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苏州市(虎丘区、昆山市、吴江区、张家港市、太仓市、姑苏区、吴中区、相城区、常熟市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、市中区、资中县)

中山市  银川市(灵武市、兴庆区、贺兰县、西夏区、永宁县、金凤区)

岳阳市(临湘市、湘阴县、君山区、汨罗市、华容县、岳阳县、平江县、岳阳楼区、云溪区)

荆门市(掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区、沙洋县)

商洛市(洛南县、商州区、商南县、山阳县、镇安县、丹凤县、柞水县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)  吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、同心县、红寺堡区)

济南市(平阴县、莱芜区、历城区、历下区、济阳区、市中区、商河县、天桥区、章丘区、长清区、钢城区、槐荫区)

长治市(屯留区、沁源县、上党区、潞城区、潞州区、沁县、壶关县、黎城县、襄垣县、长子县、平顺县、武乡县)

林芝市(米林市、波密县、察隅县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、朗县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、茂县、红原县、黑水县、理县、马尔康市、小金县、阿坝县、九寨沟县、若尔盖县、松潘县、汶川县、金川县)

铁岭市(银州区、西丰县、铁岭县、昌图县、清河区、调兵山市、开原市)

自贡市(沿滩区、荣县、贡井区、自流井区、大安区、富顺县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、清新区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、沧源佤族自治县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县、乾安县)

太原市(尖草坪区、万柏林区、娄烦县、清徐县、古交市、小店区、杏花岭区、阳曲县、晋源区、迎泽区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗)

成都市(郫都区、锦江区、彭州市、龙泉驿区、武侯区、青羊区、金牛区、新津区、新都区、双流区、大邑县、简阳市、金堂县、蒲江县、邛崃市、成华区、崇州市、都江堰市、青白江区、温江区)

丽水市(莲都区、青田县、遂昌县、龙泉市、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、庆元县、云和县)

新乡市(红旗区、辉县市、凤泉区、封丘县、长垣市、新乡县、原阳县、卫滨区、延津县、牧野区、卫辉市、获嘉县)

宝鸡市(金台区、凤翔区、陈仓区、麟游县、千阳县、陇县、眉县、岐山县、渭滨区、太白县、扶风县、凤县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

温州市(泰顺县、龙湾区、瑞安市、鹿城区、文成县、平阳县、龙港市、乐清市、永嘉县、瓯海区、苍南县、洞头区)

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茂名市(高州市、茂南区、信宜市、化州市、电白区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

周口市(西华县、沈丘县、鹿邑县、商水县、郸城县、项城市、川汇区、淮阳区、太康县、扶沟县)

衢州市(开化县、常山县、衢江区、江山市、柯城区、龙游县)  阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

宣城市(泾县、旌德县、绩溪县、郎溪县、宁国市、广德市、宣州区)

杭州市(萧山区、富阳区、西湖区、钱塘区、余杭区、拱墅区、上城区、临安区、建德市、淳安县、桐庐县、滨江区、临平区)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、独山县、福泉市、荔波县、三都水族自治县、惠水县、长顺县、瓮安县、贵定县、都匀市、龙里县、平塘县)  许昌市(鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、禹州市、魏都区)

沈阳市(于洪区、沈河区、皇姑区、大东区、铁西区、苏家屯区、和平区、浑南区、辽中区、沈北新区、新民市、康平县、法库县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、淇县、山城区)

金华市(东阳市、义乌市、永康市、武义县、浦江县、兰溪市、金东区、婺城区、磐安县)惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县)

鹤岗市(工农区、兴安区、兴山区、绥滨县、南山区、东山区、向阳区、萝北县)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、宜州区、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县)

定西市(漳县、安定区、岷县、通渭县、渭源县、陇西县、临洮县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、定安县、文昌市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、陵水黎族自治县、临高县、琼海市、乐东黎族自治县、万宁市、澄迈县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县)

上饶市(玉山县、广丰区、鄱阳县、横峰县、铅山县、余干县、弋阳县、德兴市、信州区、婺源县、广信区、万年县)

汉中市(略阳县、洋县、宁强县、留坝县、西乡县、佛坪县、汉台区、城固县、镇巴县、勉县、南郑区)

青岛市(崂山区、黄岛区、胶州市、即墨区、市北区、李沧区、平度市、城阳区、莱西市、市南区)

三明市(明溪县、永安市、将乐县、沙县区、尤溪县、三元区、大田县、建宁县、泰宁县、清流县、宁化县)

金昌市(永昌县、金川区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区)

南昌市(青云谱区、南昌县、安义县、新建区、青山湖区、东湖区、红谷滩区、进贤县、西湖区)

平凉市(崇信县、静宁县、灵台县、崆峒区、华亭市、泾川县、庄浪县)

常德市(澧县、汉寿县、武陵区、石门县、鼎城区、临澧县、桃源县、安乡县、津市市)

绥化市(北林区、青冈县、兰西县、海伦市、望奎县、明水县、安达市、庆安县、肇东市、绥棱县)

淄博市(张店区、淄川区、沂源县、周村区、桓台县、高青县、博山区、临淄区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。