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辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、恩施市、利川市、宣恩县、来凤县、巴东县、咸丰县)

沈阳市(浑南区、于洪区、沈北新区、康平县、新民市、皇姑区、沈河区、铁西区、辽中区、法库县、和平区、大东区、苏家屯区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

吕梁市(孝义市、方山县、石楼县、离石区、文水县、兴县、交城县、柳林县、中阳县、临县、交口县、汾阳市、岚县)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、治多县)

常州市(溧阳市、天宁区、武进区、新北区、金坛区、钟楼区)

阜新市(新邱区、细河区、海州区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县)  广安市(邻水县、广安区、前锋区、华蓥市、岳池县、武胜县)

宁夏回族自治区

南通市(海安市、崇川区、海门区、启东市、如东县、通州区、如皋市)

张掖市(山丹县、高台县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、晴隆县、册亨县、兴仁市、望谟县、安龙县、普安县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

定西市(临洮县、通渭县、渭源县、漳县、陇西县、安定区、岷县)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

丽水市(庆元县、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、云和县、缙云县、松阳县、莲都区、龙泉市)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、开远市、弥勒市、蒙自市、泸西县、建水县、绿春县、石屏县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

临汾市(古县、浮山县、隰县、洪洞县、安泽县、曲沃县、霍州市、襄汾县、蒲县、乡宁县、尧都区、永和县、侯马市、汾西县、吉县、翼城县、大宁县)

烟台市(招远市、栖霞市、福山区、牟平区、芝罘区、莱州市、莱山区、蓬莱区、海阳市、莱阳市、龙口市)

金华市(金东区、东阳市、婺城区、兰溪市、武义县、磐安县、浦江县、义乌市、永康市)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、托克托县、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、玉泉区、回民区、新城区)

龙岩市(连城县、新罗区、武平县、长汀县、永定区、漳平市、上杭县)

锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特左旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、正镶白旗、太仆寺旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

泉州市(丰泽区、永春县、石狮市、金门县、安溪县、晋江市、洛江区、泉港区、惠安县、鲤城区、南安市、德化县)

攀枝花市(东区、西区、米易县、仁和区、盐边县)

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乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

江门市(台山市、开平市、蓬江区、鹤山市、江海区、新会区、恩平市)

上饶市(玉山县、婺源县、铅山县、信州区、横峰县、弋阳县、万年县、广信区、鄱阳县、余干县、德兴市、广丰区)  喀什地区(喀什市、疏勒县、泽普县、疏附县、莎车县、伽师县、叶城县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、岳普湖县、巴楚县)

宁波市(镇海区、奉化区、慈溪市、北仑区、象山县、江北区、余姚市、宁海县、鄞州区、海曙区)

自贡市(大安区、荣县、富顺县、沿滩区、自流井区、贡井区)

九江市(濂溪区、柴桑区、庐山市、彭泽县、湖口县、修水县、德安县、瑞昌市、共青城市、浔阳区、武宁县、都昌县、永修县)昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县)

金昌市(金川区、永昌县)  长治市(上党区、屯留区、潞州区、潞城区、武乡县、平顺县、沁源县、壶关县、襄垣县、长子县、黎城县、沁县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

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清远市(英德市、佛冈县、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区)崇左市(江州区、龙州县、扶绥县、宁明县、凭祥市、天等县、大新县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、拜泉县、龙沙区、克山县、泰来县、碾子山区、富拉尔基区、依安县、克东县、甘南县、建华区、讷河市、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富裕县)

北京市(平谷区、西城区、东城区、房山区、怀柔区、顺义区、门头沟区、通州区、石景山区、大兴区、密云区、昌平区、海淀区、延庆区、丰台区、朝阳区)

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盐城市(盐都区、东台市、滨海县、响水县、亭湖区、大丰区、阜宁县、建湖县、射阳县)

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宝鸡市(千阳县、陈仓区、扶风县、眉县、凤翔区、陇县、渭滨区、岐山县、金台区、麟游县、太白县、凤县)

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孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、孝南区、孝昌县、应城市、安陆市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