Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82
我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情! - 骤变网络
随机图片

我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!

更新时间: 浏览次数: 511

我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!各观看《今日汇总》
我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!各热线观看2025已更新(2025已更新)
我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!售后观看电话-24小时在线客服(各中心)查询热线:123456

我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!售后观看电话:123456123456
各区统一售后服务观看:123456。随着我国人民的生活水平日益提高,我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!已成为人们日常生活中必不可少的电器,随着用户





的增加,观看故障也随之大量增加,给用户的日常生活带来了很大的不便





我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!售后观看电话:123456观看服务中心"的服务标准,以"我用心,你放心"的服务精神促进企业发展壮大,以"诚信务实"的服务理念赢取市场和回报社会,
使企业在竞争异常激烈的家电市场中连续多年稳健发展,取得了良好的经济效益和社会效益。





服务范围:各市区。各地区观看服务热线:只要您拨打公司24小时报修热线,本公司将第一时间竭诚为您上门观看。









我们坚持售前,售中,售后一致,诚信服务。让用户放心购买,安心使用。本公司将第一时间竭诚服务!

我们会以便捷的服务体系来为广大消费者解决不必要的麻烦。













各地区修理中心服务目标:服务0缺陷,客户满意,

全国售后观看站点报修热线;





维修服务特殊环境维修服务,适应多样需求:针对特殊环境(如高海拔、高湿度等)下的家电维修需求,提供专门的维修方案和服务,确保家电正常运行。









维修服务特殊环境维修服务,适应多样需求:针对特殊环境(如高海拔、高湿度等)下的家电维修需求,提供专门的维修方案和服务,确保家电正常运行。

维修服务特殊环境维修服务,适应多样需求:针对特殊环境(如高海拔、高湿度等)下的家电维修需求,提供专门的维修方案和服务,确保家电正常运行。













我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。

1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

3、提供优质服务的同时,将会向您详细讲解产品工原理过!

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





5、您的服务信息将同步反馈至客户服务中心,我们会安排客服人员定期回访!

观看服务范围:各市区及周边

我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!售后观看电话观看服务承诺:

1严格按照修理序修理,保证修理质量。

2严把配件关,杜绝伪劣配件以废旧配件的使用。





3服务热线24小时有人值勤,24小时内做出回应。修理车间前台接待节假日不休息,保证用户随到随修。

4建立修理准则,时成立抢修小组,可随时抵达现场抢修。

不夸张故障问题,杜绝乱收费。

5外地顾客远故障判断、技术故障解答、邮寄配件快速处理。外地客户自行送修的,我们会加急为您的机器排除故障,争取当天完成修理。





6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

7客户在我中心修理过机器,可凭收费单据保修单在我公司再次修理此机器时,享受修理费半价待遇。

8建立回访准则:定时对我公司修理过的机器使用情况以我公司的观看结果,向用户调查满意度、建立用户满意度调查表。

9对客户公布监督电话,期待客户有关部门监督我们的观看工作。

售后统一观看中心点售后观看网点;





只要您拨打公司24小时观看热线





相信你的选择没有错。好生活从我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!售后观看电话开始。

尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。





1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

3、提供优质服务的同时,将会向您详细讲解产品工原理过!

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





 公司拥有60多名持牌观看人员上门观看,随时待命,服务一步到位。我们以优质的售后服务,售后的观看水平,过硬的技能,合理的价格,良好的信誉,赢得顾客多年来的支持和信赖。面对未来我们深知顾客的需求和顾虑, 让顾客无后顾之忧.力求打造以质量求生存,以信誉求发展,一切为客户着想,一切为客户负责,客户满意是我们永远追求的目标,愿我们的服务能给广大市民带来方便。
全国服务区域:

郑州市(中牟县、中原区、新郑市、新密市、管城回族区、金水区、二七区、上街区、登封市、巩义市、荥阳市、惠济区)

荆州市(监利市、公安县、洪湖市、石首市、江陵县、沙市区、松滋市、荆州区)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、虎林市、密山市、滴道区、恒山区、城子河区、梨树区、麻山区)

那曲市(班戈县、安多县、申扎县、索县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、比如县、聂荣县、双湖县、色尼区)

金华市(金东区、义乌市、浦江县、永康市、兰溪市、磐安县、婺城区、武义县、东阳市)

玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县、惠东县)

