啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验

400电话：123456（点击咨询）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验各观看免费《今日汇总》

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验各区点热线观看免费《今日发布》

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验电话

7天观看免费人工电话为您、啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验电话区域：

通辽市(奈曼旗、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

宜春市(铜鼓县、高安市、上高县、宜丰县、丰城市、樟树市、靖安县、袁州区、万载县、奉新县)

百色市(那坡县、隆林各族自治县、德保县、平果市、凌云县、靖西市、田阳区、乐业县、右江区、田东县、田林县、西林县)

晋城市(沁水县、阳城县、高平市、城区、泽州县、陵川县)  菏泽市(巨野县、鄄城县、定陶区、东明县、牡丹区、单县、郓城县、曹县、成武县)

金昌市(永昌县、金川区)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

新疆维吾尔自治区鞍山市(台安县、千山区、铁东区、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、海城市)

永州市(江华瑶族自治县、蓝山县、祁阳市、道县、东安县、双牌县、零陵区、新田县、宁远县、冷水滩区、江永县)  葫芦岛市(连山区、龙港区、建昌县、绥中县、南票区、兴城市)

合肥市(巢湖市、长丰县、肥东县、瑶海区、包河区、肥西县、蜀山区、庐阳区、庐江县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

牡丹江市(爱民区、林口县、海林市、东安区、阳明区、穆棱市、绥芬河市、东宁市、宁安市、西安区)

南阳市(镇平县、宛城区、社旗县、南召县、新野县、方城县、内乡县、桐柏县、邓州市、卧龙区、西峡县、淅川县、唐河县)

十堰市(茅箭区、张湾区、郧阳区、郧西县、房县、丹江口市、竹溪县、竹山县)

三沙市(西沙区、南沙区)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、双峰县、新化县)

五指山市(东方市、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、定安县、昌江黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县)

安康市(岚皋县、平利县、石泉县、汉阴县、白河县、镇坪县、紫阳县、汉滨区、旬阳市、宁陕县)

九江市(永修县、德安县、浔阳区、共青城市、彭泽县、瑞昌市、湖口县、都昌县、修水县、濂溪区、柴桑区、庐山市、武宁县)

乐山市(五通桥区、夹江县、井研县、马边彝族自治县、犍为县、沙湾区、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县、市中区、金口河区)

吉林市(永吉县、船营区、桦甸市、蛟河市、磐石市、龙潭区、舒兰市、昌邑区、丰满区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、咸丰县、宣恩县、利川市、巴东县、鹤峰县、恩施市)

南充市(蓬安县、嘉陵区、南部县、西充县、营山县、高坪区、顺庆区、仪陇县、阆中市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

信阳市(固始县、潢川县、浉河区、商城县、息县、淮滨县、光山县、平桥区、罗山县、新县)

淮安市(金湖县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮阴区、涟水县、淮安区)

黄石市(西塞山区、阳新县、铁山区、黄石港区、大冶市、下陆区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

400电话：123456（点击咨询）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验各观看免费《今日汇总》《今日发布》

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验电话

7天观看免费人工电话为您、啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验中心2025已更新(今日/推荐)

啊轻点灬大巴太粗太长了视频，一站式服务体验电话区域：

杭州市(桐庐县、西湖区、淳安县、富阳区、拱墅区、萧山区、临平区、上城区、滨江区、钱塘区、余杭区、临安区、建德市)

临沧市(临翔区、永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

丽水市(松阳县、遂昌县、庆元县、云和县、莲都区、青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、缙云县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区、利通区)  抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、望花区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛沁县、甘德县、班玛县、玛多县)

大庆市(大同区、龙凤区、肇州县、林甸县、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇源县)安庆市(怀宁县、太湖县、望江县、潜山市、宿松县、岳西县、宜秀区、迎江区、大观区、桐城市)

陇南市(文县、西和县、徽县、礼县、康县、成县、武都区、宕昌县、两当县)  阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、札达县、噶尔县、日土县、措勤县)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、台山市、新会区、蓬江区、开平市)

