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上海市(嘉定区、黄浦区、虹口区、闵行区、杨浦区、宝山区、青浦区、崇明区、金山区、奉贤区、徐汇区、长宁区、静安区、普陀区、松江区、浦东新区)

重庆市(永川区、丰都县、大足区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、垫江县、江津区、江北区、渝北区、巫山县、开州区、涪陵区、武隆区、北碚区、黔江区、荣昌区、綦江区、巫溪县、铜梁区、合川区、长寿区、石柱土家族自治县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、万州区、忠县、南川区、璧山区、九龙坡区、梁平区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、沙坪坝区、南岸区、城口县、奉节县)

南充市(南部县、仪陇县、阆中市、蓬安县、顺庆区、营山县、西充县、高坪区、嘉陵区)

无锡市(锡山区、新吴区、江阴市、滨湖区、梁溪区、宜兴市、惠山区)  新疆维吾尔自治区

泉州市(洛江区、晋江市、石狮市、安溪县、永春县、金门县、南安市、丰泽区、泉港区、德化县、惠安县、鲤城区)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、南陵县、镜湖区、弋江区、鸠江区、无为市)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、东河区、石拐区、九原区、青山区、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、怀远县、禹会区、淮上区、五河县、龙子湖区)  辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、抚宁区、昌黎县)

永州市(双牌县、零陵区、新田县、宁远县、江永县、东安县、道县、蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、祁阳市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、敦化市、图们市、延吉市、和龙市、汪清县、龙井市)

儋州市

白银市(景泰县、靖远县、平川区、会宁县、白银区)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、连州市、清城区、英德市)

安庆市(宿松县、怀宁县、大观区、潜山市、宜秀区、岳西县、太湖县、桐城市、迎江区、望江县)

扬州市(仪征市、江都区、邗江区、高邮市、广陵区、宝应县)

佳木斯市(桦川县、前进区、汤原县、向阳区、郊区、同江市、富锦市、桦南县、抚远市、东风区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、松山区、林西县、宁城县、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗、敖汉旗)

大连市(旅顺口区、金州区、甘井子区、长海县、普兰店区、庄河市、中山区、瓦房店市、西岗区、沙河口区)

吉林市(永吉县、舒兰市、磐石市、龙潭区、昌邑区、丰满区、船营区、桦甸市、蛟河市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

岳阳市(临湘市、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、平江县、汨罗市、君山区、华容县、云溪区)

德阳市(旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)

泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县、东平县)

怀化市(芷江侗族自治县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、辰溪县、会同县)

玉溪市(澄江市、通海县、峨山彝族自治县、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

石河子市(胡杨河市、白杨市、双河市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市、图木舒克市、五家渠市、北屯市、新星市、可克达拉市)

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常州市(钟楼区、天宁区、金坛区、武进区、溧阳市、新北区)

徐州市(邳州市、沛县、新沂市、鼓楼区、睢宁县、丰县、泉山区、贾汪区、铜山区、云龙区)

商洛市(丹凤县、柞水县、洛南县、商南县、山阳县、镇安县、商州区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、龙里县、都匀市、罗甸县、福泉市、长顺县、惠水县、独山县、瓮安县、平塘县、三都水族自治县、荔波县)  西宁市(湟源县、城北区、城西区、城中区、城东区、湟中区、大通回族土族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

自贡市(大安区、自流井区、贡井区、富顺县、荣县、沿滩区)

廊坊市(三河市、固安县、永清县、安次区、广阳区、大城县、霸州市、文安县、香河县、大厂回族自治县)嘉兴市(海宁市、平湖市、嘉善县、桐乡市、南湖区、海盐县、秀洲区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)  延安市(富县、宜川县、子长市、黄陵县、甘泉县、宝塔区、志丹县、延川县、洛川县、延长县、黄龙县、安塞区、吴起县)

银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区)

商丘市(夏邑县、睢县、柘城县、民权县、梁园区、虞城县、宁陵县、睢阳区、永城市)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)铁岭市(西丰县、银州区、昌图县、调兵山市、清河区、铁岭县、开原市)

兰州市(安宁区、红古区、七里河区、永登县、城关区、皋兰县、榆中县、西固区)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

沧州市(河间市、盐山县、泊头市、孟村回族自治县、青县、海兴县、沧县、任丘市、献县、肃宁县、新华区、运河区、黄骅市、东光县、南皮县、吴桥县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

