县、永安市)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、南乐县、范县、清丰县)

宁德市(蕉城区、寿宁县、柘荣县、周宁县、霞浦县、福安市、福鼎市、古田县、屏南县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)

嘉兴市(南湖区、平湖市、秀洲区、海宁市、嘉善县、海盐县、桐乡市)

三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、卢氏县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

昭通市(永善县、鲁甸县、昭阳区、镇雄县、水富市、绥江县、彝良县、威信县、大关县、盐津县、巧家县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

长春市(二道区、德惠市、绿园区、南关区、公主岭市、宽城区、农安县、九台区、双阳区、朝阳区、榆树市)

北京市(东城区、怀柔区、丰台区、密云区、通州区、门头沟区、大兴区、西城区、石景山区、朝阳区、昌平区、房山区、顺义区、海淀区、平谷区、延庆区)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县)

信阳市(罗山县、息县、光山县、新县、固始县、商城县、潢川县、淮滨县、平桥区、浉河区)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)

梧州市(苍梧县、蒙山县、长洲区、万秀区、龙圩区、岑溪市、藤县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。