湛江市(霞山区、徐闻县、吴川市、遂溪县、麻章区、廉江市、赤坎区、坡头区、雷州市)

安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

菏泽市(定陶区、东明县、成武县、郓城县、单县、曹县、巨野县、鄄城县、牡丹区)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、宁远县、新田县、双牌县、祁阳市、道县、东安县、零陵区、冷水滩区)

怀化市(沅陵县、溆浦县、鹤城区、中方县、会同县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、辰溪县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

安康市(宁陕县、镇坪县、汉阴县、白河县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、平利县、旬阳市、石泉县)

拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、当雄县、达孜区、堆龙德庆区、尼木县、林周县、城关区)

邢台市(襄都区、巨鹿县、沙河市、临城县、平乡县、威县、信都区、任泽区、南和区、新河县、内丘县、广宗县、临西县、柏乡县、南宫市、隆尧县、宁晋县、清河县)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区)

楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、大姚县、牟定县、南华县、永仁县、姚安县、禄丰市、双柏县、武定县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、高平市、沁水县、城区)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)

襄阳市(枣阳市、南漳县、襄城区、宜城市、老河口市、樊城区、谷城县、保康县、襄州区)

济宁市(曲阜市、微山县、任城区、邹城市、泗水县、兖州区、嘉祥县、梁山县、鱼台县、金乡县、汶上县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、贵德县、兴海县)

白城市(通榆县、大安市、洮南市、镇赉县、洮北区)

双鸭山市(宝山区、宝清县、友谊县、岭东区、四方台区、尖山区、饶河县、集贤县)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、龙井市、和龙市、珲春市、敦化市、延吉市、图们市)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、芦溪县、湘东区)

平凉市(泾川县、华亭市、崇信县、庄浪县、静宁县、崆峒区、灵台县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、洱源县、剑川县、祥云县、大理市、鹤庆县、宾川县、云龙县、弥渡县)

西藏自治区

淮安市(金湖县、淮安区、涟水县、淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区)

济源市

江门市(江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、开平市、台山市、新会区)

定西市(渭源县、安定区、岷县、陇西县、临洮县、漳县、通渭县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、矿区、城区)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、电白区、高州市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

宜宾市(屏山县、高县、珙县、江安县、筠连县、长宁县、南溪区、叙州区、翠屏区、兴文县)

绥化市(北林区、兰西县、庆安县、青冈县、安达市、海伦市、望奎县、肇东市、明水县、绥棱县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

福州市(台江区、罗源县、平潭县、鼓楼区、连江县、长乐区、闽清县、闽侯县、永泰县、福清市、晋安区、马尾区、仓山区)

澳门特别行政区

普洱市(墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、惠水县、龙里县、平塘县、贵定县、三都水族自治县、都匀市、福泉市、长顺县、独山县、荔波县、罗甸县)

唐山市(曹妃甸区、路北区、滦州市、路南区、丰润区、开平区、乐亭县、古冶区、迁西县、丰南区、滦南县、迁安市、遵化市、玉田县)

喀什地区(泽普县、伽师县、英吉沙县、疏勒县、莎车县、巴楚县、疏附县、叶城县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、麦盖提县)

昆明市(嵩明县、呈贡区、官渡区、五华区、东川区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、富民县、安宁市、宜良县、石林彝族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、右玉县、山阴县、朔城区、应县)

酒泉市(金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

黄冈市(团风县、武穴市、红安县、黄梅县、蕲春县、黄州区、麻城市、浠水县、英山县、罗田县)

泸州市(纳溪区、泸县、古蔺县、龙马潭区、叙永县、江阳区、合江县)

岳阳市(临湘市、华容县、君山区、岳阳楼区、湘阴县、云溪区、岳阳县、平江县、汨罗市)

平顶山市(鲁山县、卫东区、石龙区、郏县、湛河区、汝州市、新华区、宝丰县、叶县、舞钢市)

百色市(西林县、隆林各族自治县、田林县、田东县、右江区、那坡县、靖西市、乐业县、平果市、田阳区、德保县、凌云县)

昭通市(水富市、永善县、鲁甸县、威信县、巧家县、彝良县、昭阳区、大关县、绥江县、镇雄县、盐津县)

清远市(清新区、连州市、清城区、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县)

六安市(霍邱县、霍山县、裕安区、金安区、金寨县、舒城县、叶集区)

