校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！

400电话：123456（点击咨询）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！各观看免费《今日汇总》

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！各区点热线观看免费《今日发布》

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！电话

7天观看免费人工电话为您、校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！电话区域：

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、新兴县、云安区)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

渭南市(蒲城县、合阳县、韩城市、临渭区、潼关县、白水县、富平县、华阴市、华州区、澄城县、大荔县)  张家口市(康保县、蔚县、涿鹿县、下花园区、万全区、沽源县、怀来县、张北县、桥东区、阳原县、宣化区、崇礼区、尚义县、桥西区、怀安县、赤城县)

安阳市(滑县、殷都区、汤阴县、内黄县、安阳县、龙安区、林州市、文峰区、北关区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、山海关区、抚宁区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)

徐州市(邳州市、鼓楼区、铜山区、睢宁县、新沂市、云龙区、丰县、沛县、贾汪区、泉山区)黄冈市(黄梅县、红安县、英山县、浠水县、罗田县、麻城市、蕲春县、黄州区、团风县、武穴市)

庆阳市(镇原县、合水县、正宁县、西峰区、华池县、宁县、环县、庆城县)  甘孜藏族自治州(康定市、石渠县、雅江县、丹巴县、稻城县、甘孜县、九龙县、色达县、理塘县、白玉县、道孚县、乡城县、新龙县、炉霍县、巴塘县、泸定县、德格县、得荣县)

吉林市(船营区、丰满区、蛟河市、永吉县、舒兰市、桦甸市、磐石市、龙潭区、昌邑区)

六安市(金寨县、裕安区、金安区、叶集区、舒城县、霍山县、霍邱县)

汉中市(城固县、洋县、留坝县、汉台区、勉县、宁强县、南郑区、略阳县、西乡县、佛坪县、镇巴县)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

益阳市(南县、资阳区、赫山区、沅江市、桃江县、安化县)

临沂市(莒南县、沂南县、罗庄区、兰陵县、河东区、蒙阴县、郯城县、平邑县、兰山区、临沭县、沂水县、费县)

太原市(尖草坪区、杏花岭区、古交市、清徐县、万柏林区、迎泽区、阳曲县、小店区、晋源区、娄烦县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、平湖市、秀洲区、桐乡市、海盐县、嘉善县)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、信宜市、高州市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、永顺县、吉首市、古丈县、花垣县、凤凰县、龙山县)

淮安市(金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区)

临汾市(古县、洪洞县、蒲县、乡宁县、安泽县、侯马市、隰县、尧都区、翼城县、永和县、霍州市、曲沃县、吉县、大宁县、汾西县、浮山县、襄汾县)

商洛市(丹凤县、洛南县、商州区、柞水县、山阳县、镇安县、商南县)

双鸭山市(四方台区、宝清县、宝山区、饶河县、岭东区、友谊县、尖山区、集贤县)

长治市(潞城区、上党区、沁县、潞州区、平顺县、沁源县、长子县、壶关县、黎城县、屯留区、武乡县、襄垣县)

郴州市(安仁县、苏仙区、桂阳县、资兴市、临武县、桂东县、永兴县、汝城县、宜章县、嘉禾县、北湖区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

400电话：123456（点击咨询）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！电话

7天观看免费人工电话为您、校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！中心2025已更新(今日/推荐)

校花腿间的玉液横流:畅享无与伦比的观看体验！电话区域：

雅安市(荥经县、石棉县、宝兴县、雨城区、芦山县、名山区、天全县、汉源县)

咸阳市(渭城区、乾县、长武县、永寿县、旬邑县、淳化县、杨陵区、彬州市、武功县、礼泉县、泾阳县、秦都区、兴平市、三原县)

广州市(越秀区、从化区、海珠区、增城区、黄埔区、白云区、番禺区、花都区、南沙区、荔湾区、天河区)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、福海县、富蕴县、哈巴河县)  伊春市(南岔县、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、友好区、铁力市、金林区、丰林县、伊美区、大箐山县)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、达日县、玛多县、久治县、玛沁县)

兰州市(永登县、安宁区、皋兰县、七里河区、榆中县、城关区、西固区、红古区)

温州市(龙港市、乐清市、永嘉县、平阳县、龙湾区、洞头区、瑞安市、鹿城区、泰顺县、瓯海区、苍南县、文成县)威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

昆明市(宜良县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、西山区、石林彝族自治县、五华区、盘龙区、呈贡区、嵩明县、安宁市、富民县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)  阿克苏地区(温宿县、新和县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、库车市、乌什县、阿瓦提县)

镇江市(京口区、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、扬中市)

桂林市(雁山区、灌阳县、资源县、阳朔县、全州县、象山区、龙胜各族自治县、秀峰区、永福县、七星区、荔浦市、兴安县、灵川县、叠彩区、临桂区、恭城瑶族自治县、平乐县)

广元市(苍溪县、朝天区、利州区、青川县、剑阁县、昭化区、旺苍县)包头市(土默特右旗、石拐区、东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、青山区、白云鄂博矿区)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、镜湖区、弋江区、南陵县、繁昌区)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)

河池市(罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、凤山县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

保定市(涞源县、容城县、定州市、望都县、竞秀区、高碑店市、莲池区、蠡县、徐水区、高阳县、安国市、顺平县、阜平县、雄县、满城区、易县、博野县、涿州市、安新县、定兴县、曲阳县、唐县、涞水县、清苑区)

泰安市(肥城市、新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区、东平县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、青神县、东坡区、洪雅县)

天津市(静海区、和平区、津南区、北辰区、西青区、武清区、南开区、河西区、滨海新区、河北区、河东区、东丽区、宁河区、红桥区、宝坻区、蓟州区)

曲靖市(师宗县、会泽县、罗平县、麒麟区、马龙区、富源县、陆良县、宣威市、沾益区)

合肥市(包河区、庐江县、肥东县、庐阳区、长丰县、肥西县、蜀山区、巢湖市、瑶海区)

葫芦岛市(连山区、龙港区、建昌县、兴城市、绥中县、南票区)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

鹤岗市(工农区、萝北县、绥滨县、南山区、向阳区、东山区、兴山区、兴安区)

许昌市(长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区、禹州市、魏都区)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。