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晋中市(昔阳县、榆社县、平遥县、和顺县、太谷区、寿阳县、介休市、榆次区、左权县、灵石县、祁县)
新乡市(封丘县、延津县、红旗区、长垣市、卫滨区、凤泉区、辉县市、原阳县、牧野区、卫辉市、获嘉县、新乡县)
朝阳市(凌源市、建平县、龙城区、北票市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县) 信阳市(息县、光山县、浉河区、淮滨县、固始县、新县、平桥区、罗山县、潢川县、商城县)
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宿州市(砀山县、灵璧县、萧县、泗县、埇桥区)
阿克苏地区(库车市、新和县、柯坪县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、阿克苏市、乌什县、温宿县)临沧市(临翔区、镇康县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县)
抚州市(金溪县、南丰县、宜黄县、资溪县、南城县、东乡区、广昌县、黎川县、崇仁县、临川区、乐安县) 惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县)
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济源市
商丘市(虞城县、夏邑县、宁陵县、梁园区、柘城县、睢县、民权县、永城市、睢阳区)
海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)
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柳州市(鱼峰区、柳江区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳南区)
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汉中市(勉县、佛坪县、略阳县、宁强县、汉台区、洋县、西乡县、留坝县、南郑区、镇巴县、城固县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)
大庆市(龙凤区、肇州县、让胡路区、红岗区、萨尔图区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县)
阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、松潘县、九寨沟县、汶川县、理县、茂县、红原县、黑水县、壤塘县、阿坝县、金川县、小金县、若尔盖县)
濮阳市(南乐县、范县、华龙区、濮阳县、清丰县、台前县)
大连市(金州区、长海县、西岗区、沙河口区、瓦房店市、庄河市、普兰店区、中山区、甘井子区、旅顺口区)
克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)
哈尔滨市(尚志市、通河县、依兰县、松北区、阿城区、呼兰区、五常市、巴彦县、木兰县、平房区、双城区、道外区、宾县、香坊区、道里区、方正县、延寿县、南岗区)
太原市(娄烦县、尖草坪区、古交市、阳曲县、晋源区、小店区、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、清徐县)
银川市(灵武市、永宁县、兴庆区、金凤区、西夏区、贺兰县)
石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、新星市、五家渠市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、双河市、铁门关市、白杨市)
自贡市(沿滩区、荣县、自流井区、富顺县、大安区、贡井区)
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黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、黄平县、雷山县、三穗县、锦屏县、施秉县、凯里市、台江县、丹寨县、黎平县、天柱县、麻江县、榕江县、从江县、剑河县、镇远县)
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作为曾经的“避风港”,美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下,美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤,净值回撤幅度普遍超过200个基点。
上周以来,受美国关税政策扰动,美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点,创下自2001年以来的最大单周涨幅,30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行,回落至4.3%附近,显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响,重仓美债的QDII债券型基金快速回撤,上周回撤幅度普遍在200个基点以上,回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示,4月7日至4月16日,82只QDII债券型基金(不同份额、币种分开统计)的平均收益率为-1.11%,收益率中位水平为-1.17%。其中,19只基金回撤幅度超过1.5%,均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间,工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%,鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩,QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%,2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过,截至4月16日,2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模,或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为,近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌,这一罕见现象引发担忧,债券下跌意味着利率上升,会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示,导致美债大幅波动的原因,一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债,在亚太交易时间抛售,导致美债下跌;二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易,基差交易者在美债远期或期货市场做多,因远期价格过高,现货价格相对偏低,套利资金进场套利,加杠杆买入现货卖出远期,但突发扰动因素引发现货下跌,造成流动性危机,套利资金被迫抛售,引发进一步下跌;三是市场传言损害了美债长期信誉,投资者担心美国政府违约,抛售长期美债。
对于美债供需两侧面临的压力,浙商证券首席经济学家李超表示,整体来看美债面临的压力相对平稳,但二季度仍然可能出现较大政策扰动,未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配,且套保比例下降,在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期,市场会如何演绎。
他认为,从供给端来看,美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看,2023年以后,亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高,且汇率对冲比例较低,有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高,金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形,对市场冲击较大。
值得关注的是,本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下,其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,近期美国国债收益率快速上行,疑似遭到大规模抛售,美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长,极端情况下甚至可能面临违约风险,美债在流动性冲击下,避险功能逐渐丧失,大量资金或从美债流出,并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升,同时也进一步侵蚀美元和美债信用,或推动其它央行“去美元化”趋势持续,黄金在其中扮演的角色将越来越重要。