焦作市(修武县、温县、沁阳市、武陟县、山阳区、解放区、马村区、孟州市、中站区、博爱县)

无锡市(惠山区、新吴区、梁溪区、江阴市、锡山区、滨湖区、宜兴市)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

临沂市(河东区、沂水县、费县、兰陵县、沂南县、罗庄区、兰山区、平邑县、郯城县、莒南县、蒙阴县、临沭县)

太原市(清徐县、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、迎泽区、古交市、小店区、晋源区、娄烦县、尖草坪区)

凉山彝族自治州(宁南县、越西县、会东县、金阳县、喜德县、普格县、盐源县、美姑县、雷波县、布拖县、甘洛县、德昌县、木里藏族自治县、西昌市、会理市、冕宁县、昭觉县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

沈阳市(铁西区、皇姑区、大东区、新民市、和平区、康平县、苏家屯区、沈河区、沈北新区、浑南区、于洪区、辽中区、法库县)

邯郸市(广平县、曲周县、邱县、涉县、馆陶县、大名县、武安市、临漳县、邯山区、魏县、复兴区、永年区、鸡泽县、丛台区、成安县、峰峰矿区、肥乡区、磁县)

南昌市(安义县、新建区、青山湖区、南昌县、西湖区、东湖区、进贤县、红谷滩区、青云谱区)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县)

铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、清河区、银州区、西丰县、开原市)

承德市(承德县、滦平县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县)

庆阳市(正宁县、庆城县、西峰区、宁县、合水县、镇原县、华池县、环县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

天水市(清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、秦州区、武山县、麦积区)

许昌市(襄城县、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市、建安区)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、招远市、龙口市、芝罘区、福山区、莱阳市、莱山区、海阳市、莱州市、牟平区)

河源市(和平县、龙川县、源城区、连平县、东源县、紫金县)

昌都市(卡若区、芒康县、丁青县、类乌齐县、左贡县、察雅县、洛隆县、边坝县、贡觉县、八宿县、江达县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、满洲里市、阿荣旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市、梨树县)

苏州市(太仓市、昆山市、常熟市、相城区、虎丘区、吴中区、姑苏区、吴江区、张家港市)

丽水市(云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、青田县、缙云县、龙泉市、庆元县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、弋江区、镜湖区、南陵县、无为市、鸠江区)

南宁市(马山县、兴宁区、良庆区、上林县、西乡塘区、江南区、青秀区、武鸣区、隆安县、横州市、宾阳县、邕宁区)

临汾市(蒲县、曲沃县、洪洞县、汾西县、安泽县、吉县、永和县、大宁县、尧都区、襄汾县、霍州市、隰县、侯马市、浮山县、乡宁县、翼城县、古县)

张掖市(山丹县、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区)

泰安市(泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县、肥城市、新泰市)

邵阳市(双清区、隆回县、绥宁县、大祥区、城步苗族自治县、邵阳县、武冈市、北塔区、新邵县、洞口县、新宁县、邵东市)

本溪市(溪湖区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

青岛市(李沧区、平度市、莱西市、胶州市、市北区、黄岛区、市南区、城阳区、即墨区、崂山区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

马鞍山市(和县、当涂县、含山县、花山区、雨山区、博望区)

兰州市(城关区、七里河区、皋兰县、安宁区、榆中县、西固区、永登县、红古区)

陇南市(康县、成县、文县、西和县、礼县、两当县、徽县、宕昌县、武都区)

温州市(平阳县、洞头区、永嘉县、瑞安市、乐清市、龙港市、龙湾区、文成县、瓯海区、苍南县、鹿城区、泰顺县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、九寨沟县、理县、金川县、小金县、马尔康市、松潘县、茂县、红原县、汶川县)

镇江市(京口区、润州区、扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区)

运城市(新绛县、绛县、临猗县、河津市、芮城县、永济市、盐湖区、稷山县、夏县、平陆县、闻喜县、垣曲县、万荣县)

阿里地区(普兰县、日土县、噶尔县、札达县、革吉县、措勤县、改则县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

广西壮族自治区

郴州市(桂东县、桂阳县、资兴市、北湖区、苏仙区、安仁县、临武县、汝城县、永兴县、嘉禾县、宜章县)

甘南藏族自治州(碌曲县、夏河县、舟曲县、合作市、临潭县、卓尼县、玛曲县、迭部县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

