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邯郸市(磁县、鸡泽县、邯山区、广平县、涉县、曲周县、峰峰矿区、成安县、邱县、永年区、丛台区、魏县、大名县、临漳县、馆陶县、肥乡区、复兴区、武安市)

郴州市(临武县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、资兴市、安仁县、桂阳县、桂东县、宜章县、汝城县、北湖区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

汉中市(南郑区、略阳县、镇巴县、西乡县、勉县、洋县、城固县、汉台区、留坝县、佛坪县、宁强县)  青岛市(城阳区、李沧区、崂山区、胶州市、黄岛区、莱西市、市北区、市南区、平度市、即墨区)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、康乐县、广河县、永靖县)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、卓尼县、合作市、碌曲县、玛曲县、夏河县、临潭县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、雷波县、越西县、甘洛县、布拖县、喜德县、普格县、冕宁县、会理市、盐源县、德昌县、西昌市、美姑县、宁南县、金阳县、会东县、昭觉县)许昌市(长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县、建安区)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)  永州市(蓝山县、新田县、祁阳市、宁远县、冷水滩区、零陵区、江华瑶族自治县、道县、东安县、双牌县、江永县)

常德市(临澧县、澧县、武陵区、津市市、石门县、桃源县、安乡县、汉寿县、鼎城区)

昌都市(边坝县、贡觉县、八宿县、芒康县、左贡县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、察雅县、丁青县、江达县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙江县、碾子山区、讷河市、克东县、泰来县、甘南县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、龙沙区、建华区、富裕县、富拉尔基区、依安县、克山县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、鹿寨县、融安县、柳南区、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区)

孝感市(云梦县、大悟县、汉川市、孝昌县、孝南区、应城市、安陆市)

和田地区(民丰县、洛浦县、于田县、和田县、策勒县、和田市、墨玉县、皮山县)

拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、曲水县、尼木县、林周县、城关区、堆龙德庆区、达孜区)

漳州市(东山县、诏安县、龙海区、长泰区、芗城区、云霄县、南靖县、龙文区、华安县、平和县、漳浦县)

大理白族自治州(剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、祥云县、云龙县、巍山彝族回族自治县、大理市、宾川县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县、伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、巩留县、霍城县)

东莞市

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市)

三门峡市(湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县)

内蒙古自治区

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

沧州市(运河区、青县、献县、黄骅市、孟村回族自治县、新华区、泊头市、海兴县、南皮县、河间市、东光县、沧县、肃宁县、任丘市、吴桥县、盐山县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

梅州市(梅县区、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、平远县、五华县、大埔县)

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宜宾市(江安县、高县、屏山县、兴文县、叙州区、翠屏区、珙县、南溪区、筠连县、长宁县)

聊城市(高唐县、东昌府区、临清市、东阿县、莘县、阳谷县、茌平区、冠县)

驻马店市(汝南县、新蔡县、遂平县、西平县、确山县、上蔡县、驿城区、泌阳县、平舆县、正阳县)

兰州市(安宁区、永登县、西固区、七里河区、皋兰县、榆中县、红古区、城关区)  商洛市(洛南县、柞水县、镇安县、山阳县、商州区、丹凤县、商南县)

常州市(武进区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区)

张家口市(张北县、蔚县、怀来县、沽源县、尚义县、桥东区、阳原县、宣化区、万全区、涿鹿县、赤城县、崇礼区、下花园区、康保县、桥西区、怀安县)

绵阳市(安州区、盐亭县、游仙区、平武县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、江油市、梓潼县)福州市(晋安区、福清市、永泰县、闽清县、闽侯县、仓山区、鼓楼区、平潭县、台江区、马尾区、连江县、罗源县、长乐区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)  马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、含山县、和县、当涂县)

衡阳市(雁峰区、常宁市、南岳区、耒阳市、衡东县、石鼓区、衡山县、衡阳县、珠晖区、祁东县、衡南县、蒸湘区)

北京市(昌平区、怀柔区、密云区、通州区、大兴区、门头沟区、房山区、顺义区、西城区、延庆区、平谷区、朝阳区、丰台区、东城区、海淀区、石景山区)

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连云港市(灌云县、连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌南县)

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南平市(建阳区、浦城县、武夷山市、松溪县、顺昌县、光泽县、邵武市、建瓯市、延平区、政和县)

荆州市(荆州区、石首市、沙市区、洪湖市、监利市、公安县、松滋市、江陵县)

鞍山市(铁西区、立山区、铁东区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市)

德阳市(广汉市、罗江区、中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区)

江门市(台山市、鹤山市、恩平市、蓬江区、江海区、开平市、新会区)

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黄冈市(红安县、团风县、武穴市、罗田县、蕲春县、英山县、黄梅县、浠水县、黄州区、麻城市)

酒泉市(金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、山城区、鹤山区)

梧州市(藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县、岑溪市、长洲区、万秀区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。