重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！

400电话：123456（点击咨询）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！各观看免费《今日汇总》

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！各区点热线观看免费《今日发布》

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！电话

7天观看免费人工电话为您、重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！电话区域：

齐齐哈尔市(建华区、富拉尔基区、甘南县、克山县、克东县、泰来县、依安县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、讷河市、拜泉县、龙沙区、昂昂溪区、铁锋区、富裕县)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县)

益阳市(安化县、南县、沅江市、资阳区、赫山区、桃江县)

襄阳市(宜城市、枣阳市、樊城区、谷城县、南漳县、襄城区、老河口市、保康县、襄州区)  呼伦贝尔市(满洲里市、鄂伦春自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗)

邵阳市(隆回县、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、双清区、绥宁县、大祥区、新邵县、邵东市、邵阳县、洞口县、武冈市)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、灵璧县、埇桥区)

新余市(渝水区、分宜县)白山市(浑江区、江源区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市)

德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市、中江县、广汉市)  海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、电白区、茂南区)

连云港市(灌南县、东海县、连云区、灌云县、海州区、赣榆区)

赣州市(南康区、瑞金市、崇义县、章贡区、石城县、于都县、赣县区、安远县、会昌县、上犹县、全南县、寻乌县、大余县、宁都县、信丰县、龙南市、兴国县、定南县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、范县、南乐县)

黄冈市(红安县、罗田县、武穴市、黄州区、浠水县、蕲春县、团风县、黄梅县、英山县、麻城市)

韶关市(南雄市、武江区、新丰县、曲江区、仁化县、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、临潭县、舟曲县、碌曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

南平市(政和县、松溪县、邵武市、光泽县、武夷山市、建阳区、顺昌县、浦城县、延平区、建瓯市)

南通市(启东市、海门区、如东县、崇川区、通州区、如皋市、海安市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

鹤岗市(向阳区、兴山区、绥滨县、南山区、兴安区、工农区、东山区、萝北县)

长沙市(宁乡市、雨花区、天心区、望城区、开福区、长沙县、芙蓉区、岳麓区、浏阳市)

福州市(罗源县、台江区、闽清县、长乐区、马尾区、晋安区、鼓楼区、福清市、连江县、仓山区、平潭县、永泰县、闽侯县)

成都市(大邑县、双流区、邛崃市、新津区、蒲江县、金堂县、都江堰市、锦江区、龙泉驿区、金牛区、新都区、青羊区、郫都区、温江区、彭州市、简阳市、成华区、青白江区、武侯区、崇州市)

济宁市(金乡县、汶上县、曲阜市、邹城市、鱼台县、兖州区、任城区、梁山县、微山县、嘉祥县、泗水县)

大庆市(肇源县、林甸县、大同区、肇州县、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区)

杭州市(临平区、西湖区、拱墅区、富阳区、余杭区、上城区、桐庐县、建德市、淳安县、萧山区、钱塘区、临安区、滨江区)

陇南市(宕昌县、武都区、两当县、康县、西和县、成县、徽县、礼县、文县)

400电话：123456（点击咨询）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！电话

7天观看免费人工电话为您、重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！中心2025已更新(今日/推荐)

重生翻译官，影视爱好者必看，获取资源的最佳选择！电话区域：

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

黑河市(北安市、五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

淮南市(大通区、谢家集区、八公山区、凤台县、潘集区、田家庵区、寿县)

广西壮族自治区  临沂市(兰山区、罗庄区、兰陵县、费县、郯城县、沂南县、莒南县、蒙阴县、临沭县、河东区、沂水县、平邑县)

南充市(嘉陵区、蓬安县、仪陇县、阆中市、南部县、顺庆区、营山县、西充县、高坪区)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

沧州市(吴桥县、东光县、肃宁县、河间市、新华区、青县、南皮县、献县、泊头市、任丘市、沧县、黄骅市、盐山县、运河区、海兴县、孟村回族自治县)锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、锡林浩特市、正蓝旗、多伦县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  晋城市(高平市、城区、泽州县、陵川县、阳城县、沁水县)

南阳市(社旗县、桐柏县、方城县、唐河县、宛城区、邓州市、内乡县、新野县、淅川县、镇平县、南召县、卧龙区、西峡县)