蚌埠市(蚌山区、五河县、龙子湖区、淮上区、怀远县、固镇县、禹会区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

德州市(宁津县、临邑县、齐河县、陵城区、庆云县、禹城市、平原县、乐陵市、德城区、夏津县、武城县)

孝感市(云梦县、大悟县、孝昌县、安陆市、应城市、孝南区、汉川市)

鹤岗市(兴山区、兴安区、萝北县、绥滨县、南山区、东山区、工农区、向阳区)

淄博市(临淄区、淄川区、高青县、桓台县、周村区、张店区、博山区、沂源县)

贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)

潍坊市(青州市、高密市、奎文区、昌乐县、诸城市、坊子区、安丘市、临朐县、昌邑市、寒亭区、潍城区、寿光市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、台江县、剑河县、施秉县、三穗县、凯里市、雷山县、锦屏县、镇远县、丹寨县、黎平县、黄平县、榕江县、天柱县、岑巩县、从江县)

铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县、松桃苗族自治县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

长沙市(浏阳市、开福区、岳麓区、芙蓉区、雨花区、宁乡市、望城区、长沙县、天心区)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、金沙县、赫章县、七星关区、织金县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、建始县、宣恩县、咸丰县、来凤县、恩施市、巴东县)

渭南市(大荔县、韩城市、蒲城县、潼关县、澄城县、白水县、华州区、临渭区、合阳县、华阴市、富平县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)

石河子市(图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、昆玉市、北屯市、五家渠市、可克达拉市、新星市、胡杨河市、双河市)

扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、江都区、宝应县、广陵区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

达州市(开江县、达川区、万源市、渠县、通川区、大竹县、宣汉县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

乌兰察布市(化德县、丰镇市、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、集宁区)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

阜阳市(太和县、阜南县、临泉县、界首市、颍上县、颍泉区、颍东区、颍州区)

塔城地区(乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市、托里县)

和田地区(洛浦县、和田县、和田市、皮山县、民丰县、策勒县、墨玉县、于田县)

咸阳市(彬州市、旬邑县、乾县、秦都区、兴平市、武功县、永寿县、杨陵区、泾阳县、礼泉县、长武县、渭城区、淳化县、三原县)

衡水市(武邑县、景县、故城县、阜城县、深州市、安平县、冀州区、饶阳县、桃城区、枣强县、武强县)

崇左市(天等县、扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县、大新县、江州区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

三明市(大田县、清流县、宁化县、永安市、尤溪县、沙县区、三元区、明溪县、建宁县、将乐县、泰宁县)

抚顺市(新抚区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县)

曲靖市(陆良县、马龙区、罗平县、会泽县、麒麟区、宣威市、师宗县、沾益区、富源县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

南平市(延平区、武夷山市、松溪县、顺昌县、浦城县、政和县、邵武市、建瓯市、建阳区、光泽县)

宁波市(镇海区、象山县、江北区、海曙区、鄞州区、余姚市、奉化区、宁海县、北仑区、慈溪市)

张家口市(蔚县、赤城县、阳原县、涿鹿县、尚义县、桥西区、怀安县、崇礼区、万全区、桥东区、宣化区、怀来县、张北县、沽源县、下花园区、康保县)

北京市(门头沟区、延庆区、海淀区、平谷区、朝阳区、丰台区、东城区、怀柔区、顺义区、石景山区、通州区、西城区、大兴区、房山区、密云区、昌平区)

南京市(玄武区、秦淮区、浦口区、溧水区、栖霞区、六合区、雨花台区、建邺区、鼓楼区、江宁区、高淳区)

宜春市(万载县、袁州区、丰城市、上高县、靖安县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、高安市、奉新县)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

宁德市(古田县、寿宁县、霞浦县、福鼎市、屏南县、周宁县、福安市、蕉城区、柘荣县)

朝阳市(凌源市、双塔区、龙城区、北票市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、海城市、铁东区、千山区)

石家庄市(灵寿县、栾城区、新乐市、正定县、长安区、桥西区、深泽县、赞皇县、裕华区、高邑县、井陉县、鹿泉区、无极县、辛集市、晋州市、新华区、赵县、元氏县、平山县、行唐县、藁城区、井陉矿区)

济南市(莱芜区、平阴县、济阳区、商河县、钢城区、长清区、历下区、市中区、历城区、槐荫区、天桥区、章丘区)

