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广元市(朝天区、昭化区、青川县、利州区、旺苍县、剑阁县、苍溪县)

昌都市(芒康县、丁青县、卡若区、贡觉县、边坝县、察雅县、类乌齐县、洛隆县、左贡县、江达县、八宿县)

郑州市(新郑市、上街区、惠济区、登封市、中原区、中牟县、金水区、新密市、管城回族区、荥阳市、巩义市、二七区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)  鹤岗市(兴安区、萝北县、南山区、绥滨县、兴山区、东山区、向阳区、工农区)

扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、宝应县、广陵区、江都区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

东莞市朝阳市(建平县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、双塔区)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)  内江市(市中区、东兴区、隆昌市、资中县、威远县)

保定市(唐县、高阳县、定州市、高碑店市、蠡县、涞水县、博野县、阜平县、清苑区、易县、竞秀区、雄县、徐水区、安国市、涿州市、满城区、涞源县、莲池区、顺平县、望都县、定兴县、容城县、曲阳县、安新县)

大同市(灵丘县、左云县、云冈区、云州区、阳高县、广灵县、平城区、新荣区、天镇县、浑源县)

梧州市(蒙山县、长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、万秀区)

德州市(庆云县、武城县、德城区、陵城区、平原县、禹城市、夏津县、齐河县、临邑县、宁津县、乐陵市)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、阿克苏市、乌什县、新和县、柯坪县、阿瓦提县、库车市、拜城县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗)

镇江市(丹徒区、句容市、扬中市、润州区、京口区、丹阳市)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、米易县、盐边县)

汕头市(金平区、潮阳区、濠江区、潮南区、澄海区、龙湖区、南澳县)

鄂尔多斯市(乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗)

咸阳市(彬州市、渭城区、礼泉县、三原县、永寿县、长武县、乾县、武功县、兴平市、淳化县、泾阳县、杨陵区、旬邑县、秦都区)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市)

嘉兴市(海盐县、南湖区、海宁市、桐乡市、秀洲区、平湖市、嘉善县)

泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、泰兴市、靖江市、海陵区)

淄博市(临淄区、淄川区、高青县、桓台县、周村区、张店区、沂源县、博山区)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

济源市

南宁市(邕宁区、良庆区、青秀区、横州市、马山县、兴宁区、武鸣区、江南区、西乡塘区、宾阳县、隆安县、上林县)

天津市(河西区、西青区、宁河区、滨海新区、红桥区、南开区、宝坻区、武清区、蓟州区、和平区、东丽区、津南区、静海区、河东区、河北区、北辰区)

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池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

临汾市(古县、大宁县、襄汾县、汾西县、永和县、隰县、乡宁县、曲沃县、蒲县、洪洞县、浮山县、尧都区、霍州市、安泽县、吉县、侯马市、翼城县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市)

永州市(宁远县、新田县、江永县、冷水滩区、道县、零陵区、蓝山县、双牌县、祁阳市、江华瑶族自治县、东安县)  沧州市(盐山县、任丘市、河间市、吴桥县、新华区、南皮县、青县、泊头市、东光县、孟村回族自治县、黄骅市、运河区、沧县、肃宁县、海兴县、献县)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)

兰州市(红古区、永登县、榆中县、安宁区、城关区、七里河区、皋兰县、西固区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)哈尔滨市(巴彦县、依兰县、香坊区、道外区、呼兰区、方正县、五常市、宾县、道里区、尚志市、延寿县、平房区、双城区、阿城区、通河县、南岗区、松北区、木兰县)

喀什地区(麦盖提县、莎车县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏附县、伽师县、泽普县、喀什市、巴楚县、岳普湖县、疏勒县)  乐山市(峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、井研县、沐川县、市中区、马边彝族自治县、五通桥区、夹江县、金口河区、犍为县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、文山市、砚山县、丘北县、马关县、广南县、富宁县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区、铁山区)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、北戴河区)邯郸市(鸡泽县、肥乡区、大名县、涉县、曲周县、成安县、邱县、魏县、临漳县、广平县、馆陶县、磁县、峰峰矿区、复兴区、丛台区、武安市、邯山区、永年区)

吕梁市(离石区、柳林县、临县、文水县、兴县、交口县、汾阳市、孝义市、岚县、交城县、方山县、中阳县、石楼县)

成都市(新都区、蒲江县、龙泉驿区、温江区、都江堰市、彭州市、武侯区、崇州市、简阳市、青白江区、双流区、大邑县、邛崃市、新津区、金堂县、金牛区、成华区、锦江区、青羊区、郫都区)

十堰市(张湾区、茅箭区、丹江口市、郧阳区、竹山县、郧西县、房县、竹溪县)

达州市(通川区、宣汉县、万源市、渠县、大竹县、达川区、开江县)

凉山彝族自治州(冕宁县、宁南县、德昌县、会东县、西昌市、喜德县、越西县、布拖县、甘洛县、会理市、木里藏族自治县、美姑县、雷波县、金阳县、昭觉县、盐源县、普格县)

辽阳市(白塔区、太子河区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、灯塔市)

雅安市(天全县、芦山县、雨城区、宝兴县、汉源县、石棉县、名山区、荥经县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)

邢台市(清河县、临西县、任泽区、南和区、内丘县、宁晋县、广宗县、威县、隆尧县、柏乡县、南宫市、平乡县、信都区、临城县、新河县、巨鹿县、沙河市、襄都区)

玉林市(陆川县、兴业县、玉州区、北流市、博白县、福绵区、容县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

滁州市(全椒县、来安县、定远县、南谯区、凤阳县、天长市、明光市、琅琊区)

澳门特别行政区

常州市(新北区、溧阳市、钟楼区、天宁区、金坛区、武进区)

忻州市(忻府区、神池县、五台县、繁峙县、偏关县、原平市、五寨县、代县、宁武县、保德县、定襄县、河曲县、静乐县、岢岚县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。