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惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县)

潍坊市(昌邑市、坊子区、临朐县、昌乐县、诸城市、青州市、潍城区、寒亭区、安丘市、高密市、寿光市、奎文区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区、西市区)

东莞市  上饶市(德兴市、婺源县、鄱阳县、广丰区、万年县、玉山县、横峰县、铅山县、信州区、弋阳县、余干县、广信区)

天津市(河北区、东丽区、静海区、河西区、北辰区、西青区、红桥区、武清区、南开区、宁河区、滨海新区、津南区、蓟州区、和平区、河东区、宝坻区)

三沙市(南沙区、西沙区)

德州市(禹城市、宁津县、陵城区、平原县、武城县、临邑县、德城区、乐陵市、庆云县、夏津县、齐河县)运城市(绛县、盐湖区、夏县、临猗县、芮城县、万荣县、新绛县、河津市、垣曲县、永济市、平陆县、稷山县、闻喜县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)  日喀则市(萨迦县、定日县、定结县、南木林县、亚东县、白朗县、吉隆县、江孜县、桑珠孜区、萨嘎县、聂拉木县、康马县、仲巴县、岗巴县、仁布县、拉孜县、谢通门县、昂仁县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、和静县、若羌县、库尔勒市、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县)

黄山市(祁门县、屯溪区、徽州区、歙县、黄山区、黟县、休宁县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县)

遵义市(湄潭县、正安县、汇川区、红花岗区、仁怀市、桐梓县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、赤水市、绥阳县、习水县)

广州市(越秀区、花都区、海珠区、天河区、从化区、白云区、番禺区、增城区、荔湾区、黄埔区、南沙区)

林芝市(波密县、墨脱县、巴宜区、朗县、工布江达县、察隅县、米林市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

大连市(甘井子区、长海县、西岗区、瓦房店市、中山区、沙河口区、庄河市、金州区、旅顺口区、普兰店区)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、大安市、洮北区)

泸州市(泸县、古蔺县、合江县、龙马潭区、纳溪区、叙永县、江阳区)

徐州市(邳州市、云龙区、泉山区、睢宁县、新沂市、沛县、铜山区、鼓楼区、贾汪区、丰县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区、滕州市、峄城区)

拉萨市(曲水县、林周县、堆龙德庆区、尼木县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、当雄县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、惠水县、独山县、平塘县、荔波县、长顺县、都匀市、瓮安县、龙里县、贵定县、福泉市)

衡阳市(雁峰区、耒阳市、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、衡南县、珠晖区、祁东县、衡山县、南岳区、常宁市、衡东县)

玉林市(陆川县、兴业县、容县、北流市、玉州区、博白县、福绵区)

自贡市(贡井区、荣县、富顺县、大安区、自流井区、沿滩区)

温州市(乐清市、平阳县、瓯海区、龙港市、洞头区、瑞安市、泰顺县、文成县、永嘉县、鹿城区、龙湾区、苍南县)

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上海市(杨浦区、虹口区、浦东新区、奉贤区、宝山区、徐汇区、静安区、崇明区、嘉定区、长宁区、黄浦区、金山区、松江区、普陀区、闵行区、青浦区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

四平市(双辽市、铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

百色市(隆林各族自治县、田林县、田阳区、靖西市、乐业县、凌云县、那坡县、西林县、德保县、田东县、平果市、右江区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、罗定市、云安区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

济宁市(泗水县、梁山县、鱼台县、任城区、汶上县、嘉祥县、兖州区、微山县、邹城市、金乡县、曲阜市)济源市

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)  乌兰察布市(化德县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼后旗、卓资县、丰镇市)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、安居区、蓬溪县)

淄博市(淄川区、张店区、高青县、临淄区、周村区、桓台县、博山区、沂源县)

宣城市(郎溪县、泾县、绩溪县、旌德县、广德市、宣州区、宁国市)攀枝花市(仁和区、米易县、东区、盐边县、西区)

阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、温宿县、库车市、拜城县、阿瓦提县、新和县、乌什县、沙雅县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

平顶山市(石龙区、鲁山县、卫东区、叶县、宝丰县、湛河区、舞钢市、汝州市、郏县、新华区)

泉州市(泉港区、安溪县、石狮市、南安市、洛江区、鲤城区、金门县、惠安县、永春县、晋江市、德化县、丰泽区)

安阳市(龙安区、文峰区、林州市、内黄县、滑县、北关区、汤阴县、安阳县、殷都区)

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阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、青河县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

凉山彝族自治州(盐源县、昭觉县、会东县、普格县、布拖县、西昌市、德昌县、金阳县、美姑县、喜德县、会理市、越西县、冕宁县、雷波县、甘洛县、木里藏族自治县、宁南县)

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柳州市(融安县、城中区、柳南区、鹿寨县、柳城县、柳江区、融水苗族自治县、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区)

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　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。