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江门市(江海区、鹤山市、开平市、新会区、台山市、恩平市、蓬江区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、和静县、博湖县、库尔勒市)

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黄石市(西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县)

益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、安化县、南县、桃江县)

香港特别行政区

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)

菏泽市(曹县、成武县、定陶区、牡丹区、东明县、鄄城县、单县、郓城县、巨野县)

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十堰市(郧西县、张湾区、丹江口市、竹溪县、郧阳区、竹山县、茅箭区、房县)

新乡市(封丘县、牧野区、辉县市、延津县、新乡县、卫辉市、凤泉区、长垣市、原阳县、获嘉县、红旗区、卫滨区)

商丘市(永城市、夏邑县、柘城县、民权县、梁园区、睢县、宁陵县、虞城县、睢阳区)

黄冈市(黄梅县、红安县、麻城市、蕲春县、罗田县、黄州区、团风县、武穴市、英山县、浠水县)

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潍坊市(青州市、高密市、昌乐县、奎文区、寿光市、临朐县、坊子区、安丘市、寒亭区、潍城区、诸城市、昌邑市)

文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、广南县、西畴县、文山市)

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雅安市(汉源县、芦山县、宝兴县、名山区、雨城区、荥经县、天全县、石棉县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、抚松县)

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南宁市(宾阳县、良庆区、江南区、上林县、西乡塘区、马山县、武鸣区、横州市、青秀区、兴宁区、邕宁区、隆安县)

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黄山市(休宁县、屯溪区、黄山区、徽州区、歙县、祁门县、黟县)

泸州市(龙马潭区、江阳区、泸县、纳溪区、合江县、古蔺县、叙永县)

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朝阳市(建平县、凌源市、龙城区、朝阳县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

  来源:国际金融报

  自2016年上市后,一路小跑连续八年营收增长的千禾味业(603027.SH)遭遇滑铁卢。

  近日,公司披露了2024年年报,期内实现营收30.73亿元,同比下降4.16%;归母净利润5.14亿元,同比下降3.07%;扣非后归母净利润5.03亿元,同比下降5.12%;公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元,降幅达28%。

  根据千禾味业此前制定的股权激励计划,2024年营收、净利润(扣非后的归母净利润)目标是,在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%,即36.38亿元、6.56亿元,均未达标。

  营收、利润双降,千禾味业依然不吝分红。

  公告显示,公司计划向全体股东进行现金分红,每10股分配现金5元(含税),拟派发现金红利约5.14亿元(含税),占归母净利润的99.94%。

  其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末,创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东,持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%,合计持股超50%。

  酱油食醋收入波动

  作为一家调味品企业,公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

  2024年,千禾味业酱油产品销售45.32万吨,同比增长1.27%;收入19.64亿元,同比下降3.75%。销量上涨收入却下降,华创证券研报指出,其酱油产品价盘下降明显,降幅5%。

  酱油产品其实一直是公司业绩支柱,近年来持续贡献六成以上营收,且上市以来均保持正增长,发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

  2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年,千禾味业凭借零添加特色,“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利,酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元,再到2023年的超20亿元,业绩大幅上涨。

  另一方面,随着添加剂事件影响渐消,且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品,行业竞争加剧,千禾味业酱油售卖也受到影响。

  孙婉秋摄

  为了应对这些问题,公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示,2024年,千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响,主动下架零售价7元的超低价零添加产品,将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

  报告期内,其还推出多款高端高品质产品,如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言,调整产品结构,推出高端产品,会拉动销售均价上涨,但从去年酱油吨价下滑5%来看,其高端化调整暂未取得明显成效。

  千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

  去年该产品售卖11.46万吨,同比下降9.5%;收入3.7亿元,同比下降12.52%,降幅大于酱油;吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

  有分析认为,食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下,食醋刚需属性弱于酱油。

  “大本营”失速

  2024年,千禾味业还对渠道端“动刀”。

  公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式,报告期内,为提升渠道竞争力,千禾味业加强对经销商调整优化,全年新增经销商770个,减少了704个,净增66个至3316个。

  这一扩张步伐已有明显放缓。

  拉长时间线看,2020年—2023年,千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个,对应增长387个、439个、1020个,逐年上涨。截至2025年第一季度,公司经销商数量已降至3282个,甚至出现负增长。

  制表:左宇

  渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年,千禾味业线上收入同比下滑4.89%,线下同比下滑4%,双渠道承压。

  细分来看,2024年减少的704个经销商里,有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商,净减少101个,也是所有区域里唯一总数下滑的。

  收入降幅也是所有区域里最大的。

  2024年,千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元,下滑8.89%,五个大区降幅最大,占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”,2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上,随着全国化推进,占比逐渐下降,但依然是业绩重镇。

  该区域失速也意味着,千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外,除南部区域外,其他区域营收也在下滑。

  公司营收罕见下滑,但投入的宣传推广费还在上涨。

  2024年,其销售费用为4.23亿元,同比上涨7.94%;销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%,投放转化率不高。其中,促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

  存货周转天数走高

  千禾味业产品动销节奏放缓,存货规模也有所上涨。

  2024年,公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元,上涨19.23%;存货周转天数从120天增至153天,库存积压压力加大,运营效率降低。

  相比同行而言这一周期较长,“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天,较上年的56.27天有所下降,平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环;恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天;ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

  去年9月的中期业绩会上,就有投资者质疑,走访商超发现,千禾的产品生产日期普遍较早,不少是2024年初甚至2023年底生产的,是不是经销商去库存面临较大压力?

  转入2025年,还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

  年初,公司陷入食安风波,又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”,引发负面舆情。

  另外,3月国家新规明确,预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说,也是不小的挑战,两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点,都是其需要面对的问题。

 

  在针对哈佛大学不断加码的施压行动中,特朗普政府又出新招,正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录,并且要追溯到10年前。

  美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠,必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中,美国教育部总法律顾问办公室写道,哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

  联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

  哈佛大学在一份书面声明中表示,该校几十年来一直提交此类报告,“作为持续遵守法律的一部分。按照要求,哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

  哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革,包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一,哈佛大学拒绝了这些要求,Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

  作为回应,联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示,该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义,并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

  在致哈佛大学的信中,特朗普政府要求该校提供一长串信息,包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份,以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息,例如电子邮件用户名。

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