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辽阳市(白塔区、灯塔市、太子河区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、文圣区)

黄山市(黄山区、徽州区、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、黟县)

六安市(舒城县、金安区、霍山县、叶集区、霍邱县、金寨县、裕安区)

平凉市(崆峒区、灵台县、崇信县、泾川县、庄浪县、华亭市、静宁县)  郑州市(新郑市、中原区、中牟县、惠济区、新密市、荥阳市、金水区、管城回族区、二七区、上街区、巩义市、登封市)

大同市(平城区、天镇县、浑源县、广灵县、灵丘县、左云县、新荣区、云冈区、阳高县、云州区)

东莞市

安康市(岚皋县、紫阳县、旬阳市、镇坪县、宁陕县、汉滨区、石泉县、白河县、平利县、汉阴县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)  信阳市(固始县、平桥区、光山县、罗山县、息县、新县、浉河区、淮滨县、商城县、潢川县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县、康乐县、永靖县、广河县、临夏市、东乡族自治县)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)

中山市

九江市(共青城市、湖口县、彭泽县、浔阳区、柴桑区、都昌县、瑞昌市、武宁县、修水县、濂溪区、德安县、庐山市、永修县)

重庆市(忠县、云阳县、涪陵区、江津区、沙坪坝区、北碚区、开州区、奉节县、丰都县、綦江区、合川区、大渡口区、巫溪县、城口县、垫江县、长寿区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、渝北区、武隆区、巫山县、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、潼南区、大足区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、黔江区、石柱土家族自治县、万州区、南岸区、永川区、江北区、璧山区、南川区)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县、安源区)

昌都市(丁青县、芒康县、边坝县、卡若区、江达县、察雅县、左贡县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、洛隆县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

长治市(长子县、沁源县、黎城县、武乡县、屯留区、潞州区、壶关县、沁县、潞城区、上党区、平顺县、襄垣县)

抚顺市(东洲区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、清原满族自治县)

和田地区(策勒县、洛浦县、皮山县、和田市、于田县、墨玉县、民丰县、和田县)

周口市(川汇区、鹿邑县、淮阳区、沈丘县、太康县、郸城县、商水县、扶沟县、项城市、西华县)

淮南市(大通区、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、凤台县、八公山区)

定西市(渭源县、陇西县、岷县、临洮县、通渭县、漳县、安定区)

三明市(永安市、宁化县、泰宁县、尤溪县、三元区、建宁县、沙县区、大田县、将乐县、清流县、明溪县)

株洲市(茶陵县、渌口区、攸县、荷塘区、芦淞区、石峰区、醴陵市、天元区、炎陵县)

湛江市(坡头区、赤坎区、吴川市、遂溪县、霞山区、麻章区、廉江市、雷州市、徐闻县)

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黄冈市(罗田县、武穴市、浠水县、红安县、蕲春县、黄梅县、麻城市、英山县、黄州区、团风县)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港南区、港北区)

永州市(蓝山县、零陵区、道县、江永县、冷水滩区、东安县、祁阳市、双牌县、新田县、江华瑶族自治县、宁远县)

广安市(前锋区、华蓥市、广安区、武胜县、邻水县、岳池县)  吕梁市(孝义市、方山县、临县、离石区、柳林县、兴县、文水县、岚县、交口县、汾阳市、交城县、中阳县、石楼县)

宁德市(福安市、屏南县、柘荣县、蕉城区、古田县、周宁县、霞浦县、福鼎市、寿宁县)

宁波市(余姚市、象山县、江北区、镇海区、奉化区、宁海县、慈溪市、海曙区、鄞州区、北仑区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)合肥市(长丰县、肥西县、瑶海区、肥东县、蜀山区、巢湖市、庐江县、包河区、庐阳区)

白山市(靖宇县、临江市、抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县)  潍坊市(昌邑市、寒亭区、青州市、临朐县、奎文区、昌乐县、安丘市、诸城市、寿光市、高密市、坊子区、潍城区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、云城区、罗定市)

百色市(那坡县、田林县、隆林各族自治县、德保县、平果市、田阳区、凌云县、右江区、西林县、田东县、乐业县、靖西市)广州市(黄埔区、天河区、增城区、番禺区、从化区、白云区、海珠区、荔湾区、越秀区、花都区、南沙区)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

菏泽市(郓城县、单县、牡丹区、鄄城县、定陶区、巨野县、成武县、东明县、曹县)

阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、温宿县、新和县、柯坪县、阿克苏市、库车市、乌什县、拜城县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗)

廊坊市(文安县、永清县、香河县、广阳区、固安县、大厂回族自治县、三河市、大城县、安次区、霸州市)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、海港区、山海关区、青龙满族自治县)

玉林市(陆川县、博白县、容县、福绵区、兴业县、北流市、玉州区)

塔城地区(托里县、额敏县、乌苏市、沙湾市、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

开封市(兰考县、鼓楼区、顺河回族区、祥符区、通许县、尉氏县、杞县、禹王台区、龙亭区)

洛阳市(偃师区、洛龙区、嵩县、老城区、孟津区、新安县、涧西区、汝阳县、栾川县、洛宁县、瀍河回族区、西工区、伊川县、宜阳县)

日喀则市(南木林县、萨嘎县、岗巴县、吉隆县、江孜县、桑珠孜区、拉孜县、萨迦县、昂仁县、康马县、亚东县、谢通门县、仁布县、定日县、白朗县、聂拉木县、定结县、仲巴县)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、金林区、伊美区、汤旺县、南岔县、铁力市、大箐山县、友好区、丰林县)

鹤岗市(萝北县、向阳区、兴山区、兴安区、工农区、绥滨县、东山区、南山区)

梅州市(蕉岭县、梅县区、丰顺县、五华县、梅江区、平远县、大埔县、兴宁市)

通化市(集安市、柳河县、通化县、东昌区、二道江区、辉南县、梅河口市)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。