桂林市(龙胜各族自治县、七星区、临桂区、荔浦市、全州县、秀峰区、平乐县、叠彩区、永福县、雁山区、恭城瑶族自治县、兴安县、灌阳县、灵川县、象山区、资源县、阳朔县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

  来源:国际金融报

  4月21日晚间,特变电工(600089.SH)披露2024年年报。

  2024年,特变电工实现营收977.82亿元,同比下降0.35%;归母净利润41.35亿元,同比下降61.37%。业绩下滑主要源于公司多晶硅产品价格的大幅下降。

  4月22日,特变电工收涨0.95%,每股报11.69元,总市值590.67亿元。

  多晶硅业务受挫

  此前,特变电工计划在2024年实现营业收入1000亿元,并将营业成本控制在800亿元以内。这一目标显然未能实现。拖累业绩面的主要是其多晶硅业务。

  2024年,特变电工的新能源产品及工程实现营收185.31亿元,同比下降33.94%;毛利率同步暴跌至1.41%,较上年同期减少29.94个百分点。公司解释称,主要系高纯多晶硅产品销售均价大幅下降所致。

  根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据,2024年中国多晶硅产量为184.51万吨,同比增加25.43%。受多晶硅行业供需失衡影响,2024年多晶硅价格非理性下跌,致密料均价从2024年1月初的5.81万元/吨(含税)下跌至2024年12月末的3.65万元/吨(含税)。

  特变电工在业绩预减公告中提及,受光伏产业链供需关系失衡的影响,自2024年4月起多晶硅市场价格已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行,公司多晶硅业务去年出现较大亏损。特变电工对多晶硅及副产品相关拟处置的报废固定资产计提减值准备14.74亿元。

  受行情低迷等因素影响,特变电工已对部分生产线进行技改及检修工作,阶段性有序减产控产。2024年,特变电工高纯多晶硅实现产量19.88万吨,同比增加0.75万吨;销量19.92万吨,同比减少0.37万吨。

  子公司回A折戟

  特变电工核心子公司新特能源的日子也不好过。

  公司新能源业务主要由新特能源负责经营,后者主要从事上游多晶硅生产、下游风光电站建设、运营,已成为国内重要硅料厂商。

  但受制于业务结构相对单一,新特能源业绩面近期备受冲击。2024年,新特能源实现营收212.13亿元,同比下降31.02%;归母净利润亏损39.05亿元,上年同期为43.45亿元。

  其中,新特能源的多晶硅分部去年实现营收77.62亿元,同比下降60.29%,仍贡献了近四成营收;毛利亏损23.83亿元,资产减值损失25.13亿元,利润总额亏损49.24亿元。

  在主营业务受挫的背景下,新特能源的回A之路也被迫终止。

  拉长时间线来看,新特能源于2015年年末登陆港股,并于2021年1月首次披露回A事项。2023年,其A股IPO材料正式被上交所受理,但进展缓慢。

  此前有市场人士向《国际金融报》记者表示,在IPO政策收紧及业绩风险过大的背景下,新特能源的回A之路面临较大挑战。直至2024年12月末,特变电工正式公告称,新特能源决定终止A股发行上市,向上交所提交了终止A股发行上市并撤回申请材料的申请。

  据悉,新特能源原计划通过回A募资建设年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目,其中一期10万吨项目已使用其自筹资金建成投产。

  值得注意的是,结合目前光伏产业链上下游供需关系和市场环境,其二期10万吨项目暂无建设计划。

  加码高毛利业务

  从近期动向来看,特变电工正试图加码高毛利业务,为自身寻找新的利润空间。

  发布年报的同一日,特变电工官宣了一项近15亿元投资项目。特变电工下属公司盱眙鑫特公司拟投资14.88亿元建设天泉湖300MW光伏复合项目,其中包括300MW光伏电站、220kV升压站、30MW/60MWh储能系统等。

  特变电工表示,上述项目具有一定的经济效益,与同等规模的燃煤电厂相比,具有明显的节煤降碳效应,将减少对周围环境的污染,保护生态环境,实现资源环境与经济协调发展,具有明显的社会效应和环境效应。

  记者注意到,得益于新能源BOO电站、火电装机规模增加,发电量增加,2024年特变电工发电业务营业收入较上年同期增长30.99%。同期,公司发电业务毛利率为54.68%,较上年同期增加了4.58个百分点。

