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恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、利川市、宣恩县、建始县、来凤县)

宜春市(奉新县、铜鼓县、万载县、靖安县、上高县、袁州区、高安市、宜丰县、丰城市、樟树市)

张家口市(张北县、怀来县、崇礼区、阳原县、蔚县、下花园区、沽源县、康保县、尚义县、万全区、赤城县、桥西区、桥东区、宣化区、怀安县、涿鹿县)

韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、曲江区、武江区、仁化县、翁源县、浈江区、南雄市、乐昌市、新丰县)  济宁市(泗水县、鱼台县、邹城市、微山县、曲阜市、任城区、汶上县、兖州区、梁山县、金乡县、嘉祥县)

庆阳市(西峰区、合水县、宁县、华池县、镇原县、环县、正宁县、庆城县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

新余市(分宜县、渝水区)

吉林市(丰满区、永吉县、舒兰市、龙潭区、昌邑区、船营区、蛟河市、磐石市、桦甸市)  鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、越城区、新昌县、嵊州市)

东莞市

南充市(嘉陵区、顺庆区、西充县、营山县、仪陇县、高坪区、蓬安县、阆中市、南部县)

西宁市(城西区、湟源县、湟中区、城中区、城北区、大通回族土族自治县、城东区)

黄山市(歙县、休宁县、徽州区、祁门县、黄山区、黟县、屯溪区)

平顶山市(湛河区、卫东区、宝丰县、鲁山县、舞钢市、叶县、郏县、石龙区、汝州市、新华区)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、双峰县、娄星区)

常州市(新北区、天宁区、武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区)

石家庄市(桥西区、栾城区、鹿泉区、行唐县、元氏县、深泽县、晋州市、井陉矿区、新华区、新乐市、赞皇县、正定县、裕华区、无极县、藁城区、辛集市、高邑县、平山县、赵县、井陉县、长安区、灵寿县)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

南京市(溧水区、江宁区、浦口区、栖霞区、鼓楼区、建邺区、六合区、玄武区、雨花台区、高淳区、秦淮区)

保定市(易县、涞源县、涿州市、博野县、安新县、莲池区、望都县、涞水县、竞秀区、雄县、定州市、满城区、容城县、清苑区、安国市、高碑店市、阜平县、曲阳县、徐水区、高阳县、顺平县、蠡县、定兴县、唐县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县)

遵义市(汇川区、赤水市、播州区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、习水县、仁怀市、湄潭县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县)

开封市(祥符区、鼓楼区、兰考县、禹王台区、顺河回族区、杞县、尉氏县、通许县、龙亭区)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、召陵区、临颍县)

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兰州市(永登县、红古区、西固区、皋兰县、七里河区、榆中县、安宁区、城关区)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

淮安市(淮安区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、金湖县)

巴中市(平昌县、南江县、通江县、恩阳区、巴州区)  那曲市(聂荣县、嘉黎县、色尼区、班戈县、尼玛县、比如县、申扎县、索县、安多县、巴青县、双湖县)

白山市(浑江区、江源区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

南平市(武夷山市、延平区、邵武市、顺昌县、建瓯市、浦城县、松溪县、光泽县、建阳区、政和县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、望谟县、册亨县、贞丰县、普安县、晴隆县、安龙县)九江市(共青城市、濂溪区、湖口县、柴桑区、德安县、修水县、都昌县、永修县、浔阳区、瑞昌市、庐山市、彭泽县、武宁县)

拉萨市(曲水县、林周县、城关区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、达孜区)  三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

铁岭市(昌图县、西丰县、银州区、调兵山市、铁岭县、清河区、开原市)

承德市(宽城满族自治县、隆化县、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、承德县、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县)安阳市(汤阴县、北关区、内黄县、滑县、林州市、殷都区、文峰区、安阳县、龙安区)

来宾市(忻城县、合山市、象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

滨州市(滨城区、阳信县、无棣县、惠民县、博兴县、沾化区、邹平市)

日喀则市(定结县、吉隆县、仲巴县、康马县、白朗县、萨嘎县、聂拉木县、岗巴县、仁布县、昂仁县、江孜县、定日县、谢通门县、南木林县、萨迦县、桑珠孜区、拉孜县、亚东县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

茂名市(化州市、高州市、电白区、信宜市、茂南区)

绥化市(北林区、望奎县、海伦市、明水县、青冈县、兰西县、庆安县、安达市、绥棱县、肇东市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、土默特右旗、青山区、昆都仑区、东河区、九原区)

德州市(齐河县、武城县、平原县、乐陵市、宁津县、禹城市、德城区、夏津县、临邑县、陵城区、庆云县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

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安康市(宁陕县、镇坪县、岚皋县、石泉县、白河县、旬阳市、紫阳县、汉阴县、汉滨区、平利县)

阿克苏地区(新和县、沙雅县、拜城县、乌什县、库车市、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县、柯坪县)

郑州市(管城回族区、荥阳市、新郑市、登封市、金水区、中牟县、上街区、新密市、二七区、惠济区、巩义市、中原区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、奎屯市、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、昭苏县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。