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南平市(建瓯市、武夷山市、浦城县、建阳区、顺昌县、延平区、松溪县、政和县、光泽县、邵武市)

东莞市

宜宾市(兴文县、南溪区、叙州区、屏山县、翠屏区、长宁县、高县、筠连县、江安县、珙县)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、太平区、新邱区、细河区)  宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、宜都市、猇亭区、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、兴山县、西陵区、夷陵区、点军区、当阳市、远安县)

百色市(田林县、田阳区、田东县、乐业县、凌云县、德保县、西林县、右江区、隆林各族自治县、那坡县、靖西市、平果市)

和田地区(洛浦县、于田县、皮山县、和田市、墨玉县、民丰县、和田县、策勒县)

天水市(麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区、武山县、清水县)

信阳市(息县、光山县、平桥区、新县、罗山县、浉河区、固始县、淮滨县、商城县、潢川县)  玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、称多县、囊谦县、玉树市)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

六安市(裕安区、金寨县、霍山县、舒城县、叶集区、霍邱县、金安区)

南充市(阆中市、顺庆区、仪陇县、西充县、蓬安县、高坪区、嘉陵区、南部县、营山县)

吕梁市(石楼县、兴县、临县、汾阳市、柳林县、离石区、孝义市、交城县、文水县、交口县、岚县、方山县、中阳县)

绥化市(安达市、望奎县、北林区、绥棱县、青冈县、海伦市、明水县、庆安县、兰西县、肇东市)

泸州市(江阳区、叙永县、合江县、龙马潭区、古蔺县、泸县、纳溪区)

锦州市(凌河区、北镇市、凌海市、古塔区、黑山县、义县、太和区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

龙岩市(连城县、长汀县、永定区、新罗区、武平县、上杭县、漳平市)

海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

大连市(金州区、长海县、沙河口区、西岗区、普兰店区、中山区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、瓦房店市)

忻州市(五台县、保德县、忻府区、定襄县、神池县、代县、五寨县、宁武县、偏关县、静乐县、河曲县、繁峙县、岢岚县、原平市)

汕头市(潮南区、潮阳区、澄海区、南澳县、濠江区、龙湖区、金平区)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

张家口市(崇礼区、康保县、怀安县、宣化区、涿鹿县、桥东区、尚义县、万全区、蔚县、下花园区、赤城县、张北县、阳原县、怀来县、桥西区、沽源县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和硕县、且末县、轮台县、若羌县、尉犁县、博湖县、和静县、库尔勒市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

铜仁市(石阡县、万山区、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、德江县、碧江区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

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菏泽市(巨野县、成武县、牡丹区、曹县、鄄城县、郓城县、单县、定陶区、东明县)

淮南市(潘集区、寿县、田家庵区、大通区、八公山区、谢家集区、凤台县)

江门市(开平市、蓬江区、台山市、鹤山市、江海区、新会区、恩平市)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、龙里县、罗甸县、瓮安县、平塘县、都匀市、荔波县、独山县、惠水县、长顺县、贵定县)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、临夏县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、康乐县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县、宁江区)昌都市(左贡县、洛隆县、贡觉县、丁青县、察雅县、芒康县、八宿县、卡若区、类乌齐县、边坝县、江达县)

嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、平湖市、桐乡市、秀洲区、南湖区)  吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

焦作市(解放区、沁阳市、温县、马村区、中站区、武陟县、修武县、孟州市、博爱县、山阳区)

铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、银州区、开原市、西丰县、铁岭县)

扬州市(仪征市、宝应县、江都区、邗江区、高邮市、广陵区)银川市(贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区、金凤区、永宁县)

鞍山市(立山区、铁东区、海城市、千山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、岑溪市、万秀区、蒙山县、藤县、长洲区)

运城市(芮城县、稷山县、新绛县、永济市、平陆县、盐湖区、河津市、临猗县、绛县、垣曲县、闻喜县、万荣县、夏县)

乐山市(犍为县、马边彝族自治县、市中区、夹江县、金口河区、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、沐川县)

酒泉市(瓜州县、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市)

宜春市(万载县、袁州区、靖安县、丰城市、樟树市、铜鼓县、上高县、奉新县、宜丰县、高安市)

韶关市(曲江区、始兴县、乐昌市、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、浈江区、武江区)

邢台市(襄都区、任泽区、信都区、南宫市、柏乡县、巨鹿县、临西县、南和区、沙河市、新河县、内丘县、广宗县、隆尧县、临城县、宁晋县、威县、清河县、平乡县)

漳州市(云霄县、龙海区、长泰区、芗城区、平和县、漳浦县、诏安县、南靖县、龙文区、华安县、东山县)

