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绥化市(明水县、肇东市、绥棱县、青冈县、望奎县、海伦市、北林区、庆安县、安达市、兰西县)

梧州市(苍梧县、龙圩区、蒙山县、万秀区、岑溪市、藤县、长洲区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、绿春县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、元阳县、蒙自市、开远市、个旧市、弥勒市、红河县)

深圳市(坪山区、光明区、盐田区、罗湖区、南山区、宝安区、福田区、龙岗区、龙华区)  西安市(阎良区、长安区、临潼区、高陵区、灞桥区、蓝田县、碑林区、未央区、鄠邑区、周至县、新城区、雁塔区、莲湖区)

台州市(温岭市、玉环市、三门县、椒江区、仙居县、天台县、临海市、路桥区、黄岩区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、鹤峰县、巴东县、咸丰县、宣恩县、利川市、恩施市)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区、平山区、桓仁满族自治县)

南通市(崇川区、如皋市、海门区、启东市、海安市、通州区、如东县)  临沂市(兰陵县、临沭县、罗庄区、兰山区、蒙阴县、河东区、沂南县、沂水县、费县、郯城县、莒南县、平邑县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

广西壮族自治区

崇左市(龙州县、扶绥县、宁明县、江州区、凭祥市、大新县、天等县)

扬州市(邗江区、仪征市、高邮市、广陵区、江都区、宝应县)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、涟源市、双峰县)

荆州市(石首市、公安县、监利市、沙市区、江陵县、洪湖市、荆州区、松滋市)

鸡西市(虎林市、麻山区、密山市、城子河区、滴道区、恒山区、鸡东县、梨树区、鸡冠区)

安康市(宁陕县、镇坪县、汉滨区、平利县、汉阴县、旬阳市、白河县、紫阳县、石泉县、岚皋县)

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、融安县、柳江区、鱼峰区、柳北区、柳城县、城中区、三江侗族自治县、鹿寨县)

周口市(郸城县、太康县、扶沟县、鹿邑县、川汇区、商水县、项城市、淮阳区、沈丘县、西华县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

佳木斯市(郊区、向阳区、东风区、同江市、汤原县、富锦市、前进区、桦南县、桦川县、抚远市)

盐城市(亭湖区、盐都区、响水县、滨海县、大丰区、东台市、射阳县、阜宁县、建湖县)

广州市(花都区、从化区、增城区、白云区、越秀区、南沙区、荔湾区、番禺区、黄埔区、海珠区、天河区)

赣州市(大余县、章贡区、信丰县、定南县、寻乌县、瑞金市、南康区、全南县、崇义县、会昌县、石城县、龙南市、上犹县、宁都县、赣县区、于都县、安远县、兴国县)

阜阳市(界首市、颍州区、临泉县、阜南县、太和县、颍东区、颍泉区、颍上县)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、榕城区、揭东区)

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常州市(钟楼区、天宁区、溧阳市、武进区、金坛区、新北区)

菏泽市(鄄城县、牡丹区、郓城县、巨野县、成武县、单县、曹县、定陶区、东明县)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

日喀则市(康马县、南木林县、萨嘎县、定日县、拉孜县、岗巴县、江孜县、吉隆县、桑珠孜区、亚东县、仁布县、萨迦县、仲巴县、聂拉木县、谢通门县、定结县、昂仁县、白朗县)  雅安市(雨城区、名山区、芦山县、荥经县、宝兴县、汉源县、天全县、石棉县)

乐山市(沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、五通桥区、市中区、夹江县、沙湾区、井研县)

黑河市(嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区)

沈阳市(浑南区、和平区、苏家屯区、沈北新区、铁西区、皇姑区、康平县、法库县、新民市、大东区、沈河区、辽中区、于洪区)伊春市(铁力市、大箐山县、嘉荫县、金林区、汤旺县、乌翠区、丰林县、南岔县、友好区、伊美区)

郴州市(宜章县、北湖区、汝城县、嘉禾县、苏仙区、桂东县、安仁县、桂阳县、资兴市、永兴县、临武县)  宜宾市(屏山县、兴文县、长宁县、翠屏区、珙县、叙州区、筠连县、高县、南溪区、江安县)

临汾市(尧都区、隰县、霍州市、永和县、汾西县、翼城县、蒲县、襄汾县、吉县、曲沃县、乡宁县、古县、浮山县、大宁县、侯马市、安泽县、洪洞县)

延安市(志丹县、洛川县、黄陵县、安塞区、富县、子长市、吴起县、延长县、黄龙县、宜川县、宝塔区、甘泉县、延川县)

