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天津市(河西区、和平区、滨海新区、河东区、北辰区、津南区、西青区、宝坻区、蓟州区、东丽区、南开区、红桥区、宁河区、静海区、武清区、河北区)

宁夏回族自治区

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、海拉尔区、扎赉诺尔区、阿荣旗、扎兰屯市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、根河市)

聊城市(莘县、茌平区、阳谷县、高唐县、东昌府区、东阿县、临清市、冠县)  绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、平武县、梓潼县、安州区、三台县、江油市、游仙区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

河源市(和平县、紫金县、龙川县、东源县、连平县、源城区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、古丈县、龙山县、泸溪县、保靖县、吉首市、永顺县)

株洲市(攸县、天元区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、荷塘区、渌口区、芦淞区、石峰区)  保定市(高阳县、唐县、定兴县、定州市、雄县、高碑店市、容城县、莲池区、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、望都县、阜平县、徐水区、满城区、安国市、安新县、涞源县、清苑区、涞水县、竞秀区、博野县、涿州市)

银川市(金凤区、兴庆区、贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区)

普洱市(西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

广州市(从化区、南沙区、白云区、黄埔区、荔湾区、天河区、增城区、番禺区、越秀区、海珠区、花都区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)

黑河市(五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、爱辉区、北安市)

牡丹江市(爱民区、林口县、绥芬河市、东安区、阳明区、宁安市、西安区、海林市、东宁市、穆棱市)

鸡西市(密山市、鸡东县、虎林市、鸡冠区、城子河区、梨树区、麻山区、滴道区、恒山区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

黄冈市(黄州区、浠水县、红安县、麻城市、团风县、蕲春县、英山县、黄梅县、罗田县、武穴市)

台州市(玉环市、黄岩区、椒江区、路桥区、天台县、温岭市、临海市、三门县、仙居县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇县、淇滨区)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)

南阳市(社旗县、方城县、桐柏县、新野县、邓州市、淅川县、西峡县、宛城区、唐河县、南召县、镇平县、内乡县、卧龙区)

十堰市(竹山县、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县、张湾区、茅箭区、房县)

孝感市(孝昌县、大悟县、云梦县、汉川市、孝南区、安陆市、应城市)

赣州市(石城县、兴国县、瑞金市、南康区、宁都县、定南县、大余县、上犹县、全南县、龙南市、信丰县、于都县、章贡区、寻乌县、崇义县、赣县区、安远县、会昌县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

运城市(稷山县、河津市、闻喜县、芮城县、夏县、临猗县、绛县、永济市、新绛县、平陆县、万荣县、垣曲县、盐湖区)

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日喀则市(亚东县、吉隆县、康马县、萨嘎县、仁布县、萨迦县、岗巴县、南木林县、昂仁县、江孜县、桑珠孜区、聂拉木县、定结县、拉孜县、定日县、白朗县、谢通门县、仲巴县)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

德州市(陵城区、乐陵市、禹城市、齐河县、武城县、宁津县、庆云县、平原县、临邑县、德城区、夏津县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县、治多县)  临沂市(沂水县、莒南县、蒙阴县、兰陵县、临沭县、罗庄区、沂南县、费县、兰山区、平邑县、河东区、郯城县)

潍坊市(诸城市、坊子区、昌乐县、寿光市、昌邑市、高密市、安丘市、潍城区、寒亭区、临朐县、青州市、奎文区)

三门峡市(灵宝市、渑池县、卢氏县、义马市、湖滨区、陕州区)

朝阳市(凌源市、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、北票市、朝阳县)宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、松潘县、黑水县、壤塘县、马尔康市、汶川县、金川县、若尔盖县、理县、小金县、红原县、茂县、九寨沟县)  西藏自治区

厦门市(集美区、同安区、翔安区、海沧区、湖里区、思明区)

来宾市(武宣县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区)

宜昌市(长阳土家族自治县、远安县、宜都市、夷陵区、伍家岗区、西陵区、秭归县、枝江市、当阳市、兴山县、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区)晋城市(阳城县、泽州县、高平市、城区、陵川县、沁水县)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、市中区、峄城区)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县、惠东县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、新邱区、海州区、太平区、彰武县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

长治市(壶关县、潞州区、沁源县、黎城县、潞城区、襄垣县、沁县、长子县、上党区、屯留区、平顺县、武乡县)

昌都市(贡觉县、芒康县、类乌齐县、卡若区、江达县、八宿县、边坝县、左贡县、察雅县、洛隆县、丁青县)

