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海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

泸州市(叙永县、合江县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  西安市(周至县、新城区、灞桥区、未央区、鄠邑区、高陵区、长安区、碑林区、雁塔区、蓝田县、临潼区、莲湖区、阎良区)

昆明市(五华区、宜良县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、富民县、安宁市、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、东川区、官渡区、晋宁区、盘龙区)

宁波市(江北区、鄞州区、北仑区、象山县、镇海区、余姚市、奉化区、宁海县、海曙区、慈溪市)

呼和浩特市(玉泉区、武川县、清水河县、和林格尔县、回民区、土默特左旗、新城区、赛罕区、托克托县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)  沧州市(青县、东光县、沧县、肃宁县、盐山县、献县、泊头市、南皮县、黄骅市、孟村回族自治县、河间市、海兴县、新华区、任丘市、运河区、吴桥县)

齐齐哈尔市(铁锋区、克山县、建华区、依安县、碾子山区、拜泉县、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富裕县、昂昂溪区、泰来县、甘南县、龙沙区、富拉尔基区、讷河市)

绵阳市(平武县、江油市、盐亭县、涪城区、安州区、游仙区、梓潼县、三台县、北川羌族自治县)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市)

林芝市(巴宜区、工布江达县、察隅县、波密县、墨脱县、米林市、朗县)

宁德市(周宁县、福鼎市、屏南县、霞浦县、寿宁县、福安市、柘荣县、古田县、蕉城区)

安康市(汉滨区、平利县、宁陕县、石泉县、旬阳市、岚皋县、白河县、紫阳县、汉阴县、镇坪县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、峄城区、市中区、滕州市、山亭区)

巴中市(通江县、平昌县、巴州区、恩阳区、南江县)

衡水市(深州市、饶阳县、武强县、景县、故城县、枣强县、武邑县、阜城县、冀州区、安平县、桃城区)

咸宁市(咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县、通城县、嘉鱼县)

南充市(蓬安县、南部县、高坪区、西充县、顺庆区、仪陇县、营山县、嘉陵区、阆中市)

商丘市(柘城县、民权县、梁园区、宁陵县、虞城县、夏邑县、睢阳区、永城市、睢县)

南昌市(安义县、东湖区、青云谱区、青山湖区、南昌县、新建区、进贤县、红谷滩区、西湖区)

广州市(黄埔区、番禺区、白云区、南沙区、越秀区、增城区、天河区、从化区、荔湾区、海珠区、花都区)

西藏自治区

荆州市(公安县、沙市区、松滋市、荆州区、洪湖市、江陵县、监利市、石首市)

周口市(西华县、淮阳区、项城市、鹿邑县、太康县、沈丘县、川汇区、商水县、郸城县、扶沟县)

宜春市(上高县、丰城市、奉新县、铜鼓县、万载县、袁州区、宜丰县、靖安县、樟树市、高安市)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县)

香港特别行政区

运城市(平陆县、万荣县、夏县、临猗县、闻喜县、垣曲县、新绛县、绛县、盐湖区、稷山县、芮城县、永济市、河津市)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、多伦县、二连浩特市)  宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、秭归县、西陵区、枝江市、伍家岗区、当阳市、远安县、兴山县、夷陵区、长阳土家族自治县、点军区、宜都市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

梧州市(岑溪市、万秀区、龙圩区、蒙山县、长洲区、藤县、苍梧县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、宏伟区、灯塔市、白塔区)克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

牡丹江市(西安区、爱民区、宁安市、穆棱市、东宁市、海林市、绥芬河市、林口县、东安区、阳明区)  新疆维吾尔自治区

银川市(金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区)

铁岭市(银州区、西丰县、调兵山市、铁岭县、开原市、昌图县、清河区)

深圳市(宝安区、罗湖区、盐田区、龙岗区、光明区、福田区、坪山区、龙华区、南山区)昭通市(永善县、彝良县、巧家县、昭阳区、威信县、鲁甸县、水富市、盐津县、绥江县、大关县、镇雄县)

潍坊市(潍城区、昌乐县、青州市、坊子区、昌邑市、安丘市、寿光市、高密市、奎文区、诸城市、临朐县、寒亭区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、巴东县、宣恩县、来凤县、利川市、恩施市、鹤峰县)

佳木斯市(富锦市、向阳区、东风区、前进区、郊区、抚远市、桦川县、桦南县、同江市、汤原县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

黄山市(休宁县、黄山区、黟县、屯溪区、徽州区、歙县、祁门县)

营口市(西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、站前区)

朔州市(应县、山阴县、右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区)

泰安市(肥城市、东平县、岱岳区、泰山区、宁阳县、新泰市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、图们市、珲春市、和龙市、安图县、敦化市、汪清县)

新乡市(长垣市、封丘县、新乡县、卫辉市、牧野区、获嘉县、卫滨区、凤泉区、红旗区、延津县、原阳县、辉县市)

喀什地区(疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、巴楚县、岳普湖县、叶城县、泽普县、莎车县、喀什市、伽师县、疏勒县、麦盖提县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

庆阳市(宁县、合水县、西峰区、庆城县、镇原县、环县、正宁县、华池县)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。