  不到一个月前,特变电工还披露了下属公司的另一个超百亿元投资计划——准东20亿Nm3/年煤制天然气项目及配套供煤项目,总投资分别为170.39亿元、8.08亿元。该项目预计年转化原煤579.74万吨、天然气产能20.5428亿Nm3/a,同时生产副产品煤焦油、中油、粗苯、硫酸铵等。

  特变电工认为,上述项目能够有效发挥能源产业集群效益,延长公司煤炭业务的产业链,优化煤炭产业结构,提高煤炭综合利用效能、开拓新的盈利点,增强公司煤炭业务的综合盈利能力、提升产业韧性。

  需要指出的是,特变电工煤炭产品虽然毛利率相对较高(32.42%),但去年同样出现“量增价减”的情况,毛利率较上年同期减少13.99个百分点。

  展望2025年,特变电工计划实现营业收入1050亿元,并将营业成本控制在840亿元以内。

围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪此起彼伏。

一个是一国首脑,一个是央行行长,理论上看应是上下级的领导与被领导、控制与服从的角色关系,只是在美国这样一个特殊的政治体制与利益构架中,总统特朗普与美联储主席鲍威尔的关系却不那么简单。

当特朗普习惯性地仰仗着自己的总统权势,不断越界染指甚至侵犯自己的“法属之地”时,鲍威尔也理直气壮地站出来为维护任职机构的传统尊严而摇旗呐喊。围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪更是此起彼伏。

特朗普能用的方式都用了

虽然鲍威尔是受特朗普钦点才走到美联储主席位置上,但似乎从其履职开始,特朗普就没给过满意评分。这不仅仅是因为鲍威尔很少听从使唤,更缘于特朗普执政风格的武断与强势。特朗普再次出任总统以来,双方“口舌战”不断升级,白宫与美联储的关系也紧张得如快要崩断的弦,特朗普为劝导与驯服鲍威尔,花费了不少心思与精力,调动不少口舌。

特朗普虽是地产商人出身,但在文质彬彬的鲍威尔面前,还是懂得不能失掉必要的礼貌,所以在第一任期内虽对鲍威尔“加息过快、降息不足”的行为提出过公开指责,但还没有发展到拍桌子的地步。第二任期一开始,特朗普依然在为降息释放出提醒式信息,今年3月以后,特朗普一方面明示关税政策的影响已开始逐渐渗透到美国经济中,美联储降低利率应与关税措施齐头并进;另一方面指出食品杂货价格(特别是鸡蛋)降了,能源价格也降了,希望美联储“做正确的事”,言辞之中虽夹杂着不少着急成分,但仍在耐着性子向鲍威尔隔空喊话。

但对于并不顺从自己的鲍威尔,脾气火暴的特朗普也会破口说出十分不中听的话,他不仅公开批评美联储那帮理事不懂如何刺激经济,也毫不掩饰地夸自己“比美联储更懂利率”。特朗普还批评美联储和鲍威尔“未能阻止通货膨胀带来的问题”,并“在银行监管方面做得非常糟糕”。

不同于首次担任总统期间对鲍威尔总体尽显怀柔与礼貌姿态,再次入主白宫后特朗普变得更加咄咄逼人。由于鲍威尔不配合自己的经济刺激计划,特朗普一方面将鲍威尔公开判定为“阻碍美国经济发展的绊脚石”;另一方面不止一次地威胁要解雇鲍威尔,明确宣称不会让鲍威尔继续留任。对于特朗普的威压,鲍威尔则强调“美联储的独立性受法律保护”,并以法律不允许总统随意解雇美联储官员怼了回去。

借力打力是特朗普的迂回战术,只是这一御人工具并非特朗普的主动作为,而是来自关键幕僚的旁敲侧击。同为公共职能机构,一个印钱,一个管钱,美联储与财政部在过去75年的合作中一直很顺畅,新上任的财政部部长贝森特对调解特朗普与鲍威尔的矛盾发挥了重要作用。贝森特认为,白宫不应当将重点放在美联储设定的隔夜利率上,他建议将短期美债置换为不同期限长期债券,以此显著减少短债利息支出的压力。也就是说,贝森特想通过压缩短期国债发行量拉低短债收益率,进而影响短期货币利率,同时增加长期国债发行规模,此举无形之中也可让总统与央行行长避开左冲右突的窘境,且这种市场化利率管制办法得到了特朗普的认可,进而让特朗普在与鲍威尔的打擂中收起了不少尖锐的锋芒。