漳州市(诏安县、漳浦县、南靖县、东山县、云霄县、平和县、华安县、龙海区、长泰区、芗城区、龙文区)

楚雄彝族自治州(双柏县、永仁县、禄丰市、姚安县、大姚县、牟定县、元谋县、南华县、武定县、楚雄市)

永州市(蓝山县、零陵区、宁远县、道县、双牌县、祁阳市、东安县、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县)

吉林市(船营区、丰满区、昌邑区、永吉县、蛟河市、舒兰市、桦甸市、磐石市、龙潭区)

和田地区(墨玉县、和田县、民丰县、皮山县、策勒县、洛浦县、于田县、和田市)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

无锡市(锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区、滨湖区、江阴市、宜兴市)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

　　●本报记者胡雨

　　ESG报告近年来越来越成为上市券商年报披露时的“标配”之一。截至4月15日中国证券报记者发稿时，A股已披露2024年年报的25家上市券商均已披露2024年ESG报告（含可持续发展报告、社会责任报告等）。

　　2024年，上市券商通过承销发行绿色债券、投资清洁能源项目、加大在绿色金融领域的研究投入、创新绿色金融服务产品等举措，不断形成做好绿色金融大文章的合力，助力经济社会发展全面绿色转型。

　　积极发挥投融资功能

　　在有关部门的积极引导下，发力做好金融“五篇大文章”近年来在证券行业蔚然成风。如何发挥自身优势做好包括绿色金融在内的“五篇大文章”，既是上市券商2024年ESG报告重点突出的内容，也是其相较于非金融类上市公司在承担社会责任方面的一大特色。

　　承销、发行绿色债券是券商做好绿色金融大文章最主要的抓手之一，从规模看，头部券商往往都在数百亿元级别。中信证券2024年承销绿色债券（含碳中和）规模517亿元，并积极提供碳金融综合服务，落地大规模碳资产回购交易；广发证券2024年共承销发行18期绿色债券，发行规模超过526亿元，有效引导社会资金投向环境治理和节能、减排、低碳环保等绿色产业；中国银河2024年支持发行绿色债券24只，总发行额889.59亿元，承销绿色相关债券约106亿元；招商证券2024年承销绿色债券166.01亿元（项目融资总额1173.70亿元），同比增长54%。

　　同时，券商还通过投融资的方式来助力绿色产业发展。广发证券2024年服务2家绿色企业进行股权融资，融资规模超123亿元；完成7单绿色ABS项目发行，融资147.59亿元。2024年，申万宏源子公司宏源汇智投资有限公司作为战略投资者投资华夏特变电工新能源REITs项目，此外还投资了新华发电清洁能源项目，为推动经济绿色转型贡献力量。

　　做好ESG领域的研究、为公司相关工作提供有益的理论指导，是券商2024年做好绿色金融大文章的又一布局。以中国银河为例，公司在设立研究所ESG团队的同时，于2024年成立新发展研究院国际ESG研究中心、东盟碳中和研究所（AICN），进一步整合和优化研究资源，为实现可持续金融业务提供坚实的理论支持与实践指导。

　　持续创新绿色金融服务

　　伴随着国内产业转型发展，要持续做好绿色金融大文章，守正创新同样重要。记者梳理发现，创新绿色金融服务也是多家券商2024年ESG报告中着墨的重点。

　　以华泰证券为例，2024年公司旗下华泰资管公司助力首单港资企业光储碳中和类REITs成功发行，实现港资企业成功在境内发行首单类REITs，本次发行贴标“绿色”和“碳中和”债券品种标签，募集资金持续投向可再生能源项目；华泰联合证券助力深交所首单能源行业可续发型ABS成功发行，该项目预计产生环境效益可达到年节约标准煤4.37吨、年二氧化碳减排量11.34吨、年二氧化硫削减量12.49吨、年氮氧化物削减量34.34吨。

　　招商证券则通过积极申请碳排放权自营交易资格并获得监管部门批复，探索碳金融业务新模式。根据公司披露，其子公司招商期货于2024年推出多个国内首创绿色金融衍生品，如“寒潮及降水指数保险+天气衍生品”为农民提供天气风险管理工具；“寒潮指数衍生品”助力电力行业应对极端天气、保障能源供应稳定；ESG相关商品系列指数，推动资本在绿色资源品领域的有效配置。

