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平顶山市(郏县、新华区、鲁山县、舞钢市、石龙区、湛河区、叶县、卫东区、汝州市、宝丰县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

吕梁市(汾阳市、孝义市、岚县、交城县、兴县、方山县、柳林县、临县、石楼县、离石区、中阳县、交口县、文水县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)  衢州市(开化县、常山县、江山市、衢江区、龙游县、柯城区)

山南市(洛扎县、错那市、曲松县、乃东区、加查县、浪卡子县、贡嘎县、扎囊县、措美县、桑日县、隆子县、琼结县)

通化市(集安市、柳河县、通化县、梅河口市、辉南县、二道江区、东昌区)

西安市(周至县、雁塔区、高陵区、莲湖区、鄠邑区、阎良区、蓝田县、灞桥区、临潼区、长安区、碑林区、新城区、未央区)

黑河市(嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区、逊克县、孙吴县)  迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

喀什地区(泽普县、疏附县、伽师县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、巴楚县、叶城县)

广西壮族自治区

崇左市(宁明县、凭祥市、龙州县、江州区、天等县、大新县、扶绥县)

合肥市(庐江县、包河区、巢湖市、蜀山区、瑶海区、长丰县、肥西县、庐阳区、肥东县)

菏泽市(牡丹区、郓城县、东明县、巨野县、成武县、曹县、单县、鄄城县、定陶区)

河池市(都安瑶族自治县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县)

宁夏回族自治区

宁波市(奉化区、慈溪市、余姚市、海曙区、鄞州区、宁海县、北仑区、江北区、镇海区、象山县)

延安市(延川县、延长县、黄龙县、富县、宝塔区、甘泉县、洛川县、吴起县、志丹县、黄陵县、安塞区、宜川县、子长市)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍州区、颍东区、太和县、颍泉区、临泉县、界首市)

金华市(磐安县、义乌市、金东区、武义县、浦江县、永康市、婺城区、东阳市、兰溪市)

晋中市(榆次区、榆社县、祁县、寿阳县、昔阳县、介休市、灵石县、左权县、和顺县、太谷区、平遥县)

雅安市(石棉县、雨城区、芦山县、名山区、荥经县、天全县、汉源县、宝兴县)

绥化市(庆安县、望奎县、明水县、绥棱县、海伦市、青冈县、肇东市、北林区、安达市、兰西县)

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、施秉县、榕江县、锦屏县、麻江县、台江县、三穗县、从江县、黎平县、岑巩县、天柱县、丹寨县、黄平县、剑河县、镇远县、雷山县)

新疆维吾尔自治区

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

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那曲市(巴青县、聂荣县、双湖县、班戈县、色尼区、嘉黎县、安多县、索县、申扎县、比如县、尼玛县)

三明市(尤溪县、宁化县、大田县、永安市、将乐县、建宁县、清流县、明溪县、三元区、沙县区、泰宁县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)  遂宁市(大英县、船山区、安居区、射洪市、蓬溪县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

衡水市(阜城县、武邑县、冀州区、桃城区、饶阳县、武强县、景县、枣强县、深州市、故城县、安平县)

商洛市(丹凤县、商南县、洛南县、镇安县、柞水县、商州区、山阳县)和田地区(和田市、洛浦县、皮山县、和田县、策勒县、民丰县、于田县、墨玉县)

温州市(乐清市、龙湾区、永嘉县、洞头区、瑞安市、鹿城区、龙港市、文成县、平阳县、泰顺县、瓯海区、苍南县)  巴中市(通江县、南江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

沧州市(孟村回族自治县、东光县、青县、泊头市、盐山县、新华区、南皮县、任丘市、黄骅市、海兴县、吴桥县、献县、肃宁县、河间市、沧县、运河区)

沈阳市(苏家屯区、新民市、沈北新区、浑南区、铁西区、沈河区、法库县、和平区、辽中区、大东区、于洪区、皇姑区、康平县)

佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)

玉林市(博白县、容县、兴业县、福绵区、北流市、陆川县、玉州区)

马鞍山市(雨山区、花山区、含山县、博望区、和县、当涂县)

龙岩市(上杭县、新罗区、连城县、永定区、武平县、长汀县、漳平市)

酒泉市(敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

塔城地区(裕民县、额敏县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、弥渡县、云龙县、永平县、大理市、剑川县、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县、鹤庆县)

广元市(旺苍县、利州区、青川县、剑阁县、昭化区、朝天区、苍溪县)

四平市(梨树县、双辽市、铁西区、铁东区、伊通满族自治县)

常州市(天宁区、武进区、溧阳市、钟楼区、金坛区、新北区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、惠水县、长顺县、荔波县、平塘县、都匀市、贵定县、龙里县)

东莞市

临沂市(平邑县、沂南县、费县、临沭县、沂水县、蒙阴县、兰陵县、莒南县、郯城县、罗庄区、河东区、兰山区)

攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、米易县、东区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、临夏市、临夏县、永靖县)

桂林市(恭城瑶族自治县、永福县、雁山区、平乐县、兴安县、全州县、灵川县、象山区、阳朔县、资源县、荔浦市、叠彩区、秀峰区、七星区、临桂区、灌阳县、龙胜各族自治县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