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长治市(屯留区、上党区、潞城区、长子县、黎城县、沁县、沁源县、武乡县、潞州区、壶关县、平顺县、襄垣县)

昌都市(卡若区、江达县、贡觉县、类乌齐县、察雅县、芒康县、八宿县、洛隆县、丁青县、边坝县、左贡县)

佳木斯市(桦川县、桦南县、向阳区、抚远市、郊区、汤原县、东风区、同江市、前进区、富锦市)

焦作市(修武县、武陟县、解放区、马村区、温县、孟州市、沁阳市、博爱县、山阳区、中站区)  营口市(老边区、盖州市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市)

抚州市(乐安县、广昌县、临川区、东乡区、宜黄县、黎川县、南城县、崇仁县、南丰县、金溪县、资溪县)

宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、伍家岗区、远安县、宜都市、猇亭区、当阳市、西陵区、点军区、夷陵区、兴山县、秭归县、枝江市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、宣恩县、来凤县、恩施市、巴东县、咸丰县、鹤峰县)

济宁市(汶上县、曲阜市、梁山县、兖州区、微山县、嘉祥县、任城区、泗水县、鱼台县、邹城市、金乡县)  湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)

三门峡市(义马市、渑池县、湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区)

东莞市

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗)

吉安市(遂川县、吉州区、吉安县、青原区、万安县、吉水县、永丰县、峡江县、新干县、安福县、井冈山市、泰和县、永新县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、贵南县、兴海县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

成都市(双流区、青羊区、大邑县、彭州市、邛崃市、崇州市、新津区、简阳市、青白江区、新都区、都江堰市、成华区、温江区、龙泉驿区、锦江区、武侯区、金牛区、郫都区、金堂县、蒲江县)

衡阳市(雁峰区、衡南县、蒸湘区、衡东县、常宁市、南岳区、珠晖区、衡山县、耒阳市、祁东县、衡阳县、石鼓区)

宁德市(寿宁县、周宁县、屏南县、福安市、霞浦县、蕉城区、柘荣县、福鼎市、古田县)

保定市(清苑区、唐县、竞秀区、雄县、涞水县、高碑店市、满城区、高阳县、蠡县、莲池区、容城县、涞源县、曲阳县、望都县、阜平县、安新县、定州市、徐水区、顺平县、博野县、涿州市、安国市、易县、定兴县)

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、郁南县、云安区)

深圳市(罗湖区、宝安区、南山区、福田区、坪山区、盐田区、龙岗区、光明区、龙华区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

香港特别行政区

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

泉州市(洛江区、鲤城区、泉港区、安溪县、金门县、晋江市、南安市、惠安县、德化县、永春县、石狮市、丰泽区)

平顶山市(湛河区、新华区、郏县、宝丰县、叶县、鲁山县、舞钢市、卫东区、汝州市、石龙区)

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儋州市

温州市(龙港市、龙湾区、瓯海区、乐清市、平阳县、苍南县、永嘉县、鹿城区、泰顺县、文成县、瑞安市、洞头区)

梅州市(丰顺县、大埔县、兴宁市、梅县区、蕉岭县、梅江区、平远县、五华县)

武汉市(武昌区、黄陂区、汉南区、洪山区、蔡甸区、江夏区、汉阳区、新洲区、江汉区、青山区、东西湖区、硚口区、江岸区)  沈阳市(苏家屯区、沈北新区、大东区、新民市、沈河区、浑南区、康平县、于洪区、皇姑区、辽中区、铁西区、法库县、和平区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

晋中市(太谷区、榆次区、和顺县、榆社县、灵石县、寿阳县、介休市、平遥县、昔阳县、祁县、左权县)

巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、巴州区、通江县)玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、红塔区、华宁县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县)

呼和浩特市(新城区、玉泉区、清水河县、托克托县、土默特左旗、武川县、和林格尔县、回民区、赛罕区)  鞍山市(铁西区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市、铁东区、立山区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

邵阳市(绥宁县、大祥区、邵阳县、武冈市、邵东市、北塔区、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、隆回县、双清区、新宁县)

黄山市(祁门县、休宁县、黄山区、屯溪区、黟县、徽州区、歙县)咸阳市(永寿县、长武县、泾阳县、旬邑县、礼泉县、秦都区、乾县、兴平市、武功县、渭城区、杨陵区、三原县、彬州市、淳化县)

西宁市(湟中区、城北区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、清原满族自治县、望花区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区)

吕梁市(柳林县、方山县、汾阳市、岚县、离石区、文水县、孝义市、兴县、石楼县、临县、交城县、中阳县、交口县)

和田地区(和田市、民丰县、墨玉县、和田县、洛浦县、皮山县、策勒县、于田县)

玉林市(北流市、容县、博白县、福绵区、兴业县、玉州区、陆川县)

洛阳市(孟津区、西工区、宜阳县、伊川县、汝阳县、洛龙区、偃师区、栾川县、涧西区、瀍河回族区、新安县、老城区、嵩县、洛宁县)

葫芦岛市(建昌县、绥中县、连山区、兴城市、龙港区、南票区)

永州市(东安县、江华瑶族自治县、江永县、零陵区、蓝山县、道县、新田县、双牌县、祁阳市、冷水滩区、宁远县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县)

淮安市(清江浦区、淮阴区、盱眙县、涟水县、洪泽区、金湖县、淮安区)

丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、青田县、莲都区、松阳县、云和县、遂昌县、缙云县)

株洲市(茶陵县、天元区、石峰区、荷塘区、炎陵县、攸县、渌口区、芦淞区、醴陵市)

吉林市(蛟河市、桦甸市、龙潭区、船营区、舒兰市、昌邑区、丰满区、永吉县、磐石市)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。