　　中金公司在绿色金融领域持续探索，为绿色低碳产业的发展提供创新方案。从具体表现看，中金公司积极参与全国温室气体自愿减排交易市场（CCER市场）首日交易，并与申能碳科技有限公司开展了上海碳市场首批碳回购交易，通过碳回购交易帮助企业盘活碳资产，提高碳市场流动性，满足实体经济融资需求。此外，公司还积极参与财政部资产评估中心、上海生态环境局等多个部门举办的与碳交易相关的行业会议，为碳交易及碳金融综合服务落地建言献策。

华西计算机

（一）国产算力：应对挑战开启创新发展新篇

【乘势而起：关税下国产算力发展新程】面对美国加征关税的挑战，中国采取了对等反制措施，同时加速推进科技自立自强的战略布局。当前，政策支持与市场需求正在形成双重驱动力，推动国产科技产业进入快速发展期。在芯片和算力等关键领域，可以观察到技术突破与产业协同正在形成良性循环。

（一）应对关税挑战，筑牢科技自立自强根基：美国新一轮关税政策客观上加速了国内科技产业链的自主化进程。从政策层面看，研发费用加计扣除比例提升至100%、"专精特新"企业专项扶持等实质性举措持续落地。产业端角度看：头部芯片企业的研发投入强度普遍达到20%以上，英伟达的流片周期已缩短了5-7个月。值得注意的是，在14nm及以上成熟制程领域，国产替代方案已具备相当的市场竞争力。

（二）国产算力：多维度突破发展，热潮涌动向未来：国产算力生态正在经历从单点突破到系统协同的转变。数据库领域，分布式架构的性能优化取得显著进展；操作系统在金融、政务等关键行业的适配度持续提升；服务器厂商则通过模块化设计实现了15%-20%的成本优化。产学研合作模式的创新，高通AI等企业与重点实验室共建的联合创新中心，共同实现技术突破。这些进展表明，国产算力产业链正在形成差异化的竞争优势。

（二）关税变局：跨境支付合规布局与新机

【破局求变：跨境支付行业的挑战与突围】当下，跨境支付行业在关税壁垒与合规升级的双重压力下承压前行。中国跨境支付新规通过牌照整合与外资准入规范，推动行业加速重构。

行业以区域化合作与人民币国际化双向突破为锚点，依托CIPS深化“一带一路”支付网络，并通过CMIM框架下的人民币出资安排强化货币稳定性，为跨境贸易开辟新路径。

（一）关税冲击：美国对等关税下的行业变局：近日美国对等关税政策正式启动。在中美关税博弈背景下，当前跨境支付行业面临双重挑战：一方面需应对美元持续走强带来的外汇结算成本攀升，另一方面亟需为加速向东南亚等地转移生产线的中国企业构建适配的支付服务体系。

（二）合规重构：监管条例加速行业布局：随着政策开放进程持续推进，监管部门明确要求外资机构必须持有境内互联网支付牌照并设立实体运营机构，以此强化市场准入规范化管理。当前阶段，跨境支付企业正加速通过牌照收购完成合规准入，外资机构通过股权并购方式直接触达境内用户群体已形成显著趋势。

（三）趋势前瞻：区域化与人民币国际化双向突破：在区域金融合作层面，依托CIPS的深度应用，中国正持续深化与"一带一路"沿线国家的支付结算合作，实现跨境支付与国际贸易的良性互动发展；东盟与中日韩（10+3）会议已就CMIM框架内的人民币出资方案达成共识，提升了人民币在区域金融安全网中的储备货币功能；中阿双边本币互换协议的再次续签，增强了人民币在国际贸易结算中的流动性，加速推进了人民币的国际化进程。

（三）投资建议

受益标的：

1.核心信创企业:中国软件、中国长城等；

2.国产算力与芯片:拓维信息、海光信息等:鸿蒙:中软国际、软通动力、润和软件、拓维信息、常山北明等；

3.AIDC:润建股份、光环新网、奥飞数据、润泽科技等；

4.算力租赁:海南华铁、宏景科技、弘信电子等；

5.云计算:优刻得、首都在线、顺网科技、深信服等；

6.算力芯片:海光信息、寒武纪、芯原股份等；

7.AI电力:中恒电气（维权）、麦格米特、欧陆通、科泰电源（维权）等；

8.数据要素与可信数据空间:易华录、深桑达A、太极股份、达梦数据等；

9.跨境支付：四方精创、新国都、华峰超纤、高伟达、新大陆、拉卡拉、京北方、新晨科技等。

风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

证券分析师：刘泽晶 S1120520020002；

发布日期：2025-04-13；

《关税反制强call国产算力与跨境支付》

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