桂林市(兴安县、平乐县、阳朔县、恭城瑶族自治县、临桂区、荔浦市、象山区、七星区、龙胜各族自治县、灌阳县、全州县、灵川县、资源县、秀峰区、永福县、叠彩区、雁山区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县)

保定市(高阳县、蠡县、容城县、高碑店市、竞秀区、涞水县、顺平县、涿州市、博野县、涞源县、徐水区、清苑区、易县、安国市、莲池区、唐县、曲阳县、满城区、安新县、定州市、阜平县、望都县、定兴县、雄县)

内蒙古自治区

连云港市(东海县、灌南县、连云区、海州区、赣榆区、灌云县)

滁州市(定远县、全椒县、凤阳县、来安县、南谯区、天长市、明光市、琅琊区)

盐城市(建湖县、响水县、滨海县、东台市、大丰区、盐都区、阜宁县、射阳县、亭湖区)

由于特朗普政府单方面提出对主要贸易伙伴加征关税，全球资本市场近期剧烈波动，面临多年未见的严峻考验。

但过去一周来，A股一定程度上从最初的冲击中有所恢复，截至4月14日上证指数已经连涨5个交易日，正在逐步接近到关税冲击前的点位。

这期间，白酒、乳业、调味品等内需消费股整体上扬。正如各方机构所指出的，在当前大力提振国内消费的政策导向下，本就以国内消费为主的板块，展现出强大的稳定力。

白酒板块尤其如此。从加征关税传言尚未落地开始，不少避险资金就转入了白酒板块，白酒股逆势回涨。4月3日至14日，白酒板块共有五个交易日出现上涨，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部白酒在内，不少白酒股已经修复了关税消息冲击的跌幅。

舍得酒业也是其中之一。4月3日至4月10日，舍得酒业五个交易日内涨幅达9.66%，主力净流入1.2亿元，周涨幅板块第一。

这并非近期个例。上个月披露的2024年年报显示，截至去年底舍得酒业的股东户数超过13.5万人，环比增长14.3%，两家新进股东跻身前十大股东阵容，同时公募指数基金“鹏华中证酒ETF”已经连续四个季度增持。

为什么舍得酒业会成为各类投资者的共同选择？

这是舍得酒业近期积极优化基本面、持续开展长期投资与真金白银回报投资者等多方举措的综合结果，其共同目标是实现企业的长远可持续发展，这些努力被投资者看在眼里。

扩大内需时代彰显白酒股“质价比”

“每有风吹草动，资金就拼命买白酒。”

这句股民间调侃的话，正是过去几个月A股市场的写照。每当资本市场由于外部原因出现波动，白酒板块总能逆势回涨。在关税风波影响下，近期白酒板块再次吸引资金涌入。

在其他外向型行业的对比下，白酒板块的“质价比”高度凸显：一方面白酒消费需求高度集中在国内、不受外部环境影响，具有较强的稳定性和可预测性，另一方面白酒板块整体业绩优良，但股价相较于盈利能力明显低估。

尽管行业面临调整期，白酒企业的业绩依然“能打”。中国酒业协会披露的数据显示，2024年白酒行业销售收入7963.84亿元，同比增长5.3%，白酒行业利润2508.65亿元，同比增长7.76%。这样的盈利能力，在整个消费板块依然少见。

但与此同时，白酒板块的估值还在历史低位。截至4月14日，白酒板块的PE估值百分位仅13.53%，仍然处于低估阶段。

随着扩大内需、提振消费被提升到了国家战略的高度，资金进一步转向以内需为主的消费板块，盈利性、稳定性、自主性兼具的白酒板块自然成为投资者的优选。

招商证券研报就认为，未来政策有望在内需上发力，食品饮料板块或成为资金避险选择。其中当前白酒板块仍在探底过程中，但估值性价逐渐凸显，加之受关税影响小，配置价值提升。

事实上，数据显示，白酒板块今年上涨2%，保持正增长。

而具体分析来看，股价持续保持增长的，主要是正在积极优化基本面、开展消费者培育的名酒。

两方面缺一不可。一方面，往往名酒才有穿越周期的经验，并且拥有充足的优质产能、储能。另一方面，只有实事求是、尊重市场的白酒企业才能真正把控行业脉搏。

正如中信证券研报所说，当前正处于宏观周期调整和白酒自身周期调整的过程中，需要企业能积极寻求新场景、新消费和新模式，随着宏观经济的复苏和消费的提振，白酒行业有望逐步向上，以消费者培育为根基品牌力持续提升的名酒企业会有更好的表现，产业分化将更加极致。

舍得酒业正是这类白酒股的代表。

今年3月14日白酒板块大涨，舍得酒业当天涨停，并于次日连涨创下今年股价新高。4月以来面临资本市场波动，舍得酒业股价持续回涨，并再度接近上个月的年内股价高点。4月7日至11日五个交易日内，舍得酒业以周内正增长收官，涨幅位居A股白酒板块第一。

