异界之古武纵横:深入分析其对行业的影响与意义

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嘉峪关市

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区)

上饶市(玉山县、万年县、横峰县、信州区、铅山县、德兴市、广丰区、余干县、婺源县、鄱阳县、广信区、弋阳县)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗)  银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区)

五指山市(昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、澄迈县、临高县、万宁市、琼海市、东方市、保亭黎族苗族自治县)

常州市(新北区、武进区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

拉萨市(达孜区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、当雄县、林周县、堆龙德庆区、城关区)

澳门特别行政区  雅安市(雨城区、宝兴县、天全县、汉源县、荥经县、芦山县、石棉县、名山区)

连云港市(海州区、灌南县、赣榆区、连云区、灌云县、东海县)

宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

太原市(清徐县、娄烦县、迎泽区、古交市、晋源区、阳曲县、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、小店区)

忻州市(静乐县、定襄县、宁武县、河曲县、神池县、忻府区、五寨县、五台县、岢岚县、代县、繁峙县、保德县、偏关县、原平市)

香港特别行政区

福州市(平潭县、仓山区、晋安区、闽清县、闽侯县、永泰县、马尾区、连江县、长乐区、福清市、罗源县、鼓楼区、台江区)

鹤岗市(兴山区、向阳区、绥滨县、萝北县、东山区、兴安区、工农区、南山区)

昌都市(卡若区、贡觉县、江达县、左贡县、洛隆县、八宿县、丁青县、芒康县、察雅县、类乌齐县、边坝县)

成都市(大邑县、简阳市、邛崃市、彭州市、金堂县、郫都区、温江区、双流区、青羊区、金牛区、成华区、青白江区、新都区、龙泉驿区、蒲江县、崇州市、武侯区、锦江区、新津区、都江堰市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、龙里县、都匀市、福泉市、贵定县、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县、荔波县、惠水县、平塘县)

东营市(广饶县、垦利区、河口区、东营区、利津县)

滨州市(滨城区、沾化区、无棣县、博兴县、惠民县、邹平市、阳信县)

商丘市(柘城县、永城市、睢县、梁园区、民权县、夏邑县、宁陵县、睢阳区、虞城县)

泰安市(宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区、东平县)

广元市(昭化区、旺苍县、利州区、青川县、剑阁县、苍溪县、朝天区)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、山城区、淇滨区)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、托克托县、回民区、新城区、赛罕区、玉泉区)

漳州市(云霄县、龙海区、平和县、东山县、龙文区、诏安县、长泰区、芗城区、南靖县、华安县、漳浦县)

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牡丹江市(西安区、东安区、宁安市、海林市、阳明区、穆棱市、林口县、绥芬河市、东宁市、爱民区)

阜新市(彰武县、海州区、细河区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、郁南县、云城区)

西宁市(城西区、湟源县、湟中区、城中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县)  邵阳市(新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、洞口县、大祥区、北塔区、新宁县、双清区、隆回县、邵阳县、武冈市、邵东市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、禹会区、固镇县、蚌山区、怀远县、淮上区)

黄冈市(蕲春县、武穴市、黄梅县、英山县、团风县、红安县、浠水县、罗田县、麻城市、黄州区)郴州市(永兴县、桂东县、桂阳县、北湖区、苏仙区、安仁县、资兴市、宜章县、嘉禾县、临武县、汝城县)

九江市(永修县、庐山市、柴桑区、浔阳区、瑞昌市、德安县、武宁县、彭泽县、共青城市、湖口县、修水县、濂溪区、都昌县)  杭州市(拱墅区、桐庐县、临安区、钱塘区、上城区、西湖区、临平区、淳安县、滨江区、建德市、余杭区、萧山区、富阳区)

镇江市(句容市、丹徒区、扬中市、丹阳市、润州区、京口区)

台州市(临海市、黄岩区、温岭市、三门县、仙居县、玉环市、天台县、路桥区、椒江区)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、班玛县、玛多县、达日县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

信阳市(潢川县、光山县、罗山县、商城县、息县、淮滨县、平桥区、新县、浉河区、固始县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)

自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、贡井区、荣县、大安区)

伊春市(嘉荫县、乌翠区、伊美区、金林区、大箐山县、南岔县、友好区、汤旺县、丰林县、铁力市)

包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、土默特右旗、青山区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区)

芜湖市(无为市、弋江区、镜湖区、湾沚区、繁昌区、鸠江区、南陵县)

温州市(龙湾区、洞头区、瑞安市、永嘉县、苍南县、乐清市、平阳县、龙港市、瓯海区、文成县、泰顺县、鹿城区)

长治市(沁源县、潞州区、武乡县、上党区、潞城区、屯留区、长子县、黎城县、壶关县、襄垣县、沁县、平顺县)

儋州市

咸阳市(永寿县、长武县、武功县、兴平市、旬邑县、杨陵区、礼泉县、三原县、泾阳县、渭城区、彬州市、秦都区、淳化县、乾县)

鸡西市(滴道区、城子河区、恒山区、梨树区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、密山市、虎林市)

濮阳市(台前县、清丰县、濮阳县、范县、南乐县、华龙区)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。