沈阳市(辽中区、新民市、于洪区、大东区、法库县、苏家屯区、铁西区、和平区、沈河区、康平县、浑南区、沈北新区、皇姑区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市)铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

忻州市(静乐县、繁峙县、宁武县、河曲县、五寨县、偏关县、五台县、岢岚县、代县、神池县、定襄县、原平市、保德县、忻府区)

阿里地区(革吉县、措勤县、日土县、噶尔县、札达县、普兰县、改则县)

河池市(南丹县、巴马瑶族自治县、东兰县、金城江区、天峨县、罗城仫佬族自治县、宜州区、凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)

上海市(黄浦区、崇明区、松江区、宝山区、闵行区、杨浦区、金山区、嘉定区、普陀区、长宁区、浦东新区、徐汇区、静安区、奉贤区、虹口区、青浦区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

榆林市(横山区、子洲县、绥德县、府谷县、靖边县、佳县、神木市、吴堡县、清涧县、榆阳区、定边县、米脂县)

哈尔滨市(巴彦县、道外区、香坊区、方正县、道里区、阿城区、五常市、南岗区、木兰县、宾县、依兰县、通河县、双城区、平房区、尚志市、延寿县、松北区、呼兰区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

菏泽市(定陶区、东明县、单县、鄄城县、郓城县、曹县、巨野县、成武县、牡丹区)

喀什地区(叶城县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、疏附县、莎车县、巴楚县、岳普湖县、喀什市、麦盖提县、伽师县、泽普县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

孝感市(云梦县、孝昌县、汉川市、安陆市、孝南区、应城市、大悟县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

中山市

宣城市(宣州区、广德市、宁国市、绩溪县、旌德县、郎溪县、泾县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

4月8日，香农芯创（300475.SZ）发布了2024年财报。财报显示，香农芯创2024年度实现营业收入为242.71亿元，同比大幅增长115.40%，实现了营收的翻倍式提升；然而，归母净利润却降至2.64亿元，同比减少30.08%。

其实近两年，香农芯创营收和利润的增速一直呈现“翘翘板”的状况。2023年，公司实现营收112.68亿元，同比下降18.19%；归母净利润则实现3.78亿元，同比20.37%的增长。

从资本市场表现来看，尽管香农芯创营收实现翻倍，但受关税战等因素影响，财报发布后股价继续下探。虽在最近几天有所修复，但相较于上个月，股价跌幅依然明显。

截至4月14日收盘，香农芯创股价报收29.48元/股，市盈率为51.08倍，总市值达到134.9亿元。而仅仅一个月前的3月18日，香农芯创的股价最高为45.19元/股，短短一个月股价近乎腰斩。

营收翻倍，利润下滑

投资亏损是主因

香农芯创的前身是1998年成立的安徽聚隆机械有限公司，早期主要专注于机械领域，主要是洗衣机减速离合器。2015年6月公司成功在深交所创业板上市，股票简称“聚隆科技”。

2020年开始，香农芯创正式向半导体行业转型；2021年，公司以16亿元全资收购电子元器件分销商联合创泰，并正式更名为“香农芯创”；2023年5月公司发布公告，与海外存储原厂、大普微电子等合作设立子公司海普存储（香农芯创控股35%），进军企业级存储领域。目前，公司已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局，电子元器件分销和半导体产业链协同配合。

根据美国半导体行业协会（SIA）发布的数据，2024年全球半导体销售额约为6276亿美元，同比增长19.1%，其中存储产品的销售额达到1651亿美元，同比增长78.9%。

受益于行业的良好发展态势，香农芯创的营收取得了显著增长。香农芯创2024年营业收入同比大幅增长115.4%；其电子元器件分销业务作为主要收入来源，贡献巨大，该业务收入约为235.79亿元，占总营业收入的97.15%，同比增长115.23%。

然而，营收的大幅增长并未转化为利润的同步提升。2024年，香农芯创归母净利润下降至2.64亿元，同比减少30.08%。

注意到香农芯创的非经常性损益对公司的利润影响重大，在归母净利润大幅下降的同时，扣非后归母净利润却基本持平。这与公司之前的投资密切相关。

年报显示，2024年，在香农芯创的非经常性损益中，香农芯创及子公司持有的股权公允价值变动，以及处置股票产生的投资收益为-5746.43万元。

具体来看，2024年香农芯创仍持有甬矽电子、微导纳米两家科创板上市公司股票，而这两家股票的公允价值变动便是这部分亏损的主要来源，亏损金额为6963.06万元，占利润总额的比例为22.92%。