晋中市(灵石县、榆次区、昔阳县、平遥县、左权县、祁县、榆社县、和顺县、太谷区、寿阳县、介休市)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、新化县、娄星区)

河源市(连平县、紫金县、源城区、和平县、龙川县、东源县)

德州市(陵城区、宁津县、庆云县、夏津县、乐陵市、武城县、齐河县、禹城市、临邑县、德城区、平原县)

鸡西市(滴道区、麻山区、鸡东县、密山市、虎林市、恒山区、城子河区、鸡冠区、梨树区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

邢台市(巨鹿县、南宫市、内丘县、广宗县、任泽区、威县、信都区、襄都区、临西县、南和区、临城县、柏乡县、沙河市、隆尧县、清河县、平乡县、新河县、宁晋县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗)

濮阳市(范县、濮阳县、清丰县、台前县、华龙区、南乐县)

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丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

林芝市(巴宜区、墨脱县、波密县、工布江达县、朗县、察隅县、米林市)

　　直接“拿”别人的短视频来带货？看似“抄近道”，实则侵权了。

　　4月25日，“上海高院”微信公号发布了一起侵害作品信息网络传播权及不正当竞争纠纷案，该案近日由上海市杨浦区人民法院（以下简称“杨浦区人民法院”）审理，判决被告向原告赔偿经济损失及合理费用共计1.4万元。

　　小应是网络达人，在某短视频平台有上万粉丝。为给某款新型拖把带货，她制作了该拖把使用性能和诀窍的测评视频，并在发布该视频时挂载商家的商品链接，消费者可以点击该链接进入商家的店铺购买该商品。小应则根据由其引流至商家店铺的消费者与商家成交的金额进行提成，获取相应的佣金收入。

　　但小应发现，另一名有两百万粉丝的网络达人小梁在其账号内发布了自己制作的拖把评测视频，且在发布的视频中也挂载了同款拖把的销售链接。经向短视频平台调取小梁的带货数据，其带货结算金额超过6万元，佣金1万余元。

　　小应认为，小梁未经其许可，擅自使用其享有著作权的视听作品，侵害其享有的信息网络传播权。同时，小梁通过该视频挂载带货链接，分流自己的带货流量、抢夺交易机会，构成不正当竞争，故起诉至杨浦区人民法院，请求判令小梁赔偿其相应的经济损失及合理维权费用。

　　小梁则辩称，对于使用涉案视频的事实没有异议，但认为视频属于固定机位拍摄、机械录制，不构成视听作品。自己获取的佣金不高，被诉视频点赞数也不高，不认可原告主张的赔偿金额。

　　杨浦区人民法院经审理认为，原告小应制作的视频，是由一系列视频素材编排后添加相应的音频解说剪辑而成，具有一定的独创性，构成视听作品。被告小梁未经许可，在网络中发布原告小应制作的视听作品，侵害小应对作品享有的信息网络传播权。

　　原、被告通过在网络发布视频挂载商品链接吸引用户购买商品，并根据商品实际销售情况获取佣金，两者可以视为《中华人民共和国反不正当竞争法》上的经营者，存在竞争关系。被告小梁通过使用原告小应的视频引流，用户在观看该视频后可能会点击该链接直接购买商品，为被告小梁带来相应的佣金收入，客观上抢夺了原告小应利用其视频挂载商品进而实现销售、获得佣金的机会，违反诚信原则，构成不正当竞争。

　　据此，杨浦区人民法院判决被告小梁向原告小应赔偿经济损失及合理费用共计1.4万元。一审判决后，双方均未提出上诉，本案现已生效。

　　（文中当事人均为化名）

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　4月22日，嘉亨家化股份有限公司（以下简称“嘉亨家化”）交出上市以来最差财报。2024年，公司营业收入为9.23亿元，同比下降9.13%；归属于上市公司股东的净利润亏损2370万元，同比下降159.00%；扣非净利润亏损2684万元，同比下降169.76%。

　　嘉亨家化业绩出现如此大的滑坡，主要与国内日化护肤市场需求不及预期有关。下游需求惨淡，公司化妆品销售额为4.55亿元，同比下降15.63%；塑料包装容器销售额为3.8亿元，同比下降2.82%。

　　同时，这也导致了嘉亨家化出现了较低的产能利用率，湖州基地投产反倒成为负担，致使多个产线出现大批产能浪费，如化妆品实际产能利用率仅为32.76%；家庭护理产品实际产能利用率仅为26.25%。嘉亨家化如此低的产能利用率，自然会引发一系列连锁问题，对企业的经营造成一定的负面影响，部分负面影响公司2024年财报中已初步显现。

