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阜新市(海州区、彰武县、新邱区、太平区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县)

丹东市(元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、东港市)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)  通辽市(库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、额尔古纳市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、大英县、射洪市)

银川市(金凤区、贺兰县、兴庆区、灵武市、永宁县、西夏区)  滁州市(全椒县、明光市、定远县、琅琊区、天长市、凤阳县、来安县、南谯区)

石家庄市(无极县、行唐县、鹿泉区、高邑县、桥西区、长安区、井陉县、辛集市、正定县、新乐市、晋州市、藁城区、平山县、栾城区、新华区、元氏县、灵寿县、深泽县、赵县、裕华区、赞皇县、井陉矿区)

淮安市(洪泽区、淮阴区、盱眙县、淮安区、清江浦区、金湖县、涟水县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

新乡市(原阳县、卫滨区、牧野区、延津县、封丘县、凤泉区、长垣市、辉县市、红旗区、卫辉市、获嘉县、新乡县)

周口市(淮阳区、太康县、商水县、川汇区、项城市、郸城县、西华县、扶沟县、鹿邑县、沈丘县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、宝应县、仪征市、邗江区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县)

牡丹江市(东宁市、绥芬河市、海林市、东安区、爱民区、阳明区、宁安市、西安区、穆棱市、林口县)

吉林市(桦甸市、昌邑区、龙潭区、丰满区、永吉县、舒兰市、蛟河市、船营区、磐石市)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、当雄县、达孜区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、城关区)

贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

漳州市(长泰区、龙文区、华安县、云霄县、平和县、漳浦县、芗城区、南靖县、东山县、诏安县、龙海区)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县)

吕梁市(岚县、离石区、汾阳市、石楼县、交口县、文水县、方山县、兴县、中阳县、孝义市、柳林县、临县、交城县)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、封开县、四会市、德庆县、高要区、端州区、怀集县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

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宜昌市(猇亭区、远安县、宜都市、兴山县、点军区、伍家岗区、秭归县、枝江市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、西陵区、当阳市、夷陵区)

南阳市(邓州市、西峡县、内乡县、唐河县、卧龙区、方城县、新野县、桐柏县、淅川县、社旗县、南召县、宛城区、镇平县)

南平市(松溪县、政和县、武夷山市、建瓯市、光泽县、延平区、顺昌县、邵武市、建阳区、浦城县)

长沙市(长沙县、开福区、岳麓区、雨花区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、天心区、望城区)  柳州市(鱼峰区、柳江区、柳北区、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、融安县、柳城县)

孝感市(云梦县、安陆市、应城市、汉川市、孝南区、大悟县、孝昌县)

双鸭山市(宝清县、友谊县、四方台区、宝山区、岭东区、集贤县、饶河县、尖山区)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)上海市(闵行区、杨浦区、青浦区、长宁区、普陀区、虹口区、松江区、宝山区、徐汇区、黄浦区、崇明区、嘉定区、静安区、金山区、奉贤区、浦东新区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)  西安市(鄠邑区、蓝田县、碑林区、灞桥区、莲湖区、临潼区、未央区、阎良区、长安区、新城区、雁塔区、周至县、高陵区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、新源县、巩留县、昭苏县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、尼勒克县、伊宁县)

驻马店市(遂平县、泌阳县、上蔡县、驿城区、正阳县、新蔡县、西平县、确山县、汝南县、平舆县)

菏泽市(单县、鄄城县、牡丹区、成武县、郓城县、巨野县、定陶区、曹县、东明县)南宁市(邕宁区、兴宁区、青秀区、横州市、西乡塘区、良庆区、马山县、上林县、宾阳县、武鸣区、江南区、隆安县)

邢台市(宁晋县、襄都区、沙河市、平乡县、威县、南和区、隆尧县、巨鹿县、广宗县、内丘县、柏乡县、清河县、信都区、新河县、任泽区、临西县、临城县、南宫市)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、德清县、安吉县)

金昌市(永昌县、金川区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、建始县、咸丰县、利川市、恩施市)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区、山亭区)

邵阳市(北塔区、武冈市、双清区、洞口县、邵东市、城步苗族自治县、绥宁县、邵阳县、隆回县、新宁县、新邵县、大祥区)

昌都市(八宿县、左贡县、丁青县、洛隆县、卡若区、边坝县、察雅县、贡觉县、类乌齐县、江达县、芒康县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

平凉市(静宁县、崇信县、泾川县、庄浪县、华亭市、崆峒区、灵台县)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

雅安市(宝兴县、名山区、荥经县、芦山县、雨城区、石棉县、汉源县、天全县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、山海关区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区)

佳木斯市(桦南县、汤原县、同江市、桦川县、抚远市、东风区、前进区、向阳区、富锦市、郊区)

汉中市(西乡县、镇巴县、佛坪县、洋县、略阳县、勉县、城固县、宁强县、南郑区、汉台区、留坝县)

乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、天山区)

佛山市(顺德区、高明区、三水区、禅城区、南海区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。