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内江市(资中县、威远县、隆昌市、市中区、东兴区)

滁州市(天长市、南谯区、全椒县、凤阳县、定远县、明光市、来安县、琅琊区)

儋州市

葫芦岛市(绥中县、兴城市、建昌县、南票区、龙港区、连山区)  遵义市(绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、播州区、余庆县、赤水市、红花岗区、桐梓县、仁怀市)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、肇源县、肇州县、龙凤区、大同区、让胡路区、林甸县)

三沙市(西沙区、南沙区)

连云港市(东海县、灌云县、海州区、连云区、赣榆区、灌南县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)  朔州市(平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县、怀仁市、应县)

运城市(闻喜县、稷山县、临猗县、永济市、垣曲县、绛县、万荣县、河津市、盐湖区、夏县、平陆县、芮城县、新绛县)

株洲市(炎陵县、石峰区、荷塘区、茶陵县、渌口区、天元区、芦淞区、攸县、醴陵市)

宜春市(铜鼓县、上高县、靖安县、袁州区、万载县、丰城市、樟树市、高安市、奉新县、宜丰县)

张掖市(民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、临泽县)

凉山彝族自治州(普格县、德昌县、喜德县、盐源县、冕宁县、布拖县、会理市、甘洛县、西昌市、雷波县、木里藏族自治县、会东县、宁南县、美姑县、金阳县、越西县、昭觉县)

唐山市(路北区、乐亭县、开平区、滦州市、丰南区、路南区、迁西县、滦南县、古冶区、丰润区、遵化市、曹妃甸区、玉田县、迁安市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

郑州市(管城回族区、新郑市、巩义市、惠济区、金水区、登封市、中原区、中牟县、上街区、新密市、二七区、荥阳市)

白山市(浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、临江市)

包头市(石拐区、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、青山区)

长沙市(芙蓉区、望城区、开福区、长沙县、岳麓区、宁乡市、雨花区、浏阳市、天心区)

兰州市(安宁区、西固区、皋兰县、七里河区、城关区、榆中县、红古区、永登县)

济源市

淮安市(涟水县、淮阴区、洪泽区、盱眙县、淮安区、金湖县、清江浦区)

石家庄市(灵寿县、辛集市、晋州市、高邑县、深泽县、无极县、新华区、长安区、藁城区、行唐县、井陉矿区、井陉县、元氏县、裕华区、鹿泉区、平山县、栾城区、赞皇县、新乐市、正定县、赵县、桥西区)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

九江市(德安县、柴桑区、武宁县、永修县、瑞昌市、庐山市、彭泽县、濂溪区、修水县、都昌县、浔阳区、共青城市、湖口县)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县、越城区)

丽水市(青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、庆元县、松阳县、莲都区、云和县)

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佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

周口市(川汇区、太康县、商水县、扶沟县、沈丘县、鹿邑县、郸城县、项城市、淮阳区、西华县)

岳阳市(湘阴县、华容县、云溪区、平江县、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、君山区、汨罗市)

银川市(灵武市、兴庆区、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县)  贵阳市(修文县、乌当区、白云区、清镇市、云岩区、开阳县、息烽县、南明区、观山湖区、花溪区)

邵阳市(大祥区、邵阳县、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、邵东市、新邵县、绥宁县、武冈市、隆回县、洞口县、双清区)

柳州市(柳北区、柳江区、柳南区、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县)

洛阳市(老城区、偃师区、新安县、宜阳县、汝阳县、洛宁县、栾川县、嵩县、西工区、涧西区、孟津区、瀍河回族区、伊川县、洛龙区)伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、新源县、巩留县、特克斯县、伊宁市、奎屯市、霍尔果斯市、霍城县)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、沂南县、河东区、平邑县、费县、兰山区、临沭县、沂水县、郯城县、莒南县、罗庄区)  锡林郭勒盟(正镶白旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、新抚区、顺城区、望花区)

绵阳市(三台县、平武县、盐亭县、江油市、涪城区、安州区、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区)

喀什地区(喀什市、叶城县、莎车县、伽师县、疏勒县、泽普县、麦盖提县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县、疏附县)七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、托克托县、新城区、武川县、玉泉区、和林格尔县、清水河县、赛罕区)

毕节市(纳雍县、大方县、织金县、金沙县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、张湾区、竹溪县、房县、郧西县、郧阳区、竹山县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

鸡西市(麻山区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、密山市、城子河区、虎林市、滴道区、梨树区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

梅州市(丰顺县、梅县区、兴宁市、大埔县、梅江区、五华县、蕉岭县、平远县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市)

广安市(岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区、广安区)

商丘市(民权县、永城市、柘城县、睢县、梁园区、睢阳区、夏邑县、虞城县、宁陵县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、红河县、建水县、开远市、屏边苗族自治县、泸西县、蒙自市、弥勒市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、云龙县、宾川县、剑川县、洱源县、永平县、祥云县、鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)

山南市(洛扎县、桑日县、措美县、琼结县、乃东区、曲松县、扎囊县、错那市、浪卡子县、加查县、隆子县、贡嘎县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