　　营收过于依赖前五大客户下游需求疲软拖累业绩、化妆品销售额下降

　　嘉亨家化主要从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产，具备化妆品和家庭护理产品的研发、配制、灌装及塑料包装容器设计、制造的一体化综合服务能力。2024年，嘉亨家化交出上市后最差的一份成绩单，业绩双降、归母净利润扭亏，共实现营业收入9.23亿元，同比下降9.13%；归属于上市公司股东的净利润亏损2370万元，同比下降159.00%。

　　拉长时间周期来看，嘉亨家化的业绩颓势或早已显现。2020-2024年，嘉亨家化营收分别为9.69亿元、11.61亿元、10.52亿元、10.16亿元、9.23，分别同比变动23.29%、19.89%、-9.45%、-3.41%、-9.13%；归母净利润分别0.93亿元、0.97亿元、0.70亿元、0.40亿元、-0.24亿元，分别同比变动47.51%、4.02%、-28.30%、-42.39%、-159.00%。由此可见，公司营收、归母净利润连降三年，并且公司归母净利润震荡向下至亏损。

　　为何公司业绩出现如此大的滑坡，我们认为主要存在以下几点原因：（1）护肤美妆市场需求不及预期，如占公司销售额比重较大的几个客户业绩均出现了滑坡，这直接影响了公司业绩；（2）湖州嘉亨尚处于业务扩展期，产能利用率较低，但折旧摊销等固定支出有所增加且较为刚性，这也就影响了公司毛利水平。

　　首先，代工厂的景气度与下游密切合作的客户景气程度亦存在较大联系。嘉亨家化的业绩高度依赖前五大客户，2024年，公司向前五大客户实现的销售额占总收入67.65%，其中面向最大客户的销售额占总收入的18.19%。从前五大客户贡献的营收状况，可以看出，嘉亨家化的客户集中度较高，若未来公司主要客户出现流失或主要客户的经营情况发生恶化，将对公司业务产生较大不利影响，或致公司业绩下滑。

　　嘉亨家化主要客户包括强生、贝泰妮、上海家化等。这些客户的市场竞争力减弱或业务调整，直接导致公司订单减少。如上海家化营收已连续下降三年，其中2024年下降14%；贝泰妮的营收增速近年来也开始放缓。

　　分产品来看，2024年，嘉亨家化化妆品销售额为4.55亿元，同比下降15.63%；塑料包装容器销售额为3.8亿元，同比下降2.82%。

　　化妆品产线产能利用率仅32.76%产能利用率极低毛利率及资产配置效率、湖州基地成负担

　　嘉亨家化曾对国内护肤市场前景寄予厚望，并在上市之际规划募集资金用于建设生产基地，旨在通过扩大产能来迎合未来的消费需求增长。然而事实却与公司预期相悖，目前，中国化妆品行业已从高速增长的增量市场进入存量竞争阶段。根据国家统计局公布的化妆品零售额及社会消费品零售总额主要数据，2024年1—12月化妆品类零售总额为4357亿元，同比下滑1.1%。

　　值得一提的是，嘉亨家化主要产品的产能利用率都不高，化妆品设计产能75500吨，实际产能利用率仅为32.76%，仍有47000吨在建产能；家庭护理产品涉及产能26000吨，实际产能利用率仅为26.25%，仍有19000吨在建产能。塑料包装容器产能利用率稍高，但也仅有70.17%。

　　作为代工厂，嘉亨家化如此低的产能利用率，自然会引发一系列连锁问题，对企业的经营造成一定的负面影响，部分负面影响公司2024年财报中已初步显现。

　　报告期，公司固定资产为10.4亿元，较期初增长63%。固定资产的大幅增长，主要是因为在本报告期湖州嘉亨化妆品及家庭护理产品生产基地建设项目的生产厂房及设备完工验收自在建工程转入固定资产所致。

　　产能利用率低下时，厂房折旧、设备维护、人工工资等固定成本需分摊到更少的产品上，导致单位成本上升，从而降低公司的盈利水平。2024年，受折旧摊销等固定支出有所增加且较为刚性，叠加营业收入下降导致公司毛利率下降4.55%。

　　对于代工厂这种重资产企业，较低的产能利用率会通过收入下降、资产闲置、成本上升等多重路径拉低总资产周转率。近三年，嘉亨家化总资产周转率分别0.73，0.63，0.53，总资产周转能力趋弱。