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扬州市(仪征市、宝应县、江都区、广陵区、高邮市、邗江区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、都兰县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)

马鞍山市(含山县、博望区、雨山区、和县、花山区、当涂县)

潍坊市(寿光市、安丘市、青州市、潍城区、寒亭区、高密市、奎文区、昌邑市、诸城市、坊子区、临朐县、昌乐县)  内江市(市中区、隆昌市、资中县、威远县、东兴区)

东莞市

儋州市

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)  安庆市(岳西县、怀宁县、望江县、大观区、宿松县、潜山市、迎江区、桐城市、宜秀区、太湖县)

十堰市(郧阳区、茅箭区、竹山县、郧西县、丹江口市、房县、张湾区、竹溪县)

金华市(磐安县、东阳市、武义县、兰溪市、浦江县、义乌市、婺城区、永康市、金东区)

洛阳市(栾川县、老城区、洛龙区、宜阳县、孟津区、伊川县、嵩县、洛宁县、瀍河回族区、西工区、汝阳县、涧西区、偃师区、新安县)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、集宁区、卓资县、商都县)

甘孜藏族自治州(九龙县、雅江县、白玉县、巴塘县、得荣县、石渠县、康定市、炉霍县、乡城县、色达县、德格县、稻城县、新龙县、泸定县、道孚县、理塘县、丹巴县、甘孜县)

烟台市(芝罘区、招远市、龙口市、莱州市、莱山区、莱阳市、福山区、蓬莱区、栖霞市、海阳市、牟平区)

齐齐哈尔市(龙江县、铁锋区、依安县、讷河市、甘南县、建华区、龙沙区、碾子山区、克东县、泰来县、克山县、富裕县、昂昂溪区、富拉尔基区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区)

唐山市(玉田县、迁安市、滦州市、曹妃甸区、开平区、滦南县、遵化市、路南区、迁西县、路北区、丰南区、乐亭县、古冶区、丰润区)

吉安市(永丰县、安福县、泰和县、青原区、吉水县、新干县、永新县、万安县、吉安县、吉州区、峡江县、遂川县、井冈山市)

西藏自治区

漳州市(南靖县、平和县、诏安县、东山县、长泰区、芗城区、龙海区、华安县、龙文区、漳浦县、云霄县)

来宾市(兴宾区、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

沧州市(献县、新华区、肃宁县、青县、南皮县、东光县、吴桥县、河间市、泊头市、运河区、盐山县、任丘市、黄骅市、海兴县、沧县、孟村回族自治县)

双鸭山市(四方台区、友谊县、宝山区、宝清县、尖山区、饶河县、岭东区、集贤县)

牡丹江市(爱民区、东安区、东宁市、西安区、海林市、林口县、绥芬河市、宁安市、阳明区、穆棱市)

广州市(从化区、南沙区、番禺区、荔湾区、天河区、白云区、花都区、黄埔区、增城区、越秀区、海珠区)

白山市(抚松县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、文山市、丘北县、广南县)

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宁波市(江北区、鄞州区、余姚市、北仑区、象山县、镇海区、慈溪市、奉化区、宁海县、海曙区)

聊城市(东昌府区、茌平区、莘县、临清市、高唐县、东阿县、冠县、阳谷县)

九江市(彭泽县、湖口县、永修县、浔阳区、都昌县、武宁县、濂溪区、共青城市、修水县、瑞昌市、德安县、庐山市、柴桑区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  果洛藏族自治州(玛多县、久治县、玛沁县、达日县、甘德县、班玛县)

梅州市(五华县、丰顺县、梅江区、兴宁市、大埔县、蕉岭县、平远县、梅县区)

嘉峪关市

北京市(丰台区、昌平区、密云区、房山区、平谷区、延庆区、怀柔区、通州区、门头沟区、西城区、大兴区、石景山区、朝阳区、顺义区、东城区、海淀区)阿克苏地区(阿克苏市、新和县、温宿县、拜城县、柯坪县、库车市、阿瓦提县、乌什县、沙雅县)

广元市(剑阁县、利州区、青川县、昭化区、苍溪县、朝天区、旺苍县)  秦皇岛市(山海关区、海港区、昌黎县、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区)

荆州市(江陵县、荆州区、监利市、石首市、公安县、松滋市、沙市区、洪湖市)

沈阳市(大东区、于洪区、新民市、浑南区、铁西区、康平县、沈北新区、法库县、沈河区、苏家屯区、辽中区、和平区、皇姑区)

大理白族自治州(剑川县、漾濞彝族自治县、永平县、大理市、云龙县、宾川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县)西宁市(城东区、城中区、城北区、湟源县、城西区、湟中区、大通回族土族自治县)

温州市(鹿城区、龙湾区、永嘉县、龙港市、乐清市、瓯海区、苍南县、洞头区、泰顺县、瑞安市、文成县、平阳县)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、东源县、连平县、和平县)

合肥市(庐江县、庐阳区、巢湖市、瑶海区、肥西县、长丰县、蜀山区、肥东县、包河区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、五原县)

郑州市(中牟县、上街区、管城回族区、二七区、新郑市、新密市、中原区、惠济区、金水区、巩义市、荥阳市、登封市)

丹东市(振兴区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市)

眉山市(仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、林周县、尼木县、城关区、曲水县、墨竹工卡县、达孜区)

三门峡市(义马市、湖滨区、渑池县、陕州区、卢氏县、灵宝市)

哈尔滨市(南岗区、方正县、依兰县、松北区、木兰县、呼兰区、双城区、香坊区、延寿县、五常市、尚志市、巴彦县、道里区、道外区、通河县、宾县、阿城区、平房区)

绍兴市(新昌县、越城区、柯桥区、上虞区、嵊州市、诸暨市)

渭南市(华阴市、潼关县、韩城市、蒲城县、华州区、澄城县、大荔县、白水县、合阳县、富平县、临渭区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

清远市(连州市、清城区、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市)

济宁市(鱼台县、梁山县、汶上县、兖州区、邹城市、微山县、任城区、金乡县、嘉祥县、曲阜市、泗水县)

香港特别行政区

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。