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辽阳市(辽阳县、弓长岭区、宏伟区、文圣区、白塔区、灯塔市、太子河区)
贵阳市(云岩区、息烽县、南明区、观山湖区、清镇市、花溪区、修文县、白云区、乌当区、开阳县)
抚州市(崇仁县、金溪县、广昌县、资溪县、乐安县、黎川县、宜黄县、临川区、南城县、南丰县、东乡区)
南宁市(武鸣区、兴宁区、青秀区、横州市、良庆区、上林县、江南区、西乡塘区、隆安县、马山县、邕宁区、宾阳县)
亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)
甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、临潭县、玛曲县、合作市、卓尼县、碌曲县、舟曲县)
温州市(永嘉县、平阳县、龙港市、泰顺县、洞头区、龙湾区、乐清市、文成县、瑞安市、鹿城区、苍南县、瓯海区)
黄冈市(罗田县、武穴市、蕲春县、英山县、浠水县、黄州区、团风县、红安县、黄梅县、麻城市)
昆明市(石林彝族自治县、晋宁区、盘龙区、西山区、官渡区、富民县、五华区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、嵩明县、安宁市)
开封市(尉氏县、龙亭区、杞县、顺河回族区、兰考县、禹王台区、通许县、鼓楼区、祥符区)
新乡市(长垣市、新乡县、凤泉区、红旗区、延津县、封丘县、卫滨区、辉县市、卫辉市、原阳县、牧野区、获嘉县)
汉中市(西乡县、佛坪县、留坝县、汉台区、宁强县、勉县、洋县、南郑区、城固县、镇巴县、略阳县)
武汉市(武昌区、新洲区、洪山区、汉阳区、黄陂区、汉南区、硚口区、青山区、蔡甸区、江岸区、江夏区、江汉区、东西湖区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
拉萨市(城关区、达孜区、墨竹工卡县、曲水县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、当雄县)
九江市(湖口县、德安县、永修县、都昌县、共青城市、武宁县、柴桑区、瑞昌市、庐山市、濂溪区、彭泽县、修水县、浔阳区)
果洛藏族自治州(达日县、甘德县、久治县、玛沁县、玛多县、班玛县)
济南市(槐荫区、商河县、历城区、市中区、莱芜区、钢城区、长清区、济阳区、章丘区、天桥区、平阴县、历下区)
天水市(武山县、秦州区、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县)
山南市(贡嘎县、扎囊县、浪卡子县、措美县、曲松县、隆子县、错那市、乃东区、加查县、桑日县、琼结县、洛扎县)
伊春市(嘉荫县、铁力市、伊美区、金林区、南岔县、汤旺县、丰林县、大箐山县、乌翠区、友好区)
四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)
金昌市(永昌县、金川区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)
台州市(路桥区、温岭市、临海市、黄岩区、三门县、天台县、玉环市、仙居县、椒江区)
贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区、昭平县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、天山区)
枣庄市(山亭区、峄城区、市中区、台儿庄区、滕州市、薛城区)
临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)
银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、贺兰县、永宁县、金凤区)
绥化市(青冈县、海伦市、安达市、兰西县、明水县、肇东市、北林区、庆安县、绥棱县、望奎县)
葫芦岛市(建昌县、连山区、南票区、兴城市、龙港区、绥中县)
普洱市(思茅区、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、红河县、蒙自市、绿春县、石屏县、弥勒市、开远市、河口瑶族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、个旧市)
合肥市(包河区、肥东县、瑶海区、巢湖市、蜀山区、长丰县、庐阳区、肥西县、庐江县)
咸宁市(咸安区、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、通城县)
昭通市(大关县、镇雄县、永善县、绥江县、昭阳区、盐津县、彝良县、水富市、鲁甸县、威信县、巧家县)
湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区)
沈阳市(辽中区、铁西区、康平县、法库县、浑南区、沈河区、于洪区、新民市、沈北新区、皇姑区、和平区、大东区、苏家屯区)
韶关市(浈江区、翁源县、曲江区、仁化县、武江区、始兴县、乐昌市、新丰县、南雄市、乳源瑶族自治县)
揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)
宜春市(丰城市、樟树市、靖安县、奉新县、高安市、上高县、万载县、袁州区、宜丰县、铜鼓县)
秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、海港区、昌黎县、山海关区、抚宁区、北戴河区)
梧州市(万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、岑溪市、藤县、长洲区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
五指山市(乐东黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、定安县、万宁市、屯昌县、澄迈县、东方市、文昌市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)
宝鸡市(扶风县、凤县、太白县、凤翔区、金台区、岐山县、陇县、千阳县、麟游县、眉县、渭滨区、陈仓区)
楚雄彝族自治州(武定县、元谋县、楚雄市、禄丰市、双柏县、南华县、姚安县、永仁县、牟定县、大姚县)
海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)
保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市)
益阳市(沅江市、南县、桃江县、安化县、资阳区、赫山区)
内江市(资中县、东兴区、隆昌市、威远县、市中区)
六安市(霍邱县、金寨县、霍山县、裕安区、叶集区、金安区、舒城县)