银川市(西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区)茂名市(高州市、化州市、电白区、信宜市、茂南区)

毕节市(金沙县、纳雍县、黔西市、大方县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

铁岭市(调兵山市、昌图县、银州区、开原市、铁岭县、西丰县、清河区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

天水市(甘谷县、麦积区、张家川回族自治县、清水县、武山县、秦安县、秦州区)

苏州市(相城区、虎丘区、吴中区、太仓市、吴江区、昆山市、姑苏区、张家港市、常熟市)

江门市(新会区、江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、开平市、台山市)

昭通市(大关县、彝良县、鲁甸县、绥江县、盐津县、水富市、昭阳区、永善县、巧家县、镇雄县、威信县)

辽阳市(文圣区、宏伟区、弓长岭区、太子河区、辽阳县、灯塔市、白塔区)

厦门市(同安区、海沧区、湖里区、集美区、翔安区、思明区)

曲靖市(师宗县、麒麟区、马龙区、宣威市、陆良县、富源县、罗平县、会泽县、沾益区)

汉中市(佛坪县、镇巴县、南郑区、西乡县、汉台区、洋县、略阳县、宁强县、勉县、留坝县、城固县)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

湛江市(遂溪县、徐闻县、雷州市、坡头区、廉江市、麻章区、霞山区、吴川市、赤坎区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

从市值超700亿的“黑马”，到净利润暴跌80%、市值蒸发超七成的行业“差生”，舍得酒业的坠落轨迹撕开了白酒行业资本神话的遮羞布。

在复星集团入主四年后，这家曾靠“老酒战略”狂飙的白酒企业，正深陷库存压顶、现金流恶化、战略摇摆、管理层动荡的泥潭。

当激进扩张遭遇行业寒冬，资本神话成为资本困局，“舍得”变成了“难舍”。舍得酒业的危机背后，折怎样的战略迷失与管理失控？

资本催熟的泡沫？

2024年，舍得酒业交出了一份堪称“惨烈”的成绩单。2024年业绩报告显示，舍得酒业营业收入为53.57亿元，同比下降24.41%；归母净利润为3.46亿元，同比暴跌80.46%。这也是自2016年以来的首次营收与净利润双下滑。

这一下跌并非偶然，而是多重因素叠加的结果。近年来，白酒行业整体处于深度调整期，次高端市场需求疲软，价格体系紊乱，头部酒企如茅台、五粮液的价格下探进一步挤压了舍得酒业的市场空间。

与此同时，舍得酒业主动采取“控量挺价”策略，试图通过减少市场投放量来稳定价格，但终端动销乏力，经销商库存压力加剧，销量下滑幅度远超行业平均水平。

更关键的是，舍得酒业的“老酒战略”还未能真正建立起品牌护城河，市场对“老酒”概念的认知模糊，导致高端产品难以支撑价格体系。种种因素叠加，促使舍得酒业的业绩在2024年出现了断崖式下跌。

在需求疲软的背景下，舍得酒业却选择了激进的产能扩张策略。2022年，舍得酒业启动了总投资70.54亿元的扩产计划，预计2027年全面完成建设，届时将新增年产原酒6万吨。截至2024年末，该项目进度为30%，累计投资16.57亿元。

然而，舍得酒业2023年的产能利用率仅为64%。放着老窖不用，却盲目扩建新窖池，这种低效的产能扩张不仅未能带来市场优势，反而进一步拖累了公司的财务状况，也加剧了库存积压问题。

年报显示，舍得酒业2024年的库存量高达52.19亿元，同比增加18%，占总流动资产比重达70%，而同期五粮液的存货占比仅为23%。同时，存货周转天数延长至939.7天，远超行业平均水平。库存积压不仅占用大量资金，还推高了成本，削弱了舍得酒业的盈利能力。

此外，库存高企问题还直接传导至经销商端，导致市场价格倒挂。例如，据媒体报道，一款标价800元的“智慧舍得”，实际成交价能降到500元。在渠道利润空间被严重挤压的形势下，经销商拿货意愿下降，加剧了销售端的疲软，这就形成了一个恶性循环。

在业绩下滑的同时，舍得酒业的资金链紧张问题愈发严峻。2024年，公司经营性现金流净额首次转负，为-7.08亿元，同比下滑198.98%；长期借款同比暴增995%，达到4.31亿元；应付账款也上升到11.82亿元，同比增长80%。而截至2024年末，舍得酒业的现金及等价物余额为14.01亿元，较年初减少35.69%。