特朗普不改诉求

特朗普第一任期内,提振经济、抑制通胀以及促进就业回升是其执政面临的核心使命,这种情况下只要通过降息、减税等大力度的宏观政策手段便能很快收到成效。

但进入新的任期后,特朗普面对的经济情形完全不同。目前来看,美国经济总体较为稳健,劳动力市场韧性也较为显著,而且通货膨胀出现了阶段性边际走低势头。站得越高,上跳的空间也越小,特朗普要让选民看到经济成绩,就必须走出超常规的政策路线,除了大力度减税以及对外极限提高进口关税外,快速且大幅降息也在其政策篮子之中。

不断扩大的美国贸易赤字是特朗普最不喜欢看到的事情。数据显示,去年美国商品贸易逆差1.21万亿美元,为美国建国近250年来贸易赤字最多的一年。在特朗普看来,贸易逆差产生的原因就是美国对进口商品征收的关税太低,而贸易国对美国出口商品所征关税太高,因此美国必须收取“对等关税”。在削减贸易赤字的同时,特朗普关税政策的真正目的还有抬高国际资本在非美国家的投资运营成本,进而倒逼企业加大在美投资,实现美国制造业的复兴。

高峰时期美国制造业增加值在全球占比一度达到28%,如今只有10%,特朗普认为这种结果不仅降低了就业需求,也导致了美国通货膨胀缺乏稳定的根基。然而,目前美国制造业工人平均时薪34美元,远超中国、印度、越南和墨西哥等国;同时,据毕马威的全球制造业成本调查报告,美国制造业“初级成本”(劳动力、地租、水电、税收和利率等)竞争力在17个被调查经济体中排名倒数第四;另外,美国的环境保护标准和劳工权益保护也会增加制造业运营成本,初步测算,全美制造企业为遵守联邦法规需要支付的总成本在去年达到了3.1万亿美元。高昂的综合成本构成了资本回流美国制造业的重大制约,并且其中的许多成本带有很强的刚性,正是如此,在进一步降低企业纳税成本的同时,特朗普希望降低企业的融资成本,而其中的核心阀门就是美联储降低利率。

与贸易赤字相伴随的是挥之不去的财政赤字。2024财年,美国联邦政府财政赤字1.83万亿美元,规模为史上第三,进入新的财年后,2024年10月~2025年3月,联邦政府财政收支缺口接续扩大至1.307万亿美元,为美国历史上第二高的同期赤字纪录,仅次于2021财年上半年的1.706万亿美元。进入第二个执政期以来,特朗普又是开启大力度减税,又是准备大搞基建,还要花巨资购买比特币,国家的各项硬性支出在3.5万亿美元左右,医保支出更是超出2.6万亿美元,再加上国债利息支出,整个公共开支至少超出收入的1.7倍,因此,无论是短期还是长期,特朗普政府都会面临入不敷出的局面。

美国历届总统解决财政赤字的统一做法是通过发行国债来融资,但目前美国国债的存量规模已超过36万亿美元,前一财年国债利息支出已达1.1万亿美元,创出过往26年的最高水平,而在2025财年的前5个月中,政府公债利息支出又较上年同期增长10%。而降低利息支出负担与化解财政赤字压力立竿见影的做法就是美联储降低利率,进而带动国债收益率走低。

虽然特朗普接受了贝森特国债发行“缩短加长”的建议,但增加长期国债发行规模的结果却是推高国债收益率,且供给端规模的扩张也要需求端的匹配共振,而无论是一级市场的国内投资者还是国际购买者,增大采购量的前提就是能够获得更高的收益,这种情况下,长端国债收益率的陡峭趋势会不断加剧,未来利率成本也会水涨船高。说得直白一点,“缩短加长”的搞法其实就是将债务负担留给了后人,政府债务利息支出也没有下来,特朗普最终还是会回归到对美联储货币利率上来,由此他与鲍威尔之间的“推拿”虽偶尔会现轻柔姿势,但整体力度难以舒缓。

鲍威尔还能坚守多久?

