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白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、临江市、抚松县、靖宇县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、昭苏县、伊宁市、伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市)

肇庆市(端州区、鼎湖区、封开县、怀集县、德庆县、四会市、高要区、广宁县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、施秉县、黎平县、雷山县、镇远县、岑巩县、天柱县、凯里市、锦屏县、榕江县、剑河县、三穗县、从江县、麻江县、台江县、黄平县)  三明市(三元区、将乐县、明溪县、建宁县、沙县区、大田县、清流县、泰宁县、永安市、尤溪县、宁化县)

三门峡市(陕州区、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市、渑池县)

咸宁市(通城县、咸安区、通山县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

阿里地区(改则县、普兰县、革吉县、札达县、措勤县、日土县、噶尔县)孝感市(云梦县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、大悟县、孝昌县)

洛阳市(洛宁县、西工区、汝阳县、孟津区、伊川县、偃师区、洛龙区、嵩县、涧西区、宜阳县、栾川县、新安县、瀍河回族区、老城区)  漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区)

绥化市(北林区、安达市、明水县、绥棱县、兰西县、望奎县、青冈县、海伦市、庆安县、肇东市)

太原市(万柏林区、娄烦县、清徐县、尖草坪区、杏花岭区、小店区、晋源区、古交市、迎泽区、阳曲县)

银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市)

南昌市(青云谱区、红谷滩区、安义县、南昌县、新建区、进贤县、西湖区、青山湖区、东湖区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、贞丰县、望谟县、兴仁市、安龙县、晴隆县、兴义市)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县、永靖县)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、云溪区、华容县、岳阳县、临湘市、汨罗市、湘阴县、君山区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、苏尼特左旗)

广元市(苍溪县、利州区、昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县、朝天区)

庆阳市(庆城县、西峰区、华池县、正宁县、环县、镇原县、合水县、宁县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区、铁西区)

玉溪市(峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县)

曲靖市(师宗县、陆良县、麒麟区、罗平县、富源县、沾益区、会泽县、马龙区、宣威市)

温州市(瓯海区、泰顺县、苍南县、鹿城区、瑞安市、乐清市、文成县、洞头区、平阳县、龙湾区、龙港市、永嘉县)

石家庄市(井陉县、赞皇县、栾城区、裕华区、鹿泉区、正定县、桥西区、井陉矿区、新乐市、藁城区、赵县、晋州市、行唐县、无极县、元氏县、平山县、新华区、深泽县、长安区、灵寿县、高邑县、辛集市)

怀化市(沅陵县、中方县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、溆浦县、辰溪县)

荆州市(公安县、松滋市、石首市、荆州区、洪湖市、监利市、江陵县、沙市区)

内蒙古自治区

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达州市(宣汉县、达川区、大竹县、渠县、万源市、通川区、开江县)

上饶市(鄱阳县、德兴市、婺源县、广信区、广丰区、铅山县、信州区、万年县、弋阳县、玉山县、横峰县、余干县)

沧州市(献县、青县、南皮县、海兴县、新华区、任丘市、河间市、东光县、肃宁县、孟村回族自治县、吴桥县、盐山县、运河区、泊头市、沧县、黄骅市)

石河子市(阿拉尔市、白杨市、北屯市、双河市、胡杨河市、五家渠市、新星市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市、可克达拉市)  淮安市(金湖县、洪泽区、清江浦区、淮阴区、涟水县、淮安区、盱眙县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、长洲区、藤县、苍梧县、岑溪市、万秀区)

运城市(盐湖区、绛县、夏县、河津市、闻喜县、永济市、万荣县、新绛县、临猗县、芮城县、垣曲县、平陆县、稷山县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)合肥市(包河区、蜀山区、瑶海区、庐江县、长丰县、肥东县、庐阳区、肥西县、巢湖市)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、九原区、昆都仑区、东河区、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区)  铜仁市(思南县、石阡县、碧江区、江口县、德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县)

承德市(双滦区、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、承德县、双桥区、兴隆县)

盐城市(建湖县、亭湖区、响水县、大丰区、射阳县、盐都区、阜宁县、滨海县、东台市)

淄博市(周村区、桓台县、高青县、张店区、沂源县、临淄区、博山区、淄川区)黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、黟县、屯溪区、歙县、黄山区)

宜宾市(筠连县、珙县、屏山县、翠屏区、兴文县、叙州区、高县、江安县、长宁县、南溪区)

塔城地区(托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、舟曲县、临潭县、夏河县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、鹤山区、淇县)

泰州市(靖江市、高港区、泰兴市、兴化市、姜堰区、海陵区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

西藏自治区

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)

濮阳市(台前县、清丰县、华龙区、南乐县、濮阳县、范县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县)

上海市(虹口区、崇明区、杨浦区、静安区、闵行区、宝山区、松江区、奉贤区、嘉定区、浦东新区、普陀区、青浦区、黄浦区、金山区、徐汇区、长宁区)

北京市(西城区、怀柔区、东城区、海淀区、昌平区、石景山区、延庆区、房山区、密云区、门头沟区、大兴区、通州区、丰台区、朝阳区、平谷区、顺义区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、布尔津县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县)

内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。