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驻马店市(泌阳县、确山县、驿城区、遂平县、平舆县、汝南县、正阳县、西平县、新蔡县、上蔡县)

渭南市(富平县、临渭区、华阴市、潼关县、澄城县、韩城市、华州区、蒲城县、合阳县、白水县、大荔县)

西安市(莲湖区、新城区、鄠邑区、雁塔区、碑林区、长安区、临潼区、阎良区、高陵区、周至县、未央区、蓝田县、灞桥区)

凉山彝族自治州(德昌县、昭觉县、越西县、喜德县、会东县、普格县、盐源县、雷波县、冕宁县、会理市、甘洛县、宁南县、木里藏族自治县、布拖县、金阳县、西昌市、美姑县)  安庆市(太湖县、岳西县、望江县、迎江区、宜秀区、大观区、宿松县、潜山市、怀宁县、桐城市)

大庆市(让胡路区、肇州县、红岗区、大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县、林甸县)

黄山市(祁门县、歙县、黟县、屯溪区、黄山区、徽州区、休宁县)

百色市(田东县、右江区、平果市、德保县、乐业县、凌云县、靖西市、西林县、那坡县、隆林各族自治县、田阳区、田林县)

韶关市(乳源瑶族自治县、武江区、南雄市、翁源县、曲江区、浈江区、新丰县、始兴县、仁化县、乐昌市)  佛山市(高明区、三水区、顺德区、南海区、禅城区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

无锡市(宜兴市、江阴市、滨湖区、惠山区、锡山区、新吴区、梁溪区)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

齐齐哈尔市(依安县、拜泉县、龙沙区、富裕县、克东县、建华区、甘南县、泰来县、克山县、富拉尔基区、昂昂溪区、龙江县、碾子山区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、铁锋区)

葫芦岛市(连山区、建昌县、绥中县、兴城市、龙港区、南票区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)

佳木斯市(富锦市、汤原县、东风区、桦川县、桦南县、向阳区、抚远市、同江市、前进区、郊区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、屏边苗族自治县、绿春县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、蒙自市、泸西县、红河县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、开远市)

平凉市(崆峒区、庄浪县、华亭市、静宁县、泾川县、灵台县、崇信县)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

乐山市(犍为县、峨边彝族自治县、井研县、金口河区、沙湾区、夹江县、峨眉山市、五通桥区、市中区、沐川县、马边彝族自治县)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)

上饶市(信州区、横峰县、余干县、万年县、玉山县、弋阳县、广丰区、鄱阳县、铅山县、婺源县、德兴市、广信区)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、迭部县、卓尼县、合作市、舟曲县)

崇左市(凭祥市、扶绥县、宁明县、江州区、天等县、龙州县、大新县)

阿里地区(噶尔县、改则县、日土县、措勤县、普兰县、札达县、革吉县)

汕头市(南澳县、龙湖区、潮南区、澄海区、金平区、潮阳区、濠江区)

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安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、奇台县)

常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市、新北区)

临汾市(曲沃县、尧都区、霍州市、隰县、浮山县、永和县、蒲县、翼城县、襄汾县、安泽县、乡宁县、汾西县、大宁县、吉县、古县、侯马市、洪洞县)  晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、阳城县、高平市、城区)

阿克苏地区(库车市、拜城县、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、温宿县、柯坪县、新和县)

长春市(九台区、绿园区、农安县、南关区、朝阳区、双阳区、宽城区、公主岭市、榆树市、二道区、德惠市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市)梧州市(藤县、岑溪市、龙圩区、万秀区、苍梧县、长洲区、蒙山县)

滨州市(无棣县、惠民县、沾化区、滨城区、邹平市、阳信县、博兴县)  北京市(通州区、朝阳区、房山区、石景山区、怀柔区、丰台区、海淀区、昌平区、顺义区、东城区、密云区、西城区、平谷区、门头沟区、延庆区、大兴区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

甘孜藏族自治州(得荣县、乡城县、理塘县、石渠县、康定市、泸定县、巴塘县、德格县、九龙县、炉霍县、雅江县、道孚县、稻城县、丹巴县、甘孜县、白玉县、色达县、新龙县)

梅州市(五华县、兴宁市、梅江区、梅县区、大埔县、丰顺县、平远县、蕉岭县)南宁市(西乡塘区、马山县、隆安县、良庆区、邕宁区、武鸣区、江南区、兴宁区、上林县、青秀区、横州市、宾阳县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、咸丰县、恩施市、巴东县、鹤峰县、利川市、宣恩县)

白山市(抚松县、临江市、浑江区、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、久治县、玛多县、甘德县、玛沁县)

张掖市(甘州区、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)

定西市(安定区、漳县、通渭县、岷县、陇西县、渭源县、临洮县)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、端州区、怀集县、四会市、高要区、德庆县、封开县)

宜昌市(远安县、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、五峰土家族自治县、点军区、兴山县、夷陵区、猇亭区、宜都市、伍家岗区、西陵区、枝江市)

赣州市(崇义县、会昌县、于都县、赣县区、宁都县、安远县、章贡区、兴国县、南康区、定南县、全南县、信丰县、上犹县、石城县、瑞金市、龙南市、寻乌县、大余县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

和田地区(皮山县、和田市、洛浦县、墨玉县、和田县、于田县、策勒县、民丰县)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)

邯郸市(武安市、丛台区、永年区、鸡泽县、磁县、大名县、峰峰矿区、邯山区、复兴区、邱县、涉县、馆陶县、肥乡区、成安县、曲周县、临漳县、魏县、广平县)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区、同心县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

淮安市(金湖县、洪泽区、涟水县、淮阴区、盱眙县、清江浦区、淮安区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。