重庆市(南川区、大渡口区、沙坪坝区、涪陵区、开州区、潼南区、巴南区、石柱土家族自治县、江津区、黔江区、合川区、九龙坡区、丰都县、渝中区、大足区、长寿区、南岸区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、巫溪县、永川区、璧山区、渝北区、梁平区、江北区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、忠县、秀山土家族苗族自治县、垫江县、万州区、云阳县、北碚区、城口县、武隆区、铜梁区)

渭南市(韩城市、蒲城县、大荔县、澄城县、白水县、华州区、富平县、潼关县、华阴市、合阳县、临渭区)沧州市(海兴县、新华区、南皮县、河间市、孟村回族自治县、沧县、吴桥县、东光县、青县、盐山县、肃宁县、运河区、献县、泊头市、任丘市、黄骅市)

平顶山市(鲁山县、石龙区、卫东区、宝丰县、湛河区、新华区、汝州市、叶县、郏县、舞钢市)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县)

梧州市(苍梧县、万秀区、龙圩区、长洲区、岑溪市、藤县、蒙山县)

茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

上饶市(广信区、德兴市、鄱阳县、婺源县、广丰区、横峰县、万年县、信州区、铅山县、弋阳县、余干县、玉山县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、水磨沟区、天山区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

荆州市(江陵县、荆州区、松滋市、洪湖市、公安县、石首市、监利市、沙市区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、安图县、珲春市、延吉市、和龙市、龙井市、图们市)

东莞市

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、马关县、丘北县、麻栗坡县、文山市、富宁县、广南县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、宏伟区、太子河区、辽阳县)

上海市(长宁区、金山区、奉贤区、浦东新区、虹口区、崇明区、杨浦区、黄浦区、闵行区、静安区、宝山区、徐汇区、松江区、普陀区、嘉定区、青浦区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　2025年4月3日，中科飞测发布2024年年度报告，报告期内营业收入同比高增54.94%至13.80亿元，归母净利润却同比下降108.21%，录得1152.51万元的亏损。中科飞测于2023年5月上市，上市第二年便陷入亏损。

　　公司表示，归母净利润亏损主要是：（1）公司为打破国外对高端半导体质量控制设备的垄断，加大研发投入，报告期内研发投入共4.98亿元，同比增长118.17%；（2）为进一步促进公司核心人才队伍的建设和稳定，公司制定并实施了《2024年限制性股票激励计划》，报告期内股份支付费用增加。

　　在提升研发人员薪酬、实行股权激励以提升研发能力的同时，公司毛利端却因产品结构与会计准则调整等原因导致毛利率下降，公司采购端也显现出依赖日韩企业的迹象。此外，2024年公司大幅扩张产能，资产负债率与存货减值风险大幅提升。

　　总体来看，2024年中科飞测的亏损在于以当下短期投入换取未来长期回报，在进口替代再加速的当下，其未来能否迎来业绩修复，还有待时间检验。

　　研发投入翻倍增长涨薪加股权激励提升员工回报

　　中科飞测作为国内领先的高端半导体质量控制设备公司，为加快满足下游客户对高端半导体质量控制设备日益增长的需求，公司进一步加大新产品及现有产品向更前沿工艺的迭代升级等方面的研发投入。

　　2024年，公司研发费用同比高增118.17%至4.98亿元，远高于54.94%的营收增速。同期，公司研发费用率为36.07%，同比增长10.45个百分点。

　　拆细来看，中科飞测研发费用中占比最高的便是职工薪酬，2024年公司研发费用中的职工薪酬高达2.43亿元，占研发费用的比例接近50%。2024年职工薪酬同比高增75.71%，成为研发费用高增的重要原因。

　　从公司披露的数据来看，2024年中科飞测研发人员的数量与平均薪酬均发生了较大幅度的提升。2024年，公司研发人员数量为478人，较去年同期增加100人，同比高增26.46%。同时，公司研发人员平均薪酬达到62.97万元，较去年增长13.38万元，同比增长26.98%。

