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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、威远县、市中区)

淮南市(潘集区、寿县、大通区、谢家集区、凤台县、八公山区、田家庵区)

阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)  黔东南苗族侗族自治州(凯里市、榕江县、黎平县、从江县、镇远县、天柱县、三穗县、剑河县、黄平县、丹寨县、施秉县、麻江县、锦屏县、台江县、岑巩县、雷山县)

西藏自治区

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)商洛市(商南县、洛南县、镇安县、商州区、柞水县、山阳县、丹凤县)

鸡西市(滴道区、密山市、梨树区、恒山区、城子河区、虎林市、麻山区、鸡冠区、鸡东县)  云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

宜春市(樟树市、万载县、上高县、奉新县、靖安县、袁州区、丰城市、宜丰县、高安市、铜鼓县)

武汉市(蔡甸区、武昌区、青山区、黄陂区、汉阳区、江夏区、新洲区、汉南区、硚口区、江岸区、东西湖区、洪山区、江汉区)

宝鸡市(太白县、凤县、陈仓区、渭滨区、凤翔区、眉县、金台区、麟游县、扶风县、千阳县、陇县、岐山县)

清远市(连州市、英德市、清城区、佛冈县、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、城关区、尼木县、林周县、达孜区、当雄县、堆龙德庆区)

雅安市(名山区、天全县、石棉县、汉源县、雨城区、荥经县、芦山县、宝兴县)

衡阳市(衡东县、蒸湘区、耒阳市、祁东县、南岳区、衡南县、常宁市、石鼓区、雁峰区、珠晖区、衡阳县、衡山县)

渭南市(蒲城县、临渭区、潼关县、白水县、合阳县、韩城市、富平县、澄城县、华阴市、大荔县、华州区)

陇南市(两当县、宕昌县、礼县、文县、成县、康县、徽县、武都区、西和县)

晋城市(阳城县、高平市、城区、泽州县、陵川县、沁水县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗)

黄石市(大冶市、黄石港区、阳新县、下陆区、西塞山区、铁山区)

菏泽市(巨野县、单县、东明县、定陶区、曹县、郓城县、鄄城县、牡丹区、成武县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、白塔区、太子河区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区)

贵港市(港南区、港北区、覃塘区、平南县、桂平市)

抚州市(南丰县、临川区、南城县、黎川县、金溪县、崇仁县、宜黄县、乐安县、广昌县、东乡区、资溪县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、元阳县、蒙自市、绿春县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、个旧市、屏边苗族自治县、石屏县、红河县)

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昌都市(卡若区、丁青县、八宿县、芒康县、左贡县、边坝县、洛隆县、察雅县、江达县、类乌齐县、贡觉县)

玉溪市(江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、通海县)

吉安市(泰和县、吉州区、遂川县、吉水县、青原区、峡江县、井冈山市、永新县、吉安县、新干县、永丰县、安福县、万安县)

咸阳市(杨陵区、礼泉县、武功县、旬邑县、永寿县、渭城区、彬州市、秦都区、泾阳县、兴平市、淳化县、乾县、长武县、三原县)  阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、青河县、哈巴河县、吉木乃县)

定西市(通渭县、岷县、漳县、安定区、陇西县、临洮县、渭源县)

黄冈市(黄州区、武穴市、蕲春县、团风县、麻城市、罗田县、英山县、红安县、浠水县、黄梅县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

嘉峪关市  三沙市(南沙区、西沙区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

九江市(都昌县、永修县、浔阳区、共青城市、濂溪区、德安县、武宁县、柴桑区、修水县、瑞昌市、彭泽县、湖口县、庐山市)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)德阳市(广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区)

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、土默特左旗、武川县、和林格尔县、新城区、回民区、托克托县、赛罕区)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、平鲁区、右玉县、朔城区)

来宾市(武宣县、忻城县、合山市、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县)

鞍山市(铁东区、立山区、千山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、台安县)

宜昌市(远安县、秭归县、宜都市、兴山县、西陵区、伍家岗区、点军区、五峰土家族自治县、枝江市、猇亭区、当阳市、长阳土家族自治县、夷陵区)

吉林市(永吉县、昌邑区、龙潭区、船营区、桦甸市、舒兰市、丰满区、蛟河市、磐石市)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

五指山市(定安县、陵水黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、东方市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、屯昌县、乐东黎族自治县、万宁市、文昌市、昌江黎族自治县)

河源市(源城区、和平县、东源县、连平县、紫金县、龙川县)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

崇左市(江州区、宁明县、天等县、扶绥县、龙州县、大新县、凭祥市)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、元谋县、牟定县、禄丰市、武定县、双柏县、姚安县、大姚县、楚雄市)

铁岭市(清河区、铁岭县、银州区、调兵山市、昌图县、开原市、西丰县)

那曲市(班戈县、索县、申扎县、嘉黎县、巴青县、比如县、聂荣县、安多县、双湖县、色尼区、尼玛县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、甘南县、富拉尔基区、讷河市、龙沙区、克东县、拜泉县、建华区、铁锋区、富裕县、克山县、碾子山区、泰来县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、依安县)

廊坊市(固安县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、广阳区、香河县、永清县、文安县、三河市、安次区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。