自贡市(大安区、贡井区、荣县、自流井区、沿滩区、富顺县)
嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海宁市、海盐县、南湖区、嘉善县、平湖市)
广安市(华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、邻水县、岳池县)
澳门特别行政区
淄博市(淄川区、博山区、沂源县、桓台县、张店区、高青县、临淄区、周村区)
榆林市(定边县、靖边县、绥德县、子洲县、横山区、榆阳区、米脂县、神木市、吴堡县、佳县、府谷县、清涧县)
廊坊市(大城县、三河市、霸州市、广阳区、固安县、安次区、香河县、文安县、大厂回族自治县、永清县)
本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县)
通化市(东昌区、辉南县、集安市、通化县、二道江区、柳河县、梅河口市)
孝感市(汉川市、安陆市、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、大悟县)
河池市(大化瑶族自治县、东兰县、天峨县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、宜州区、南丹县、金城江区)
喀什地区(叶城县、英吉沙县、麦盖提县、喀什市、伽师县、莎车县、疏附县、泽普县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县)
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上饶市(广信区、鄱阳县、弋阳县、玉山县、万年县、广丰区、余干县、信州区、德兴市、婺源县、铅山县、横峰县)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、萨尔图区、让胡路区、龙凤区、红岗区、肇州县、肇源县)
承德市(双滦区、围场满族蒙古族自治县、承德县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、滦平县、双桥区、宽城满族自治县)
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海东市(化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县)
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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
滁州市(来安县、天长市、定远县、琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县、明光市)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市)
阜阳市(颍州区、太和县、颍东区、颍泉区、临泉县、界首市、阜南县、颍上县)
基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。
周一早盘,美元指数一度跌破99关口,最低触及98.63,创2022年4月以来新低。
受到美国总统特朗普关税政策影响,近期美国遭遇股债汇三杀,传统的避险资产美债、美元也不再受到青睐。上周特朗普连续炮轰美联储主席鲍威尔,并威胁解雇鲍威尔的言论,给美元更添负面因素。
在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下,全球投资者转向新兴市场本币债。
新兴市场本币债罕见跑赢美元债
尽管收益率低于美元计价债券,新兴市场本币债今年至今的表现却跑赢美元债。媒体数据显示,新兴市场本币债券今年至今的回报率为3.2%,而新兴市场美元债同期回报率仅为0.7%。这意味着新兴市场本币债,相对于新兴市场美元债的走势,录得2022年以来最强开局。
就债券收益率来说,新兴市场本币债平均收益率已降至4.03%,而新兴市场美元债平均收益率则高达7.1%,美国国债平均收益率为4.12%左右。根据媒体汇编数据,仅4月至今,18个新兴经济体的一年期利率互换指数就下降了约15个基点,创下去年9月以来的最大月度跌幅。
研究和咨询公司GlobalDataTSLombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理哈里森(JonHarrison)表示,新兴市场本币债走势跑赢美元债是一种不同寻常的情况,即历史上风险较高的债券的收益率反而低于以美元计价的债券,而美元传统上是世界主要的避险资产。他分析称,这可能是因为由特朗普关税政策导致全球贸易动荡,且油价下跌冷却了许多新兴市场经济体的通胀。在此背景下,市场对新兴市场央行降息的预期提升。与此同时,由于特朗普关税政策反复无常给美元造成压力,美元债券表现不佳。
“基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。”他补充称,“美国经济放缓、衰退的可能性也越来越大,对全球增长不利,这可能会进一步激励新兴市场央行降息。”
本币债预计将继续跑赢美元债,美元债发行恐下降
荷宝(Robeco)的亚洲主权策略师马克尼卡拉斯(PhilipMcNNicholas)也称:“在规模巨大的全球债市中,我们更倾向于新兴市场本币债券,因为这为我们提供了更大的手段来表达我们对新兴市场本币、货币政策、长期债券和收益率曲线的看法。他称:“美国国债和美国政策的波动性加剧,应该会带来更高的长期溢价——正如目前所发生的那样——并削弱美元的吸引力。随着美元疲软提振新兴经济体本币走势,新兴本币债券可能得到进一步提振。
富达国际(FidelityInternational)的固定收益投资组合经理里德尔(MikeRiddell)对一财记者表示,“在长达十年的美元牛市后,美元目前看起来仍然非常昂贵。而美元高估值的逐渐解除,加上此前长期存在许多美元多头头寸,相关头寸的平仓可能是新兴市场本币和本币债,多年来主要的顺风因素。”
而美元以及美元债前景的恶化,也使得一些债券发行人对发售以美元计价的债券融资,变得更谨慎。根据媒体汇编的数据,4月至今,除中国外的新兴市场美元债券发行量与去年同期相比下降了36%,仅为51亿美元。
高盛分析师特尔特(AndrewTilton)在研报中写道:新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧,新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。
新闻结尾
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