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宁德市(蕉城区、柘荣县、寿宁县、福安市、古田县、屏南县、霞浦县、福鼎市、周宁县)

丹东市(凤城市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、振兴区、东港市)

太原市(万柏林区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、娄烦县、小店区、迎泽区、古交市、晋源区)  威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、平川区、景泰县)

晋城市(阳城县、沁水县、泽州县、城区、陵川县、高平市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、古丈县、泸溪县、花垣县、吉首市、凤凰县、永顺县)阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、彰武县、清河门区、太平区)

岳阳市(平江县、云溪区、湘阴县、汨罗市、华容县、临湘市、君山区、岳阳楼区、岳阳县)  桂林市(秀峰区、龙胜各族自治县、阳朔县、资源县、象山区、永福县、荔浦市、全州县、平乐县、临桂区、七星区、雁山区、兴安县、灌阳县、叠彩区、灵川县、恭城瑶族自治县)

昭通市(镇雄县、昭阳区、彝良县、大关县、威信县、水富市、巧家县、绥江县、鲁甸县、永善县、盐津县)

百色市(西林县、乐业县、靖西市、田林县、右江区、田东县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、平果市、田阳区、凌云县)

汕头市(龙湖区、南澳县、金平区、澄海区、潮阳区、濠江区、潮南区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、宝清县、岭东区、尖山区、集贤县、宝山区、四方台区)

东莞市

衢州市(龙游县、衢江区、江山市、柯城区、常山县、开化县)

承德市(兴隆县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、承德县、双桥区、平泉市、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、东兰县、凤山县、天峨县、宜州区、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县)

临汾市(吉县、霍州市、永和县、古县、隰县、乡宁县、大宁县、汾西县、洪洞县、尧都区、翼城县、侯马市、襄汾县、安泽县、蒲县、曲沃县、浮山县)

宁夏回族自治区

赣州市(寻乌县、瑞金市、上犹县、赣县区、兴国县、宁都县、信丰县、南康区、石城县、崇义县、全南县、龙南市、定南县、章贡区、安远县、于都县、大余县、会昌县)

阜阳市(颍州区、颍东区、颍上县、太和县、阜南县、临泉县、颍泉区、界首市)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市)

大同市(广灵县、平城区、天镇县、新荣区、云州区、浑源县、左云县、云冈区、阳高县、灵丘县)

沈阳市(法库县、苏家屯区、沈河区、康平县、皇姑区、沈北新区、和平区、新民市、于洪区、浑南区、铁西区、大东区、辽中区)

绵阳市(盐亭县、平武县、江油市、梓潼县、三台县、涪城区、安州区、游仙区、北川羌族自治县)

开封市(兰考县、通许县、顺河回族区、杞县、禹王台区、祥符区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区)

长春市(公主岭市、九台区、农安县、朝阳区、宽城区、德惠市、绿园区、榆树市、二道区、双阳区、南关区)

通化市(辉南县、通化县、集安市、二道江区、东昌区、柳河县、梅河口市)

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杭州市(临安区、桐庐县、淳安县、临平区、滨江区、富阳区、余杭区、萧山区、建德市、拱墅区、上城区、西湖区、钱塘区)

龙岩市(长汀县、连城县、武平县、漳平市、新罗区、上杭县、永定区)

秦皇岛市(山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区)

黄冈市(武穴市、蕲春县、麻城市、英山县、团风县、浠水县、罗田县、黄梅县、红安县、黄州区)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

酒泉市(金塔县、敦煌市、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、独山县、长顺县、三都水族自治县、惠水县、都匀市、福泉市、龙里县、罗甸县、荔波县、平塘县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县、盐池县)三沙市(西沙区、南沙区)

咸阳市(武功县、旬邑县、礼泉县、杨陵区、秦都区、永寿县、兴平市、渭城区、三原县、彬州市、乾县、淳化县、长武县、泾阳县)  亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

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朔州市(山阴县、平鲁区、朔城区、应县、右玉县、怀仁市)枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)

渭南市(澄城县、大荔县、韩城市、蒲城县、白水县、华阴市、富平县、华州区、潼关县、合阳县、临渭区)

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新乡市(获嘉县、长垣市、辉县市、红旗区、牧野区、凤泉区、封丘县、卫辉市、原阳县、延津县、新乡县、卫滨区)

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南充市(南部县、西充县、嘉陵区、营山县、高坪区、仪陇县、顺庆区、蓬安县、阆中市)

南平市(顺昌县、松溪县、建阳区、浦城县、光泽县、武夷山市、建瓯市、政和县、延平区、邵武市)

吉安市(井冈山市、吉水县、永新县、新干县、万安县、永丰县、青原区、泰和县、安福县、遂川县、吉州区、吉安县、峡江县)

呼和浩特市(托克托县、新城区、玉泉区、土默特左旗、武川县、赛罕区、清水河县、回民区、和林格尔县)

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阿克苏地区(库车市、阿克苏市、新和县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、乌什县、拜城县、沙雅县)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