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崇左市(大新县、凭祥市、龙州县、江州区、宁明县、扶绥县、天等县)

长沙市(望城区、芙蓉区、宁乡市、浏阳市、天心区、长沙县、雨花区、开福区、岳麓区)

榆林市(定边县、子洲县、榆阳区、清涧县、横山区、佳县、米脂县、绥德县、府谷县、吴堡县、靖边县、神木市)

福州市(台江区、长乐区、福清市、罗源县、闽侯县、连江县、平潭县、永泰县、闽清县、仓山区、马尾区、晋安区、鼓楼区)  大连市(旅顺口区、西岗区、金州区、普兰店区、沙河口区、中山区、瓦房店市、长海县、庄河市、甘井子区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、大理市、永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、云龙县、剑川县、祥云县)

黄冈市(团风县、蕲春县、英山县、红安县、麻城市、浠水县、黄梅县、武穴市、罗田县、黄州区)

乐山市(市中区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、犍为县、沙湾区、井研县、五通桥区、夹江县、峨眉山市、金口河区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  固原市(泾源县、西吉县、隆德县、原州区、彭阳县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、鄢陵县、襄城县、建安区)

金华市(义乌市、浦江县、金东区、武义县、兰溪市、东阳市、婺城区、永康市、磐安县)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

永州市(双牌县、零陵区、道县、冷水滩区、新田县、祁阳市、东安县、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、汶川县、阿坝县、黑水县、若尔盖县、理县、松潘县、九寨沟县、小金县、金川县、茂县、壤塘县)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、乌什县、库车市、温宿县、新和县、阿克苏市)

临汾市(侯马市、乡宁县、霍州市、安泽县、浮山县、吉县、翼城县、蒲县、大宁县、襄汾县、古县、尧都区、隰县、曲沃县、永和县、汾西县、洪洞县)

焦作市(修武县、山阳区、博爱县、解放区、马村区、温县、武陟县、中站区、孟州市、沁阳市)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

广元市(昭化区、利州区、青川县、剑阁县、旺苍县、苍溪县、朝天区)

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市)

德州市(禹城市、临邑县、夏津县、宁津县、陵城区、德城区、乐陵市、庆云县、武城县、齐河县、平原县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市)

拉萨市(林周县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、曲水县、当雄县、墨竹工卡县)

梅州市(大埔县、梅江区、丰顺县、兴宁市、梅县区、五华县、蕉岭县、平远县)

北京市(石景山区、昌平区、东城区、朝阳区、西城区、延庆区、平谷区、通州区、怀柔区、密云区、丰台区、顺义区、大兴区、门头沟区、房山区、海淀区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

达州市(通川区、达川区、开江县、大竹县、渠县、宣汉县、万源市)

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仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

通辽市(开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

呼伦贝尔市(根河市、满洲里市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、海拉尔区、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区)

铁岭市(调兵山市、昌图县、西丰县、银州区、铁岭县、开原市、清河区)  武汉市(新洲区、东西湖区、汉南区、江汉区、蔡甸区、汉阳区、武昌区、江夏区、洪山区、黄陂区、硚口区、江岸区、青山区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

儋州市

宁波市(北仑区、慈溪市、宁海县、镇海区、象山县、奉化区、海曙区、江北区、余姚市、鄞州区)三明市(泰宁县、三元区、大田县、永安市、尤溪县、建宁县、明溪县、宁化县、将乐县、沙县区、清流县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)  七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

汕头市(濠江区、龙湖区、澄海区、南澳县、潮南区、金平区、潮阳区)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

湛江市(徐闻县、赤坎区、雷州市、吴川市、遂溪县、廉江市、麻章区、坡头区、霞山区)三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

赤峰市(宁城县、松山区、红山区、敖汉旗、喀喇沁旗、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、临潭县、迭部县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、合作市)

呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、武川县、和林格尔县、清水河县、新城区、托克托县、回民区、赛罕区)

九江市(瑞昌市、湖口县、武宁县、浔阳区、彭泽县、修水县、共青城市、濂溪区、庐山市、德安县、柴桑区、都昌县、永修县)

芜湖市(镜湖区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区、繁昌区、南陵县)

阿里地区(措勤县、改则县、革吉县、普兰县、日土县、札达县、噶尔县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

大同市(平城区、新荣区、左云县、灵丘县、广灵县、云州区、浑源县、阳高县、天镇县、云冈区)

玉林市(容县、福绵区、兴业县、北流市、博白县、陆川县、玉州区)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、富蕴县、福海县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市)

长春市(宽城区、农安县、朝阳区、公主岭市、南关区、德惠市、绿园区、榆树市、双阳区、二道区、九台区)

济源市

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

阜阳市(颍东区、临泉县、颍泉区、太和县、阜南县、颍州区、颍上县、界首市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。