虽然今年以来美国消费者价格指数(CPI)不断走低,但美联储两次货币政策会议都做出了利率水平维持不变的决定,理由是物价水平正在朝着2%的政策目标运动,但距离依旧较远,通胀仍有一定黏性,同时关税政策可能给美国经济带来更大“不确定性”。日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时,鲍威尔发出强烈警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间。

由于特朗普的关税政策明显超过预期,市场也在不断调高美国通胀数字,其中野村将今年美国核心CPI涨幅从年初的3.5%调高至4.5%,穆迪警告称3月CPI可能是今年美国物价的最低点,从5月份开始通胀数据将变得更加糟糕。对于美联储来说,利率政策的调整并不依赖于物价的短期表现,而是更加关注其长期走势,既然目前通货膨胀具有明显的黏度,同时关税政策极有可能诱发“通胀螺旋”风险,那么在降息问题上就要趋于谨慎。

受到再通胀的侵蚀,美国财政部前部长耶伦指出,关税政策可能让美国普通家庭每年支出增加近4000美元,同时今年以来美国消费者信心指数持续走软,最新月份数值已经滑落至两年来的最低位置,对此,美联储将今年美国经济增速调低至1.7%,并指出存在着物价上涨与增长停滞相并行的滞胀风险,同时摩根士丹利、摩根大通等对美国经济衰退的预判概率也在不断上升。

虽然维护经济增长与实现充分就业也是美联储政策的基本目标,但历史证明,如果前者与物价稳定和抗击通胀的使命相冲突,美联储必然会优先考虑遏制通胀。不同于经济增长是政府多部门的共同目标,控制通货膨胀是独有美联储必须履行的职责,何况美联储还有深刻的教训。20世纪70年代初,时任美国总统尼克松强行要求时任美联储主席伯恩斯维持低利率,结果美国通胀率从1970年的5.9%飙升至1974年的12.2%,失业率也突破9%。如今,尼克松的做法似乎在特朗普身上再现,痛定思痛,料美联储不会轻易低头就范。

那么,鲍威尔的硬顶是否会给自己的职业生涯带来戛然而止的风险?按照美国法律,美国总统没有权力直接罢免美联储主席,即便是美联储主席出现了严重错误,确实需要罢免其职务,也须有国会三分之二的成员投票通过才可以,更何况鲍威尔无论是个人生活作风还是决策行为结果都很难让特朗普找出瑕疵。

但近年来美国最高法院正在不断为总统行政权的扩张进行策应性背书。四年前,最高法院作出判决,总统可以以任何理由解雇消费者金融保护局局长,从而首次推翻了国会为独立机构委员设立的免责保障,今年以来,特朗普也先后解除了美国国家劳动关系委员会主席威尔科克斯和人事系统保护委员会主席哈里斯的职务,由于威尔科克斯与哈里斯目前还在普通工作岗位上,特朗普日前向最高法院提出了解雇两人的紧急请求,此举无疑又挑起了外界对鲍威尔去留的更多猜想。

(作者系中国市场学会理事、经济学教授)

  摩根大通截至4月21日当周的美国国债客户调查显示,多头比例减少5个百分点,转向中性,空头比例持平。中性比例为去年12月以来最高,多头比例为2月以来最低。

  所有客户(4月21日对比4月14日)

  多头:28比33;

  中性:68比63;

  空头:4比4;

  净多头:24比29;

  活跃客户

  多头:33比33;

  中性:67比67;

  空头:0比0;

  净多头:33比33。

新闻结尾 我和岳坶 双飞:畅享无限精彩与激情!的相关文章 孙俪新剧 丈夫当着妻子面护短情人的相关文章
大熊猫渝宝和加悦悦到无锡出差了
王楚钦晋级澳门世界杯四强
日本多地发生无差别杀人事件
北大博士回应入职民办高校被指浪费
Gumayusi上场难救主
张杰演唱会唱了就是哪吒足
  • 友情链接:
  • 北大博士回应入职民办高校被指浪费 中国转向加拿大采购原油 极氪009超豪华明星阵容 陈丽君邀请你进入大观园 王曼昱爆冷不敌蒯曼无缘女单四强 刘宇宁黄子弘凡即兴合唱《跳楼机》 檀健次电影震耳欲聋抽烟海报 林诗栋:生日夜代表中国赢球是荣幸 陈德容 我没有跳个大概 檀健次深情献唱《哪吒2》片尾曲 林诗栋:生日夜代表中国赢球是荣幸