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全国服务区域:
商丘市(虞城县、睢县、睢阳区、宁陵县、永城市、夏邑县、梁园区、民权县、柘城县)
阿里地区(札达县、噶尔县、日土县、措勤县、改则县、革吉县、普兰县)
娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)
十堰市(丹江口市、竹山县、茅箭区、张湾区、竹溪县、房县、郧西县、郧阳区)
大同市(左云县、云冈区、灵丘县、云州区、新荣区、天镇县、平城区、浑源县、广灵县、阳高县)
淮南市(八公山区、凤台县、谢家集区、大通区、寿县、田家庵区、潘集区)
佛山市(南海区、顺德区、三水区、高明区、禅城区)
宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)
常德市(桃源县、鼎城区、津市市、临澧县、安乡县、武陵区、汉寿县、澧县、石门县)
铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)
延安市(洛川县、甘泉县、延长县、吴起县、宝塔区、黄龙县、宜川县、延川县、富县、安塞区、子长市、志丹县、黄陵县)
山南市(扎囊县、贡嘎县、乃东区、措美县、隆子县、桑日县、琼结县、错那市、浪卡子县、曲松县、洛扎县、加查县)
克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)
庆阳市(环县、镇原县、宁县、正宁县、西峰区、庆城县、华池县、合水县)
铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)
张家口市(沽源县、张北县、万全区、宣化区、下花园区、怀安县、赤城县、桥东区、阳原县、涿鹿县、怀来县、崇礼区、尚义县、蔚县、康保县、桥西区)
广安市(邻水县、前锋区、华蓥市、广安区、武胜县、岳池县)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、特克斯县、伊宁市、新源县、昭苏县、奎屯市)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)
洛阳市(宜阳县、洛宁县、涧西区、偃师区、新安县、孟津区、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、栾川县、老城区、嵩县)
济源市
西安市(莲湖区、周至县、高陵区、阎良区、灞桥区、蓝田县、未央区、鄠邑区、雁塔区、临潼区、长安区、碑林区、新城区)
西藏自治区
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、望谟县、册亨县、安龙县、兴义市、普安县、晴隆县)
濮阳市(范县、南乐县、台前县、清丰县、华龙区、濮阳县)
沧州市(河间市、盐山县、新华区、海兴县、南皮县、沧县、献县、泊头市、任丘市、黄骅市、吴桥县、肃宁县、东光县、青县、孟村回族自治县、运河区)
甘孜藏族自治州(甘孜县、德格县、九龙县、炉霍县、泸定县、理塘县、新龙县、石渠县、白玉县、丹巴县、道孚县、稻城县、乡城县、雅江县、康定市、得荣县、色达县、巴塘县)
咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县、咸安区)
成都市(金牛区、彭州市、大邑县、青白江区、温江区、郫都区、简阳市、双流区、邛崃市、崇州市、蒲江县、金堂县、青羊区、新津区、都江堰市、武侯区、新都区、成华区、龙泉驿区、锦江区)
岳阳市(平江县、岳阳楼区、岳阳县、君山区、华容县、湘阴县、云溪区、临湘市、汨罗市)
盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)
温州市(瓯海区、龙港市、乐清市、龙湾区、苍南县、鹿城区、洞头区、瑞安市、平阳县、泰顺县、文成县、永嘉县)
和田地区(皮山县、于田县、和田县、策勒县、墨玉县、和田市、洛浦县、民丰县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗)
自贡市(贡井区、沿滩区、大安区、荣县、自流井区、富顺县)
新乡市(凤泉区、新乡县、卫滨区、原阳县、封丘县、卫辉市、红旗区、牧野区、延津县、辉县市、获嘉县、长垣市)
泸州市(合江县、纳溪区、古蔺县、叙永县、龙马潭区、江阳区、泸县)
西宁市(湟中区、湟源县、城中区、城西区、城东区、城北区、大通回族土族自治县)
衡水市(武邑县、枣强县、饶阳县、桃城区、安平县、故城县、武强县、深州市、景县、冀州区、阜城县)
五指山市(琼海市、文昌市、临高县、屯昌县、昌江黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、东方市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市)
肇庆市(怀集县、广宁县、高要区、封开县、德庆县、四会市、鼎湖区、端州区)
石家庄市(井陉矿区、平山县、元氏县、井陉县、长安区、鹿泉区、行唐县、灵寿县、栾城区、赞皇县、辛集市、晋州市、正定县、高邑县、新乐市、赵县、桥西区、无极县、深泽县、新华区、裕华区、藁城区)
泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、新泰市、肥城市)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
雅安市(雨城区、名山区、荥经县、汉源县、天全县、芦山县、宝兴县、石棉县)
晋中市(寿阳县、祁县、介休市、左权县、灵石县、平遥县、榆次区、昔阳县、和顺县、太谷区、榆社县)
苏州市(吴江区、姑苏区、吴中区、太仓市、张家港市、常熟市、相城区、昆山市、虎丘区)
许昌市(鄢陵县、禹州市、襄城县、建安区、长葛市、魏都区)
湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、鹤峰县、建始县、巴东县、宣恩县、来凤县、咸丰县)
内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)
甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、卓尼县、舟曲县、临潭县、合作市、夏河县、迭部县)
抚州市(广昌县、乐安县、崇仁县、宜黄县、金溪县、资溪县、东乡区、临川区、南丰县、黎川县、南城县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县、长岭县)
吕梁市(石楼县、汾阳市、岚县、离石区、交城县、兴县、临县、中阳县、文水县、方山县、孝义市、交口县、柳林县)
吉林市(磐石市、船营区、丰满区、龙潭区、永吉县、舒兰市、桦甸市、蛟河市、昌邑区)
九江市(武宁县、都昌县、共青城市、浔阳区、彭泽县、柴桑区、濂溪区、瑞昌市、庐山市、德安县、修水县、永修县、湖口县)
汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)
新余市(渝水区、分宜县)
银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县)
保定市(定州市、容城县、定兴县、高阳县、清苑区、蠡县、竞秀区、唐县、顺平县、莲池区、博野县、雄县、涞源县、满城区、望都县、徐水区、涞水县、阜平县、涿州市、安新县、高碑店市、曲阳县、安国市、易县)
抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、东洲区、清原满族自治县、望花区、顺城区、抚顺县)
毕节市(金沙县、七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县、黔西市、织金县)
桂林市(阳朔县、叠彩区、秀峰区、灵川县、资源县、七星区、全州县、平乐县、临桂区、象山区、雁山区、永福县、龙胜各族自治县、荔浦市、恭城瑶族自治县、兴安县、灌阳县)
承德市(隆化县、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区、承德县)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县)
滨州市(博兴县、沾化区、无棣县、惠民县、邹平市、滨城区、阳信县)
内蒙古自治区
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、库尔勒市、且末县、和静县、和硕县、若羌县、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县)
南宁市(宾阳县、兴宁区、横州市、江南区、隆安县、马山县、邕宁区、上林县、武鸣区、青秀区、西乡塘区、良庆区)
那曲市(嘉黎县、申扎县、巴青县、比如县、尼玛县、双湖县、班戈县、安多县、索县、色尼区、聂荣县)
白银市(景泰县、平川区、白银区、靖远县、会宁县)
徐州市(丰县、贾汪区、云龙区、邳州市、睢宁县、泉山区、沛县、铜山区、新沂市、鼓楼区)
株洲市(茶陵县、芦淞区、醴陵市、攸县、石峰区、天元区、荷塘区、渌口区、炎陵县)
淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)
柳州市(柳北区、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、柳城县、鱼峰区、城中区、柳江区、柳南区、三江侗族自治县)
定西市(安定区、临洮县、通渭县、渭源县、漳县、岷县、陇西县)
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扬州市(广陵区、高邮市、邗江区、宝应县、江都区、仪征市)
常州市(金坛区、溧阳市、钟楼区、武进区、天宁区、新北区)
烟台市(栖霞市、莱阳市、蓬莱区、龙口市、莱州市、牟平区、莱山区、海阳市、芝罘区、福山区、招远市)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
中山市
湘西土家族苗族自治州(龙山县、保靖县、凤凰县、花垣县、永顺县、泸溪县、古丈县、吉首市)
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平顶山市(舞钢市、石龙区、卫东区、湛河区、宝丰县、鲁山县、新华区、郏县、汝州市、叶县)
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舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)
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榆林市(子洲县、定边县、榆阳区、横山区、府谷县、神木市、佳县、清涧县、吴堡县、靖边县、米脂县、绥德县)
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日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)
永州市(零陵区、江华瑶族自治县、新田县、蓝山县、道县、江永县、双牌县、冷水滩区、宁远县、祁阳市、东安县)
黄冈市(黄州区、麻城市、黄梅县、英山县、武穴市、红安县、团风县、浠水县、罗田县、蕲春县)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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