　　此外，2024年公司建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，还实施了限制性股权激励计划。该计划共有激励对象113名，占公司员工总人数的12.91%，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及技术（业务）骨干人员（不包括独立董事、监事）。

　　本次激励计划拟授予股票800万股，其中包括董事长兼总经理陈鲁在内的6名董事、高管及核心技术人员授予245万股，其他107名技术（业务）骨干人员授予480万股，预留75万股。授予标的股票价格为30.69元/股。

　　2024年由于限制性股票激励计划而确认的股份支付费用为8054.92万元，这进一步吞噬了公司利润。

　　销售端经历结构调整与毛利率下降采购端自主可控程度仍有提升空间

　　公司主要产品包括检测设备、量测设备和其他业务及服务，其中，检测设备毛利率水平较高，近年均在50%以上，而测量设备盈利能力则相对较低，近年约在40%水平。

　　早些年，中科飞测量测设备的营收占比持续压降，达到2022年的23.08%最低点。而近年，测量设备的营收贡献不断提升，2023年提升1.79个百分点至24.87%，2024年提升1.27个百分点至26.14%。

　　与此同时，毛利率更高的检测设备也出现盈利能力下降。据早先投资者交流活动中的问答，公司根据财政部最新的会计准则进行了会计政策变更，将部分质保费用从销售费用调整至成本中，导致毛利率有所降低。在此背景下，2024年公司检测设备业务毛利率下降4.65个百分点，落至52.52%。

　　受产品结构调整和主要产品盈利承压的影响，2024年公司综合毛利率显著下降，由前一年的52.62%下降至48.90%，下降了3.72个百分点。

　　而从分地区的营收结构来看，2024年公司境内业务收入同比高增55.68%，毛利率提升1个百分点，而境外业务收入同比下降61.60%，毛利率下降14.58个百分点。由此来看，以上所述的销售端产品结构与盈利能力的变动或也与境内外销售结构的调整有关。

　　在当下变幻莫测的国际贸易背景下，实现自主可控是半导体企业必须面对的重要课题，中科飞测在销售端已做出积极调整，而在采购端或许还有优化的空间。

　　据年报披露，中科飞测2024年对前五名供应商的采购额为4.83亿元，占年度采购总额的36.73%，由此计算，其2024年年度采购总额约13.15亿元，而同年总营收也仅有13.80亿元。

　　据招股说明书披露，公司采购主要为原材料，包括运动与控制系统类、光学类、电气类、机械加工件、机械标准件及其他部件。2020年到2022年，中科飞测第一大供应商一直为乐孜公司，其是一家日本企业，三年里对其采购金额占采购总额的比例分别为16.22%、14.55%、12.26%，已在逐年下降，但占比仍超10%。

　　此外，前五大供应商中还出现日本企业滨松光子学和韩国企业Soonhan的身影。

　　激进扩张产能押注未来负债率与存货减值压力同步提升

　　2024年，中科飞测进行了比较激进的产能扩张，当年检测设备和量测设备生产量分别为245台和139台，较上年同比增长96.00%和93.06%。

　　与此同时，公司固定资产同比增长54.48%至2.08亿元，在建工程同比增长835.18%至2.96亿元，存货同比增长57.08%至17.47亿元。公司表示，如果未来半导体行业政策发生重大不利变化，则会出现新增产能难以消化、新增折旧摊销影响公司盈利能力的风险。此外，存货的激增无疑也加大了跌价减值风险。

　　与此同时，资产端的扩张也随之加大了负债端的压力。2024年，中科飞测总负债达到17.70亿元，较上年同期增长74.06%。其资产负债率达到42.07%，较去年同期增长12.40个百分点。

　　在这个风险与机遇并存的时代，中科飞测显然选择了扩张投入、豪赌未来的激进之路。虽公司当下采购端仍对日韩企业存在一定依赖，且产能兑现期的研发与建设投入掏空了当下业绩，但随着半导体行业环境再次迎来变化、国产替代进程再次加速，中科飞测或许最终能以短期换长期，在未来走出新一轮成长之路。