舍得酒业的销售费用高企与研发投入不足也形成鲜明对比。2024年，舍得酒业的销售费用、管理费用、财务费用总计17.95亿元，占营收比重为33.51%，同比增加24.36%。其中，销售费用高达12.76亿元，占营收的比重为23.82%。

2024年，舍得酒业在广告宣传及市场开发方面花费了5.72亿元，但大手笔的广告宣传并未能带来预期效果，反而因启用脱口秀明星杨笠等争议性人物代言，进一步削弱了品牌在核心消费群体中的认同感，也损耗了品牌价值。

相比之下，舍得酒业2024年的研发费用仅为0.95亿元，同比下降12.07%，占营收的比重为1.77%。这种“重营销、轻研发”的模式，最终结果往往是营销泡沫破裂，品牌价值受损，市场竞争力进一步下降。

年报显示，舍得酒业的酒类产品主要包括中高档酒、普通酒两大类，但旗下品牌矩阵则比较庞杂。例如，超高端有呼、舍不得等；高端有藏品舍得10年、智慧舍得等；中端有舍之道、沱牌曲酒、陶醉等；低端有沱牌T68等。

在白酒行业，高端白酒价格在800元以上，代表品牌有茅台、五粮液等；次高端白酒价格在300-800元之间，包括舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等。

自2021年开始，舍得酒业一直推行“老酒战略”，计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头，2024年业绩报告披露公司拥有12万吨优质老酒储备。不过，市场对“老酒”概念的接受度有限，认为浓香型白酒并不适合长期储存。

2024年，舍得酒业的中高档酒营收为40.96亿元，同比下降27.66%；普通酒的营收为6.93亿元，同比下降23.44%。其中呼、舍不得等超高端产品营收占比不足5%，且同比下降35%；高端酒品味舍得的营收也同比下滑27%。

国内头部酒企如五粮液、洋河等纷纷推出年份酒，进一步加剧了市场竞争，削弱了舍得酒业的差异化优势，加之在品牌文化积淀方面相对不足，其高端形象难以维系。

复星系的治理危局

舍得酒业作为A股白酒行业第三家上市公司，自1996年上市以来一直备受关注。2020年，复星集团通过旗下的豫园股份，以45.3亿元拿下沱牌舍得集团70%的股权，从而间接取得舍得酒业的控股权。彼时，复星董事长郭广昌曾公开宣称“要将舍得打造成世界级名酒品牌”。然而，复星的资本加持并未带来持续增长，反而加剧了舍得酒业的战略迷失。

复星系入主后，舍得酒业频繁更换高管，已经历了十余次人事变动。例如，2022年，董事长张树平、董事郝毓鸣辞职；2023年，副总裁魏炜、董事长倪强、联席董事长蒲吉洲相继辞职；2024年，副总裁王维龙辞职；2025年2月，副总裁兼首席财务官职务邹庆利辞职。

三年三换董事长，再加上副总裁、CFO等核心岗位频繁动荡，不仅影响了内部治理，还导致了舍得酒业战略执行的混乱。从“全国化布局”到“深化老酒战略”，从“产能扩张”再到“酒旅融合”，舍得酒业的战略方向每一年都进行调整，不仅显示出执行低效与资源浪费，也难以形成持续的市场竞争力。

舍得酒业的市场销售、渠道管理问题同样严峻。从市场区域来看，2024年，舍得酒业在省内的营收为15.11亿元，同比下降19.72%；省外营收为32.77亿元，同比下降30.03%，全国化进程明显收缩。

在售渠道方面，2024年，舍得酒业的传统批发代理渠道营收为43.43亿元，同比下滑29.2%；电商渠道的营收为4.46亿元，同比增长3.08%，但其占酒类总营收的比例仅为9.31%，远低于泸州老窖的18%、洋河的15%，难以对整体业绩形成有效支撑，也进一步暴露了其在市场拓展上的短板。

在业绩暴跌之下，也即2024年年报发布一周后，舍得酒业于3月27日公布了2025年股票激励计划草案。拟授予168名激励对象不超过203.66万股A股普通股股票，授予价格为28.78元/股。

今年以来，舍得酒业的股价一直围绕55元/股震荡，授予价格相当于市场价的一半。因此，舍得酒业这一“半价”股权激励方案也被质疑为“变相发红包”，在市场信心本就脆弱的情况下，难以起到激励作用，反而可能进一步削弱投资者的信任。

