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阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县、通城县)

滨州市(邹平市、阳信县、无棣县、沾化区、惠民县、滨城区、博兴县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)  汕头市(澄海区、濠江区、潮阳区、金平区、南澳县、潮南区、龙湖区)

通化市(辉南县、柳河县、梅河口市、二道江区、通化县、东昌区、集安市)

蚌埠市(固镇县、五河县、蚌山区、淮上区、怀远县、龙子湖区、禹会区)

陇南市(徽县、康县、宕昌县、西和县、两当县、成县、武都区、文县、礼县)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)  南通市(海安市、海门区、崇川区、启东市、如东县、如皋市、通州区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

武汉市(武昌区、汉南区、硚口区、东西湖区、青山区、洪山区、汉阳区、江夏区、黄陂区、新洲区、江岸区、蔡甸区、江汉区)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、淇滨区、山城区)

哈尔滨市(宾县、南岗区、松北区、道外区、延寿县、依兰县、尚志市、五常市、阿城区、平房区、道里区、香坊区、木兰县、方正县、通河县、双城区、呼兰区、巴彦县)

朝阳市(建平县、龙城区、北票市、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、新和县、乌什县、拜城县、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、温宿县)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)

伊春市(友好区、乌翠区、铁力市、大箐山县、丰林县、南岔县、伊美区、嘉荫县、汤旺县、金林区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、弋江区、无为市、镜湖区)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、邗江区、高邮市、江都区)

邵阳市(邵东市、洞口县、大祥区、双清区、邵阳县、城步苗族自治县、隆回县、北塔区、新邵县、绥宁县、新宁县、武冈市)

湛江市(坡头区、霞山区、吴川市、徐闻县、赤坎区、廉江市、麻章区、雷州市、遂溪县)

菏泽市(东明县、鄄城县、郓城县、曹县、成武县、巨野县、牡丹区、单县、定陶区)

宁波市(奉化区、慈溪市、鄞州区、宁海县、余姚市、象山县、海曙区、江北区、镇海区、北仑区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

泉州市(丰泽区、鲤城区、永春县、惠安县、洛江区、金门县、南安市、晋江市、泉港区、德化县、安溪县、石狮市)

曲靖市(会泽县、麒麟区、马龙区、陆良县、沾益区、罗平县、师宗县、宣威市、富源县)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

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焦作市(温县、山阳区、博爱县、马村区、沁阳市、中站区、孟州市、解放区、修武县、武陟县)

上饶市(广信区、横峰县、信州区、鄱阳县、广丰区、玉山县、婺源县、德兴市、铅山县、万年县、弋阳县、余干县)

衢州市(常山县、开化县、龙游县、衢江区、柯城区、江山市)

石家庄市(新乐市、长安区、栾城区、辛集市、正定县、元氏县、井陉县、高邑县、新华区、藁城区、裕华区、平山县、赵县、井陉矿区、无极县、行唐县、鹿泉区、晋州市、灵寿县、桥西区、赞皇县、深泽县)  海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、乌兰县、天峻县、格尔木市)

中山市

黄山市(黄山区、徽州区、歙县、黟县、祁门县、屯溪区、休宁县)

成都市(郫都区、崇州市、简阳市、龙泉驿区、都江堰市、温江区、成华区、邛崃市、双流区、新津区、青白江区、蒲江县、青羊区、大邑县、武侯区、彭州市、金堂县、金牛区、新都区、锦江区)来宾市(合山市、兴宾区、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

那曲市(双湖县、巴青县、申扎县、比如县、色尼区、安多县、尼玛县、索县、聂荣县、班戈县、嘉黎县)  乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、天山区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、头屯河区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、久治县、班玛县、玛沁县、甘德县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、合作市、碌曲县、玛曲县、迭部县、临潭县、夏河县)大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、塔城市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

长春市(榆树市、南关区、公主岭市、朝阳区、农安县、二道区、德惠市、双阳区、九台区、宽城区、绿园区)

商丘市(睢阳区、宁陵县、虞城县、睢县、永城市、梁园区、民权县、夏邑县、柘城县)

荆州市(江陵县、沙市区、松滋市、洪湖市、公安县、石首市、荆州区、监利市)

绥化市(青冈县、望奎县、明水县、绥棱县、兰西县、海伦市、北林区、肇东市、安达市、庆安县)

大连市(甘井子区、长海县、瓦房店市、普兰店区、西岗区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、中山区、金州区)

马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、当涂县、博望区、和县)

临沂市(兰陵县、沂水县、郯城县、费县、河东区、沂南县、平邑县、兰山区、罗庄区、蒙阴县、临沭县、莒南县)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

梧州市(长洲区、藤县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、蒙山县、万秀区)

贵阳市(南明区、息烽县、云岩区、修文县、开阳县、白云区、观山湖区、清镇市、花溪区、乌当区)

延安市(黄陵县、吴起县、富县、子长市、延长县、洛川县、黄龙县、宝塔区、延川县、志丹县、宜川县、安塞区、甘泉县)

金昌市(永昌县、金川区)

三沙市(南沙区、西沙区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。