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茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)

成都市(大邑县、都江堰市、蒲江县、龙泉驿区、成华区、锦江区、温江区、武侯区、郫都区、青白江区、彭州市、金堂县、简阳市、邛崃市、新都区、新津区、青羊区、崇州市、双流区、金牛区)

张家口市(下花园区、赤城县、万全区、阳原县、怀来县、崇礼区、桥西区、康保县、张北县、尚义县、蔚县、宣化区、涿鹿县、怀安县、沽源县、桥东区)

澳门特别行政区  宣城市(泾县、郎溪县、旌德县、广德市、绩溪县、宣州区、宁国市)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

上饶市(鄱阳县、横峰县、广信区、铅山县、广丰区、信州区、弋阳县、德兴市、婺源县、万年县、余干县、玉山县)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)泰州市(海陵区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区、昭平县)  盐城市(大丰区、亭湖区、射阳县、盐都区、滨海县、阜宁县、响水县、东台市、建湖县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、盈江县、梁河县)

江门市(开平市、恩平市、蓬江区、台山市、鹤山市、江海区、新会区)

武汉市(江汉区、江夏区、武昌区、黄陂区、汉南区、江岸区、新洲区、蔡甸区、东西湖区、青山区、洪山区、硚口区、汉阳区)

天水市(秦州区、麦积区、秦安县、武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

百色市(乐业县、德保县、田林县、凌云县、靖西市、右江区、那坡县、田东县、西林县、田阳区、平果市、隆林各族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、黑水县、九寨沟县、茂县、小金县、松潘县、壤塘县、阿坝县、若尔盖县、理县、汶川县、红原县、金川县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

西安市(碑林区、新城区、莲湖区、长安区、阎良区、未央区、灞桥区、雁塔区、高陵区、周至县、鄠邑区、临潼区、蓝田县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

三明市(大田县、泰宁县、三元区、尤溪县、宁化县、沙县区、将乐县、永安市、明溪县、清流县、建宁县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

乐山市(峨边彝族自治县、井研县、五通桥区、犍为县、沙湾区、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、市中区)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、彭阳县、隆德县)

临汾市(翼城县、永和县、曲沃县、安泽县、乡宁县、尧都区、霍州市、汾西县、侯马市、蒲县、古县、隰县、洪洞县、大宁县、襄汾县、吉县、浮山县)

九江市(柴桑区、武宁县、瑞昌市、湖口县、浔阳区、庐山市、永修县、共青城市、德安县、濂溪区、彭泽县、修水县、都昌县)

达州市(通川区、万源市、达川区、大竹县、渠县、开江县、宣汉县)

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怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、会同县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、溆浦县、辰溪县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、多伦县、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗)

广州市(南沙区、增城区、海珠区、越秀区、番禺区、白云区、花都区、黄埔区、天河区、荔湾区、从化区)

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、当涂县、花山区、含山县)  东莞市

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、顺城区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区、盐池县)南京市(栖霞区、玄武区、秦淮区、溧水区、江宁区、浦口区、鼓楼区、建邺区、高淳区、六合区、雨花台区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗)  庆阳市(庆城县、宁县、华池县、正宁县、西峰区、镇原县、环县、合水县)

汉中市(洋县、佛坪县、留坝县、汉台区、南郑区、勉县、略阳县、宁强县、西乡县、城固县、镇巴县)

营口市(站前区、西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)晋城市(泽州县、沁水县、阳城县、城区、陵川县、高平市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、共和县、同德县)

中山市

吉林市(桦甸市、永吉县、舒兰市、磐石市、蛟河市、龙潭区、丰满区、昌邑区、船营区)

漳州市(芗城区、华安县、平和县、长泰区、东山县、龙文区、诏安县、漳浦县、云霄县、南靖县、龙海区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

梅州市(五华县、蕉岭县、梅江区、平远县、兴宁市、丰顺县、大埔县、梅县区)

潍坊市(安丘市、高密市、寒亭区、坊子区、青州市、临朐县、昌乐县、昌邑市、诸城市、寿光市、潍城区、奎文区)

宁夏回族自治区

丹东市(振兴区、元宝区、振安区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

大连市(西岗区、中山区、长海县、旅顺口区、金州区、甘井子区、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、庄河市)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、舟曲县、临潭县、碌曲县、合作市、迭部县、玛曲县)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区)

徐州市(睢宁县、鼓楼区、铜山区、新沂市、云龙区、贾汪区、丰县、沛县、邳州市、泉山区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　SK海力士公司（000660.KS）警告称，尽管大型科技供应商对人工智能（AI）存储芯片的需求依然强劲，但2025年下半年的市场波动将会加剧，这反映出美国关税政策带来的不确定性。

　　这家韩国公司公布，其今年3月所在季度的营业收入同比大幅增长158%，超出预期，部分原因是在特朗普实施关税政策前进行了囤货。SK海力士坚持此前的预测，即对英伟达公司（NVDA）人工智能加速器至关重要的高带宽内存的需求将翻倍，而这种需求反过来又推动了像微软公司（MSFT）和亚马逊公司（AMZN）等企业建造的大型数据中心的发展。

　　韩国里昂证券（CLSASecuritiesKorea）分析师桑吉夫・拉纳表示，SK海力士维持其高带宽内存（HBM）出货量增长的预期，这是令人鼓舞的。“每个人心中的关键问题是，‘关税在今年晚些时候将如何影响科技产品的需求呢？’”

　　全球各地的公司都在为应对美国的关税政策做好准备，因为这些因素可能会引发需求放缓。微软已经缩减了其在全球范围内的数据中心项目，而分析师称亚马逊也暂停了某些类型的数据中心租赁业务。

　　这些担忧已经减缓了SK海力士的股价上涨势头，其股价今年仅上涨了3%。周四下午，该公司股价在首尔下跌了1.7%，与大盘走势一致。

　　首席财务官金宇铉（KimWoo-hyun）在财报电话会议上对分析师表示，目前很难评估美国关税政策的影响。

　　他说：“随着关税法规和出口限制等保护主义政策的扩大，预测未来的市场状况比以往任何时候都更具挑战性。”

　　他还称，虽然美国客户约占公司收入的60%，但直接出口到美国的比例“并不是很高”，向美国客户发货的存储芯片通常会运往美国以外的地区。