多举措擦亮舍得酒业投资价值

为什么舍得酒业能赢得投资者的青睐？

这是多方举措合力的结果。几方面的“坚持”，让市场再次看到了舍得酒业的长期投资价值。

首先，从有利于主业健康发展出发，坚持主动调整、改善基本面。管理层求真务实，用短期承压换来了长期稳健发展。

2024年，面临行业进一步深度调整，渠道库存压力进一步加大。摆在不少白酒企业面前的抉择是：到底是要长期健康发展？还是压货换取报表高增长？近期在白酒行业峰会上，行业协会、头部企业都公开表态，呼吁白酒企业从追求规模增长转入追求发展质量。

舍得酒业先行一步，身体力行兑现了这一行业共识。去年舍得酒业主动控速，严格执行“控量、挺价、清库存”方针，为渠道减负保利润。舍得酒业用自身业绩短暂承压，释放了渠道压力，并且稳住了经销商的信心和信任。

渠道释压后，今年舍得酒业得以装上阵。今年春节期间，舍得酒、沱牌酒的开瓶率分别同比增长70%、87%，取得良好开局。

华西证券研报也提到，经过2024年的坚定调整，舍得酒业社会库存及动销状况持续向好，大单品价格体系维护初见成效，2025年有望恢复成长性。

基本面改善的同时，舍得酒业并没有停下推进既有战略的脚步。

一方面，继续强化“老酒”和“生态”两大标签。

舍得酒业不仅携手行业协会发布了《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范白酒企业》两项团体标准，并开展了老酒相关科研成果的研究认证，进一步巩固舍得生态酿酒和老酒品质价值体系的构建，以标准制定者的身份强化在老酒赛道、生态酿酒赛道上的领先优势。

另一方面，开拓增量动作不停，持续扩大消费者培育。

顺应电商渠道发展趋势，去年舍得酒业积极拓展电商业务，全年渠道销售增长至4.46亿元，增长3.08%。同时舍得酒业加快布局海外业务，增加至36个国家和地区，两个深耕市场动销平均增长200%，同时舍得的品牌营销活动也成功在欧洲落地。

其次，从有利于企业长期发展角度出发，坚持长期投入、多方布局。

一方面是持续开展白酒投资，拓展主业深度。

去年舍得酒业建成了龙池生态酿酒车间等项目，今年智慧包装中心、芳樽酒堡正式启用，进一步夯实舍得酒业的产能、储能和效率优势。年报显示，截至2024年末，舍得酒业含基酒的半成品酒近16万吨。

舍得酒业的资产也在继续增厚。2024年末，舍得酒业总资产增长至118.02亿元，归属上市公司股东净资产68.08亿元，同比增长近一倍。

另一方面投资酒旅融合项目，拓展产业宽度。

今年3月，舍得酒业公告将与控股方沱牌舍得集团、射洪酒投公司合作打造酒旅融合项目，探索发展新增量。

这一总投资12亿元的酒旅融合项目，不仅展示出复星方面对于舍得酒业一如既往的支持，也展示出射洪当地政府围绕舍得酒业做大产业链的信心。

同时，从有利于提振投资者信心角度出发，坚持真金白银开展投资回报。

舍得酒业是少数已经连续出资回购股份的白酒上市公司，过去两年已经三度开展回购。在2023年8月、2024年2月两度提出回购股份后，舍得酒业2024年10月再次提出回购公司股份，截至2025年3月31日本次已经累计回购157.6万股，出资金额9442.3万元。算上前两次的回购，舍得酒业目前为止已经共计出资近6亿元，真金白银证明了企业对自身发展的信心。

不止如此。舍得酒业今年已经提出了全新的限制性股票激励计划（草案），当中对2025年至2027年的业绩提出了考核要求，同样证明了管理层对自身经营的信心。

此外，尽管去年业绩承压，舍得酒业再次提高了分红比例。

根据其2024年度利润分配方案，舍得酒业拟每10股派发现金红利4.3元（含税），合计拟派发现金红利1.42亿元（含税），占2024年度归属于母公司股东净利润的40.94%。虽然总额由于业绩承压有所下调，这一分红金额依然高于往年盈利接近的年份，同时这一分红比例也高于2023年的40.19%，再创新高。

面临行业调整、市场波动，舍得酒业不冒进、不回避，始终从自身现实出发，用“坚持”诠释了名酒的担当和坚守，让资本市场捕捉到其整体向好的趋势。未来随着扩大内需战略常态化、白酒行情明朗化，短期向好、长期可期的舍得酒业，有望收获市场更广泛的认可。