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广安市(岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区、邻水县)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、山丹县)  楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、南华县、永仁县、元谋县、姚安县、楚雄市、双柏县、牟定县、大姚县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

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吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)  西安市(莲湖区、高陵区、新城区、长安区、雁塔区、周至县、蓝田县、未央区、阎良区、临潼区、碑林区、鄠邑区、灞桥区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

阿里地区(措勤县、噶尔县、札达县、普兰县、日土县、改则县、革吉县)

天津市(南开区、东丽区、蓟州区、西青区、宁河区、红桥区、津南区、滨海新区、静海区、武清区、河西区、河东区、北辰区、宝坻区、河北区、和平区)

沈阳市(于洪区、大东区、沈北新区、和平区、沈河区、皇姑区、铁西区、新民市、康平县、苏家屯区、法库县、辽中区、浑南区)

石家庄市(辛集市、正定县、桥西区、无极县、晋州市、赞皇县、鹿泉区、长安区、新乐市、高邑县、元氏县、井陉矿区、行唐县、深泽县、灵寿县、井陉县、赵县、平山县、裕华区、栾城区、新华区、藁城区)

南充市(顺庆区、高坪区、嘉陵区、蓬安县、营山县、南部县、西充县、仪陇县、阆中市)

绥化市(绥棱县、海伦市、肇东市、明水县、庆安县、兰西县、青冈县、望奎县、北林区、安达市)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

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晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、高平市、城区、陵川县)

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鹤岗市(兴山区、绥滨县、工农区、兴安区、向阳区、萝北县、东山区、南山区)

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达州市(万源市、开江县、通川区、大竹县、渠县、宣汉县、达川区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

黑河市(嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市、北安市、爱辉区)

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商洛市(丹凤县、商南县、商州区、山阳县、镇安县、柞水县、洛南县)

宜昌市(秭归县、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、宜都市、五峰土家族自治县、点军区、夷陵区、兴山县、远安县、西陵区、枝江市、当阳市)

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芜湖市(镜湖区、南陵县、弋江区、湾沚区、繁昌区、鸠江区、无为市)  丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

南宁市(武鸣区、邕宁区、马山县、良庆区、上林县、青秀区、西乡塘区、隆安县、横州市、宾阳县、兴宁区、江南区)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、临夏市、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县)北京市(朝阳区、通州区、门头沟区、延庆区、平谷区、昌平区、东城区、房山区、海淀区、怀柔区、丰台区、顺义区、密云区、西城区、石景山区、大兴区)

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嘉兴市(海盐县、平湖市、秀洲区、桐乡市、嘉善县、南湖区、海宁市)

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淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、安图县、珲春市、延吉市、龙井市、敦化市、图们市)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

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宁波市(北仑区、鄞州区、余姚市、象山县、奉化区、宁海县、镇海区、江北区、海曙区、慈溪市)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。