然而即便去除这两笔投资公允价值变动及投资收益的影响，只看扣非后归母净利润，情况也不容乐观。营收翻倍，但扣非后归母净利润堪堪与2023年齐平。

毛利率反向下跌

成本端和费用端的压力严重侵蚀了香农芯创的利润空间。

财报显示，公司电子元器件分销业务的营业成本在2024年达到226.39亿元，同比增长118.10%，这使得公司毛利率从2023年的5.25%降至2024年的3.99%。

细究营业成本结构，可见主要的营业成本都来自于电子元器件分销业务，而在电子元器件分销业务中又以库存商品为主要构成，即公司电子元器件分销业务不涉及生产，销售的电子元器件全部外购，其库存商品占其营业成本比重99.94%。

半导体行业往往有很强的周期性，而存储器行业的周期性特征又尤其明显，其市场供需关系、产品价格等因素会随着行业周期的变化而大幅波动。从存储芯片来看，3-4年时间约为一个完整周期。而不少研究报告都指出，23H1三星、SK海力士、美光、西部数据和铠侠等厂商纷纷宣布减少产能，厂商降低关于存储业务的资本性支出，这促使存储周期提前进入复苏周期。

在这样的宏观背景下，香农芯创也顺势进行了提前备货。2024年末公司的存货水平达到了28.58亿元，较2023年末提高了近一倍。

然而2024年公司计提了1.5亿元的存货减值损失，而当年归母净利润仅为2.64亿元，存货减值损失占净利润近六成。从具体数据来看，2024年公司电子元器件分销业务的销售量和生产量分别同比下滑21.89%及17.94%，库存量却同比提升117.24%。

此外，香农芯创费用压力攀升。2024年，公司销售费用同比增长80.85%；管理费用同比增长153.15%；财务费用同比增长75.31%。这些费用的大幅增加，进一步压缩了利润空间，给公司的盈利能力带来了巨大挑战。

以上这两笔投资均是香农芯创于这两家公司IPO前取得的股权，是香农芯创向半导体行业转型布局的一部分。事实上，香农芯创涉足半导体行业的时间确实不算长，从年报上来说，2021年完成联合创泰的收购才算正式涉足半导体行业。而在行业深耕时间的不足或许正是香农芯创成本失控的原因。

资金缺口较大

报告期内，公司对前五大客户的销售金额为216.28亿元，前五大客户占营业收入的比例从80.81%提升至89.11%，客户集中度进一步上升。高客户集中度意味着公司的经营业绩在很大程度上依赖于少数几个大客户，一旦这些大客户的经营状况出现问题，或者减少对公司产品的采购量，公司的营业收入和利润将受到直接冲击。

同时，作为电子元器件分销企业，香农芯创主要代理境外电子元器件设计制造商的产品，对供应商依赖度较高。报告期内，公司的前五名供应商合计采购金额为237.74亿元，占比总采购金额的95.15%。

或许是由于下游客户的高集中度，截至2024年末，香农芯创的应收账款及应收票据继续增长，来到了12.51亿元；同时叠加存货积压对公司现金流状况的负面影响，2024年公司经营活动现金流量净额约为-4765万元，同比减少106.7%。

现金流的状况直接反映在公司的资金缺口上。截至2024年末，香农芯创的货币资金为8.98亿元，但同时，短期借款为13.26亿元，应付票据及应付账款为25.20亿元。

另外，公司还在为子公司做大额担保。在最新的担保进展公告中，公司披露，若最新一次的担保以本金最高担保额人民币3000 万元计算，公司累计担保（含反担保）合同金额52.98亿元，占公司2024年度经审计净资产的比例180.35%。这虽然在一定程度上支持了子公司的业务发展，但也增加了公司的或有负债风险。一旦子公司出现偿债困难，公司将不得不承担相应的担保责任，这无疑会给公司的财务状况带来更大的压力。

香农芯创在短时间内快速切入半导体赛道，但同时，公司也面临着投资亏损、成本费用高企、存货积压、客户和供应商依赖等诸多风险和隐患。(《理财周刊-财事汇》出品)