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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)
蚌埠市(禹会区、蚌山区、怀远县、龙子湖区、淮上区、五河县、固镇县)
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阿克苏地区(乌什县、新和县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、库车市、温宿县、沙雅县、阿瓦提县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
沈阳市(法库县、大东区、新民市、康平县、苏家屯区、沈北新区、辽中区、铁西区、沈河区、皇姑区、浑南区、于洪区、和平区)
德州市(宁津县、武城县、庆云县、夏津县、临邑县、齐河县、德城区、禹城市、平原县、乐陵市、陵城区)
徐州市(贾汪区、泉山区、铜山区、鼓楼区、沛县、丰县、云龙区、新沂市、睢宁县、邳州市)
衢州市(龙游县、常山县、开化县、柯城区、江山市、衢江区)
郑州市(管城回族区、二七区、上街区、金水区、中牟县、惠济区、巩义市、荥阳市、中原区、新密市、新郑市、登封市)
保定市(阜平县、唐县、曲阳县、容城县、涞水县、莲池区、涿州市、望都县、满城区、高阳县、易县、雄县、顺平县、徐水区、定兴县、竞秀区、安新县、蠡县、高碑店市、涞源县、博野县、清苑区、定州市、安国市)
邯郸市(肥乡区、馆陶县、邱县、大名县、磁县、鸡泽县、邯山区、丛台区、广平县、曲周县、永年区、峰峰矿区、复兴区、魏县、成安县、武安市、临漳县、涉县)
伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、奎屯市、伊宁市、巩留县、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、特克斯县、霍城县)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
廊坊市(永清县、广阳区、安次区、文安县、香河县、霸州市、三河市、大厂回族自治县、固安县、大城县)
本溪市(南芬区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)
景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)
六安市(霍山县、裕安区、舒城县、叶集区、金寨县、金安区、霍邱县)
苏州市(吴中区、虎丘区、相城区、昆山市、常熟市、吴江区、张家港市、太仓市、姑苏区)
绥化市(青冈县、庆安县、望奎县、绥棱县、肇东市、海伦市、明水县、安达市、北林区、兰西县)
晋中市(太谷区、介休市、榆次区、昔阳县、灵石县、左权县、和顺县、祁县、寿阳县、榆社县、平遥县)
鞍山市(海城市、立山区、铁东区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、铁西区)
阿坝藏族羌族自治州(黑水县、九寨沟县、红原县、若尔盖县、松潘县、壤塘县、金川县、阿坝县、理县、茂县、汶川县、小金县、马尔康市)
金华市(磐安县、东阳市、金东区、武义县、婺城区、兰溪市、永康市、义乌市、浦江县)
西安市(蓝田县、新城区、临潼区、周至县、雁塔区、长安区、灞桥区、碑林区、阎良区、莲湖区、未央区、鄠邑区、高陵区)
成都市(都江堰市、青羊区、成华区、金牛区、新津区、金堂县、新都区、双流区、简阳市、温江区、彭州市、蒲江县、龙泉驿区、锦江区、武侯区、崇州市、青白江区、大邑县、郫都区、邛崃市)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、哈巴河县)
抚州市(东乡区、宜黄县、广昌县、黎川县、临川区、崇仁县、南城县、南丰县、乐安县、资溪县、金溪县)
上海市(松江区、奉贤区、徐汇区、嘉定区、虹口区、静安区、宝山区、金山区、崇明区、浦东新区、闵行区、长宁区、黄浦区、杨浦区、青浦区、普陀区)
南充市(阆中市、顺庆区、高坪区、蓬安县、营山县、南部县、西充县、嘉陵区、仪陇县)
盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗)
阜新市(细河区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、新邱区)
双鸭山市(四方台区、饶河县、集贤县、宝山区、友谊县、岭东区、尖山区、宝清县)
许昌市(魏都区、鄢陵县、禹州市、襄城县、建安区、长葛市)
延安市(甘泉县、子长市、延长县、吴起县、宜川县、宝塔区、富县、志丹县、安塞区、黄龙县、洛川县、黄陵县、延川县)
贵阳市(修文县、花溪区、南明区、白云区、观山湖区、开阳县、清镇市、云岩区、息烽县、乌当区)
漳州市(云霄县、龙海区、东山县、平和县、漳浦县、南靖县、华安县、诏安县、龙文区、芗城区、长泰区)
玉林市(福绵区、容县、玉州区、北流市、兴业县、博白县、陆川县)
漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)
张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县、山丹县、民乐县)
三明市(明溪县、沙县区、宁化县、大田县、建宁县、永安市、清流县、尤溪县、将乐县、三元区、泰宁县)
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宣城市(郎溪县、广德市、旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区、泾县)
日喀则市(桑珠孜区、仲巴县、聂拉木县、江孜县、仁布县、萨嘎县、岗巴县、南木林县、定结县、昂仁县、拉孜县、谢通门县、康马县、定日县、白朗县、亚东县、萨迦县、吉隆县)
黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市、下陆区)
衡水市(故城县、武强县、冀州区、安平县、桃城区、武邑县、深州市、景县、阜城县、枣强县、饶阳县)
松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)
沧州市(东光县、肃宁县、海兴县、沧县、吴桥县、盐山县、孟村回族自治县、运河区、泊头市、任丘市、新华区、献县、南皮县、河间市、青县、黄骅市)
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温州市(平阳县、龙湾区、文成县、鹿城区、洞头区、瓯海区、龙港市、乐清市、泰顺县、瑞安市、苍南县、永嘉县)
武汉市(青山区、江岸区、洪山区、新洲区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、武昌区、东西湖区、黄陂区、硚口区、江夏区、江汉区)
乐山市(沐川县、峨眉山市、井研县、马边彝族自治县、五通桥区、犍为县、峨边彝族自治县、沙湾区、金口河区、市中区、夹江县)
泉州市(鲤城区、惠安县、安溪县、晋江市、南安市、洛江区、泉港区、德化县、石狮市、金门县、丰泽区、永春县)
宜宾市(屏山县、南溪区、江安县、翠屏区、兴文县、叙州区、筠连县、长宁县、珙县、高县)
北京市(东城区、丰台区、昌平区、大兴区、密云区、门头沟区、怀柔区、房山区、朝阳区、石景山区、西城区、通州区、海淀区、延庆区、平谷区、顺义区)
黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县)
梅州市(梅县区、平远县、大埔县、蕉岭县、兴宁市、五华县、丰顺县、梅江区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)
喀什地区(岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、疏勒县、疏附县、伽师县、叶城县、巴楚县、喀什市、麦盖提县、泽普县)
宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)
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太原市(小店区、尖草坪区、万柏林区、清徐县、古交市、杏花岭区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、晋源区)
济源市
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、安龙县、望谟县、晴隆县、贞丰县、册亨县、普安县、兴义市)
抚顺市(顺城区、清原满族自治县、东洲区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区)
辽阳市(太子河区、文圣区、辽阳县、白塔区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区)
西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城中区)
宁夏回族自治区
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宁波市(鄞州区、海曙区、余姚市、镇海区、奉化区、慈溪市、宁海县、北仑区、江北区、象山县)
连云港市(连云区、灌南县、灌云县、海州区、东海县、赣榆区)
舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)
德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、旌阳区、中江县)
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南平市(浦城县、建瓯市、松溪县、光泽县、武夷山市、顺昌县、建阳区、政和县、延平区、邵武市)
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在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。
具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。
值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。
此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。
比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。
投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。
二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。
三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。
此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。
对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。
4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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