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天水市(张家川回族自治县、秦安县、麦积区、武山县、甘谷县、清水县、秦州区)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市、新化县)

大同市(云州区、灵丘县、浑源县、广灵县、云冈区、天镇县、平城区、左云县、阳高县、新荣区)

宣城市(旌德县、泾县、宁国市、郎溪县、广德市、绩溪县、宣州区)  南充市(高坪区、仪陇县、阆中市、蓬安县、南部县、西充县、营山县、嘉陵区、顺庆区)

长沙市(宁乡市、岳麓区、芙蓉区、开福区、望城区、长沙县、天心区、雨花区、浏阳市)

绵阳市(游仙区、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、平武县、三台县、江油市、安州区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、西畴县、丘北县、文山市、砚山县、富宁县、马关县)

东营市(河口区、东营区、垦利区、利津县、广饶县)  潍坊市(坊子区、寒亭区、青州市、昌乐县、潍城区、昌邑市、奎文区、安丘市、寿光市、诸城市、高密市、临朐县)

汉中市(城固县、略阳县、西乡县、洋县、汉台区、佛坪县、南郑区、镇巴县、勉县、留坝县、宁强县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、山海关区)

哈尔滨市(五常市、平房区、香坊区、依兰县、方正县、通河县、延寿县、道里区、呼兰区、尚志市、南岗区、木兰县、道外区、双城区、巴彦县、阿城区、宾县、松北区)

宿州市(萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县、泗县)

延安市(甘泉县、志丹县、洛川县、黄陵县、吴起县、富县、黄龙县、宜川县、安塞区、子长市、延长县、延川县、宝塔区)

定西市(安定区、岷县、陇西县、通渭县、临洮县、渭源县、漳县)

新疆维吾尔自治区

平凉市(华亭市、崇信县、崆峒区、庄浪县、灵台县、静宁县、泾川县)

阳泉市(郊区、盂县、城区、平定县、矿区)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、和林格尔县、清水河县、新城区、土默特左旗、回民区、赛罕区、武川县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、凉城县、卓资县、四子王旗)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、牙克石市、根河市)

承德市(平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、兴隆县、承德县、隆化县、鹰手营子矿区、双桥区、宽城满族自治县)

毕节市(织金县、黔西市、纳雍县、金沙县、赫章县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)

和田地区(于田县、和田县、皮山县、墨玉县、和田市、策勒县、洛浦县、民丰县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

眉山市(洪雅县、东坡区、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县)

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汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

漳州市(长泰区、平和县、东山县、南靖县、华安县、云霄县、漳浦县、诏安县、龙文区、芗城区、龙海区)

阜阳市(颍东区、颍上县、颍州区、临泉县、阜南县、颍泉区、太和县、界首市)

酒泉市(金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、敦煌市)  衡阳市(蒸湘区、衡东县、石鼓区、衡阳县、南岳区、珠晖区、衡南县、衡山县、雁峰区、耒阳市、常宁市、祁东县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

安阳市(滑县、龙安区、北关区、安阳县、林州市、文峰区、殷都区、内黄县、汤阴县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、龙城区、双塔区、朝阳县、建平县)  梧州市(万秀区、藤县、苍梧县、岑溪市、长洲区、蒙山县、龙圩区)

湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、南浔区、长兴县)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、常山县、衢江区、龙游县)

渭南市(合阳县、大荔县、澄城县、潼关县、华州区、富平县、临渭区、白水县、华阴市、韩城市、蒲城县)巴中市(通江县、巴州区、平昌县、南江县、恩阳区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、晴隆县、贞丰县、望谟县、兴义市、安龙县、普安县)

云浮市(罗定市、云城区、云安区、郁南县、新兴县)

泸州市(江阳区、古蔺县、泸县、龙马潭区、纳溪区、合江县、叙永县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、新抚区、抚顺县、顺城区)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、东河区、土默特右旗、青山区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区)

庆阳市(庆城县、镇原县、环县、西峰区、华池县、正宁县、合水县、宁县)

台州市(仙居县、黄岩区、路桥区、天台县、临海市、椒江区、三门县、玉环市、温岭市)

泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区)

南昌市(西湖区、进贤县、新建区、青云谱区、青山湖区、南昌县、东湖区、红谷滩区、安义县)

嘉峪关市

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

内蒙古自治区

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

金华市(金东区、婺城区、武义县、兰溪市、永康市、浦江县、东阳市、磐安县、义乌市)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。