不过，在经营压力与资金紧张的情况下，舍得酒业依然加码布局酒旅融合项目。今年3月15日，舍得酒业发布公告，将与控股股东沱牌舍得集团以及非关联方射洪市通泉酒业投资开发有限公司共同投资设立合资公司建设酒旅融合项目。该项目投资总额为12亿元，其中舍得酒业出资5.88亿元，持有合资公司49%股权。

此次，舍得酒业计划打造的一个集生态酿酒工业园、文化度假区和舍得之城于一体的文旅项目，最早将于2026年6月起开始施工，2028年6月试营业，2028年年底正式投入运营。从投资回报来看，舍得酒业称，预计项目的内部收益率（所得税后）为8.5%，项目投资回收期（含建设期）为11.47年。

其实，在这一项目之前，舍得酒业就已建设了由舍得艺术中心、生态酿酒车间、生态粮仓、312制曲园、陶坛贮酒库等组成的舍得文化旅游区，但却因项目现有酒店接待能力不足、商业配套和体验性项目严重匮乏，导致客户过夜需求低，客户黏性不足。

目前，国内跨界酒旅融合项目的酒企并不少，如茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、西凤酒、水井坊、汾酒、郎酒等多家头部白酒企业已纷纷布局，但在行业下行周期中，这种大规模投入的酒旅融合项目可能会进一步拖累主业发展。

结语

从“资本宠儿”到业绩泥潭，舍得酒业的至暗时刻，可能是资本催熟泡沫的破裂。从“老酒战略”的高光到如今的产能过剩、库存积压、现金流紧张等连环暴击，舍得酒业的困境也揭露其在品牌建设、渠道管理与战略执行上的多重失误。

当潮水退去，没有品牌根基的伪高端泡沫、没有战略定力的资本游戏、没有产品护城河的营销狂欢，终将被市场打回原形。白酒行业的淘汰赛已拉开帷幕，复星系能否在资本与资源的加持下，为舍得酒业再找到一条破局之路？

美团小象超市被曝将重新启动线下业务。

4月17日，据36氪消息，美团小象超市重新启动线下业务，店型的探索方向起初对标盒马旗下的社区店品牌“盒马NB”，近期类似“盒马鲜生”的大店模式也成为一种可能。该业务在内部尚处于较高级别的保密状态。

据此前报道，小象超市目前正在招聘项目工程经理，以完成线下选址、施工等工作，首批将在北京、杭州、广州和深圳开店，内部目标是今年5月开出首店。

自2020年9月，小象生鲜最后一家门店关停后，美团没有再尝试过纯实体店的模式。

2023年12月，美团买菜升级为小象超市。小象超市为“APP端+便民服务站”模式，为社区居民提供生鲜食杂日用及配送服务，定位为“30分钟快送超市”。

公开数据显示，截至2024年底，小象超市已覆盖全国30个一二线城市，前置仓数量超过800座，SKU超1万种，商品品类涵盖生鲜、日百、酒饮、母婴等品类。

据《商业观察家》消息，截至2025年3月18日，按单量计算，小象超市在中国自营前置仓生鲜到家市场中排行第一。2025年淘宝买菜单仓日均订单量为2000-3000单，而美团小象超市的日单量已突破200万单。

公开数据显示，在核心市场，如上海、北京等地，小象超市的市占率接近20%，对盒马和叮咚买菜造成一定冲击。

盒马NB，意为NeighbourBusiness(社邻商业)，是盒马旗下的硬折扣店品牌，依托盒马的供应链系统，货源主要是为NB门店开发的高性价比商品。商品品种涵盖蔬菜、水果、肉禽蛋、烘等多个品类。

盒马鲜生是阿里巴巴旗下的自营生鲜及日用品零售连锁超市，是中国首家以数据和技术驱动的新零售平台和新零售先驱，被视为阿里巴巴新零售样本，集电商APP、超市、餐饮、物流配送于一体。

根据盒马与第一财经新一线城市研究所联合发布的《2024盒区房消费趋势洞察报告》，盒马预计去年新开72家门店，其中包括62家盒马鲜生和10家盒马mini店，全国盒马鲜生门店总数接近430家。

　　4月17日上午消息，今日，火山引擎面向企业市场发布豆包1.5・深度思考模型。谈及豆包App是否会加入一键下单网购物品功能时，火山引擎总裁谭待向新浪科技表示，豆包App怎么做我不是很清楚，但是火山引擎会把底下围绕这些更长期的需求把它需要的模型能力和AI原生的能力给做好，这样大家可以基于火山引擎的平台能够快速做迭代。

　　他强调，要做到这一步，模型需要边想边搜，还需要多模态能力，因为很多时候你对这个东西的理解是需要多模态里的语音、图像识别来做到这件事情。

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