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泰安市(岱岳区、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、新泰市)

芜湖市(无为市、镜湖区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、弋江区、南陵县)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、甘德县、玛多县、达日县)  来宾市(兴宾区、武宣县、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

山南市(隆子县、桑日县、加查县、曲松县、浪卡子县、措美县、错那市、扎囊县、琼结县、贡嘎县、乃东区、洛扎县)

四平市(梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

扬州市(高邮市、宝应县、广陵区、江都区、邗江区、仪征市)

抚州市(南丰县、黎川县、资溪县、金溪县、广昌县、临川区、南城县、乐安县、宜黄县、崇仁县、东乡区)  儋州市

广西壮族自治区

玉溪市(通海县、澄江市、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、立山区、台安县、铁东区、铁西区)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

滁州市(定远县、凤阳县、全椒县、天长市、明光市、琅琊区、来安县、南谯区)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、福泉市、惠水县、平塘县、龙里县、长顺县、独山县、贵定县、荔波县、都匀市)

德州市(宁津县、临邑县、乐陵市、德城区、陵城区、齐河县、庆云县、平原县、武城县、夏津县、禹城市)

武汉市(江夏区、洪山区、武昌区、江汉区、江岸区、东西湖区、汉南区、新洲区、硚口区、蔡甸区、汉阳区、青山区、黄陂区)

牡丹江市(林口县、穆棱市、阳明区、西安区、东宁市、海林市、宁安市、绥芬河市、东安区、爱民区)

葫芦岛市(南票区、兴城市、绥中县、连山区、龙港区、建昌县)

南平市(建阳区、武夷山市、建瓯市、政和县、延平区、松溪县、邵武市、光泽县、顺昌县、浦城县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、安龙县、晴隆县、册亨县、普安县、望谟县、贞丰县)

泉州市(德化县、晋江市、南安市、安溪县、永春县、石狮市、惠安县、丰泽区、泉港区、鲤城区、金门县、洛江区)

鸡西市(恒山区、麻山区、梨树区、城子河区、鸡冠区、密山市、虎林市、鸡东县、滴道区)

宝鸡市(陈仓区、千阳县、凤县、渭滨区、金台区、陇县、麟游县、太白县、眉县、凤翔区、岐山县、扶风县)

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南阳市(新野县、桐柏县、唐河县、宛城区、淅川县、社旗县、方城县、内乡县、镇平县、卧龙区、邓州市、西峡县、南召县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

邢台市(内丘县、巨鹿县、临城县、威县、沙河市、清河县、襄都区、宁晋县、临西县、新河县、南宫市、隆尧县、平乡县、南和区、任泽区、广宗县、信都区、柏乡县)

三明市(宁化县、将乐县、尤溪县、大田县、清流县、沙县区、明溪县、三元区、永安市、泰宁县、建宁县)  潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

三沙市(西沙区、南沙区)

定西市(渭源县、漳县、岷县、临洮县、安定区、陇西县、通渭县)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、琼海市、定安县、东方市、临高县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、澄迈县)连云港市(东海县、海州区、灌云县、连云区、赣榆区、灌南县)

凉山彝族自治州(会东县、木里藏族自治县、雷波县、金阳县、宁南县、会理市、冕宁县、美姑县、盐源县、越西县、德昌县、布拖县、甘洛县、西昌市、昭觉县、喜德县、普格县)  丽水市(青田县、松阳县、莲都区、龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、庆元县、云和县)

重庆市(南川区、江津区、梁平区、大渡口区、城口县、武隆区、九龙坡区、璧山区、大足区、荣昌区、永川区、涪陵区、开州区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、万州区、渝北区、沙坪坝区、巫溪县、綦江区、合川区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、南岸区、奉节县、渝中区、潼南区、巴南区、江北区、北碚区、石柱土家族自治县、长寿区、垫江县、忠县、铜梁区、黔江区)

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潍坊市(坊子区、临朐县、诸城市、寒亭区、寿光市、青州市、潍城区、高密市、安丘市、昌乐县、昌邑市、奎文区)

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　　来源：国际金融报

　　从融资到正式上市，映恩生物始终炙手可热。

　　4月15日，生物医药行业备受瞩目的抗体偶联药物（ADC）新星映恩生物终于正式亮相资本市场，于港交所主板挂牌上市，股票代码HK9606．

　　截至收盘，公司股价报收205港元/股，大涨116.7%，总市值突破170亿港元。

　　另据发售公告，映恩生物本次香港公开发售获115.14倍的超额认购，国际配售获13.52倍认购，最终发售价为每股94.6港元，全球发售净筹约15.13亿港元。

　　这也刷新了港股18A板块自2022年以来的纪录，映恩生物成为近三年来通过港股18A规则上市融资规模最大的生物科技公司。

　　4月16日，映恩生物股价有所回落，报收187.2港元，跌8.68%。

　　“ADC新星”备受市场追捧

　　从此前的招股情况来看，映恩生物成功引入了15名基石投资者。具体包括BioNTech、礼来亚洲基金、富国基金、易方达基金等明星资本。

　　其中礼来亚洲基金起源于跨国药企礼来制药，后成为独立的投资管理公司，专注于亚洲地区的医疗健康领域投资。该基金曾成功孵化出荣昌生物、传奇生物、圣湘生物、艾力斯等明星创新药企。

　　映恩生物备受资本市场追捧的程度在港股18A板块实属少见。

　　2018年4月，香港联合交易所在《主板上市规则》中新增第18A章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。“港股18A”概念由此而来。

　　但近年来受资本寒冬影响，多数港股18A上市生物科技公司均处于破发状态。映恩生物能够“逆袭”，一方面在于公司所处的ADC赛道十分火爆。风口之下，映恩生物凭借其丰富的ADC产品管线和技术平台顺势而起。

　　另一方面则在于创始人朱忠远在生物医药资本市场上的深厚背景。据了解，朱忠远在医药投资圈里有着超20年的工作经验，曾在医疗健康领域投资公司通和毓承担任合伙人，投资或孵化过基石药业、荣昌生物、甘李药业、华大基因等上市公司。

　　朱忠远在投资圈的经验与人脉加速了映恩生物的上市进程。公司成立的次年就完成了种子轮融资和A轮融资，接下来的三年里映恩生物又完成了B轮和B+轮融资。投资方包括6DCapital、药明生物旗下WuXiVenture、七匹狼旗下晟联以及天士力国际资本等。B+轮融资后，映恩生物的投后估值已达2.7亿美元。

　　截至4月16日收盘，映恩生物股价虽较前一日有所回落，但总市值依然近160亿港元。

　　对外授权累计交易近60亿美元

　　近年来，ADC赛道迅速崛起。根据沙利文预测，全球ADC市场规模有望从2022年的79亿美元快速增长至2030年达到647亿美元，中国ADC市场有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。并且，中国已成为全球ADC研发的核心参与者，国产ADC新药约占全球管线的40%。

　　朱忠远曾在接受南开大学上海校友会采访时表示，自己对ADC的关注可以追溯到八到九年前甚至更早。只不过那时的ADC尚处于早期探索阶段，失败率较高。

　　直到2018年第一三共临床试验数据公布，第三代ADC在各种实体瘤中展现出了巨大的治疗潜力。朱忠远意识到ADC“蝶变”的临界点即将到来，公司的战略中心逐渐聚焦到ADC赛道。

　　因此，映恩生物自2019年成立以来已搭建了12条自主研发的ADC管线以及四大领先ADC技术平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩创新双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫调节抗体偶联平台（DIMAC）以及映恩独特有效载荷抗体偶联平台（DUPAC）。

　　丰富的管线和技术平台使得映恩生物在对外授权过程中收获频频，累计交易金额达60亿美元左右。

　　2023年4月，映恩生物与BioNTech达成重磅合作，BioNTech以1.7亿美元首付款，潜在总金额超15亿美元的里程碑款，获得映恩生物HER2ADC产品DB-1303和B7H3ADC产品DB-1311在全球（不包括中国内地、香港和澳门）的开发、生产和商业化权利。

　　2023年7月，映恩生物与百济神州达成战略合作协议，共同推进新型ADC管线针对实体肿瘤的治疗研究，付款共计13亿美元，以及未来潜在销售额的比例提成。

　　同年8月，映恩生物再次与BioNTech达成扩展合作协议，在全球范围内（不包括中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区）共同推进第三个ADC候选药物DB-1305的开发、生产和商业化。

　　202年，映恩生物又宣布与AvenzoTherapeutics达成价值12亿美元的合作协议，将其EGFR/HER3双抗ADC药物DB-1418的全球权益（不含大中华区）授权给Avenzo，映恩生物将获得5000万美元预付款，以及高达11.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，同时还将基于销售额分成。

　　盈利能力仍待观察

　　从目前的业务情况来看，映恩生物的收入主要依赖于对外授权即License-out模式。

　　2022年至2024年，映恩生物分别实现营收160万元、17.87亿元、19.41亿元；分别亏损3.87亿元、3.57亿元、10.5亿元，三年累积亏损额近18亿元。

　　对于持续亏损的原因，映恩生物表示，投资开发生物医药产品具有高度不确定性，因为其涉及大量的前期开支，并涉及候选药物可能无法证明其疗效及安全性，从而无法获得监管或市场批准或不具商业可行性的重大风险。

　　截至目前，映恩生物尚未有任何产品获批上市，并且公司持续产生大量研发成本和与公司持续运营有关的其他开支。因此，映恩生物预计2025年还将继续亏损。

　　从产品上来看，映恩生物最有望盈利的两款核心管线分别为DB-1303和DB-1311。其中，DB-1303是一款处于临床后期的HER2ADC候选药物。目前正在进行两项注册性临床试验（一项全球试验及一项中国试验），以及一项全球潜在注册研究。

　　映恩生物预计DB-1303的首个适应症——子宫内膜癌，最早将于2025年向FDA申报加速批准。

　　另一款DB-1311是一款全球临床进度领先的B7-H3靶点ADC候选药物。DB-1311正被研究作为转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者及小细胞肺癌（SCLC）患者的潜在二线（或以上）治疗方法，具备扩展至前线治疗的联合治疗潜力。

　　从市场格局上来看，DB-1303所处的HERE2ADC赛道已有三款产品上市，分别为罗氏的Kadcyla、第一三共和阿斯利康合作开发的Enhertu以及荣昌生物的爱地希。

　　B7-H3ADC赛道目前在全球尚未有获批的产品上市，但已有多款进入临床试验阶段。其中，第一三共和默沙东合作开发的DS-7300进展最快，映恩生物同BioNTech合作开发的DB-1311位列其次，随后还有宜联生物、翰森制药/葛兰素史克、百济神州等追赶。

　　登陆资本市场后，映恩生物能否实现盈利将成为公司下一阶段发展的关键。