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全国服务区域:
韶关市(浈江区、新丰县、乐昌市、仁化县、始兴县、武江区、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、翁源县)
昆明市(安宁市、东川区、官渡区、呈贡区、五华区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、富民县、西山区、石林彝族自治县)
晋中市(介休市、寿阳县、太谷区、祁县、左权县、昔阳县、平遥县、和顺县、榆社县、灵石县、榆次区)
玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、杂多县、玉树市)
运城市(河津市、稷山县、闻喜县、永济市、新绛县、夏县、临猗县、垣曲县、平陆县、芮城县、盐湖区、绛县、万荣县)
海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)
上海市(浦东新区、杨浦区、嘉定区、普陀区、静安区、崇明区、青浦区、松江区、金山区、宝山区、黄浦区、虹口区、长宁区、闵行区、徐汇区、奉贤区)
吉林市(桦甸市、龙潭区、昌邑区、舒兰市、永吉县、磐石市、蛟河市、丰满区、船营区)
百色市(隆林各族自治县、凌云县、田东县、德保县、平果市、靖西市、右江区、西林县、那坡县、田阳区、田林县、乐业县)
西宁市(大通回族土族自治县、城西区、湟中区、湟源县、城北区、城中区、城东区)
安康市(汉滨区、平利县、白河县、镇坪县、旬阳市、石泉县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、宁陕县)
来宾市(合山市、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区)
海东市(平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)
太原市(清徐县、古交市、尖草坪区、迎泽区、杏花岭区、小店区、晋源区、娄烦县、万柏林区、阳曲县)
保定市(博野县、高阳县、清苑区、安新县、徐水区、顺平县、定兴县、曲阳县、涞源县、唐县、阜平县、蠡县、容城县、雄县、定州市、涿州市、高碑店市、涞水县、易县、安国市、莲池区、竞秀区、满城区、望都县)
长治市(长子县、屯留区、襄垣县、沁县、上党区、潞城区、黎城县、武乡县、沁源县、壶关县、潞州区、平顺县)
临夏回族自治州(和政县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、临夏市、康乐县)
镇江市(扬中市、句容市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区)
张家口市(怀来县、崇礼区、沽源县、赤城县、涿鹿县、怀安县、蔚县、桥东区、康保县、下花园区、张北县、尚义县、万全区、宣化区、桥西区、阳原县)
台州市(临海市、天台县、路桥区、玉环市、黄岩区、仙居县、温岭市、三门县、椒江区)
宜春市(上高县、万载县、丰城市、靖安县、宜丰县、樟树市、袁州区、高安市、奉新县、铜鼓县)
荆州市(监利市、洪湖市、公安县、荆州区、石首市、江陵县、松滋市、沙市区)
锦州市(义县、北镇市、凌河区、黑山县、古塔区、凌海市、太和区)
梅州市(梅江区、梅县区、五华县、兴宁市、蕉岭县、大埔县、平远县、丰顺县)
信阳市(商城县、固始县、平桥区、新县、潢川县、光山县、浉河区、罗山县、淮滨县、息县)
内蒙古自治区
宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县)
铁岭市(西丰县、昌图县、清河区、银州区、调兵山市、铁岭县、开原市)
崇左市(江州区、龙州县、天等县、扶绥县、大新县、凭祥市、宁明县)
朔州市(右玉县、平鲁区、山阴县、应县、朔城区、怀仁市)
安阳市(汤阴县、殷都区、滑县、安阳县、内黄县、文峰区、林州市、龙安区、北关区)
鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)
汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)
宜宾市(高县、翠屏区、长宁县、屏山县、叙州区、南溪区、筠连县、兴文县、江安县、珙县)
文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、文山市、麻栗坡县、广南县、丘北县、富宁县、西畴县)
日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)
盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)
黔南布依族苗族自治州(长顺县、惠水县、贵定县、龙里县、独山县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、都匀市、平塘县、罗甸县、福泉市)
塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、托里县、额敏县、沙湾市)
南充市(高坪区、南部县、西充县、蓬安县、阆中市、嘉陵区、仪陇县、顺庆区、营山县)
赣州市(南康区、赣县区、定南县、兴国县、会昌县、章贡区、于都县、龙南市、石城县、信丰县、瑞金市、上犹县、宁都县、大余县、安远县、寻乌县、全南县、崇义县)
张掖市(高台县、山丹县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区)
延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、珲春市、敦化市、汪清县、和龙市、安图县、图们市)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、天峻县、都兰县、茫崖市、格尔木市)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)
蚌埠市(龙子湖区、固镇县、怀远县、淮上区、禹会区、五河县、蚌山区)
嘉兴市(桐乡市、平湖市、海盐县、嘉善县、秀洲区、南湖区、海宁市)
宁夏回族自治区
亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)
平凉市(华亭市、泾川县、崆峒区、崇信县、灵台县、庄浪县、静宁县)
阿里地区(日土县、噶尔县、革吉县、札达县、普兰县、措勤县、改则县)
固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县、原州区)
淄博市(高青县、沂源县、临淄区、周村区、淄川区、桓台县、博山区、张店区)
抚顺市(望花区、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、新抚区)
南昌市(进贤县、青山湖区、新建区、红谷滩区、安义县、东湖区、西湖区、南昌县、青云谱区)
延安市(宝塔区、甘泉县、黄陵县、安塞区、宜川县、志丹县、延川县、子长市、富县、延长县、黄龙县、洛川县、吴起县)
大庆市(大同区、红岗区、让胡路区、肇州县、林甸县、肇源县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)
双鸭山市(友谊县、集贤县、四方台区、宝山区、岭东区、尖山区、饶河县、宝清县)
淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)
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东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)
德州市(禹城市、临邑县、平原县、齐河县、德城区、夏津县、陵城区、宁津县、武城县、乐陵市、庆云县)
莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、城厢区、秀屿区)
玉林市(玉州区、容县、北流市、兴业县、陆川县、福绵区、博白县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、吉首市、凤凰县、泸溪县、古丈县、龙山县、永顺县)
菏泽市(曹县、单县、郓城县、鄄城县、巨野县、定陶区、成武县、牡丹区、东明县)
宝鸡市(千阳县、金台区、扶风县、陈仓区、麟游县、凤翔区、陇县、渭滨区、凤县、岐山县、太白县、眉县)
阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、彰武县、新邱区、海州区、细河区)
兰州市(城关区、西固区、永登县、皋兰县、安宁区、七里河区、红古区、榆中县)
荆门市(掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市、沙洋县)
株洲市(荷塘区、渌口区、攸县、茶陵县、炎陵县、醴陵市、石峰区、天元区、芦淞区)
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新疆维吾尔自治区
张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县)
衢州市(常山县、衢江区、龙游县、开化县、江山市、柯城区)
邢台市(内丘县、隆尧县、沙河市、平乡县、威县、宁晋县、巨鹿县、任泽区、柏乡县、襄都区、临城县、信都区、新河县、南和区、南宫市、广宗县、清河县、临西县)
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朝阳市(龙城区、凌源市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)
滁州市(定远县、南谯区、天长市、凤阳县、琅琊区、明光市、全椒县、来安县)
安庆市(宜秀区、怀宁县、太湖县、桐城市、望江县、宿松县、潜山市、迎江区、大观区、岳西县)
江门市(开平市、江海区、鹤山市、蓬江区、恩平市、新会区、台山市)
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泸州市(纳溪区、龙马潭区、泸县、古蔺县、合江县、叙永县、江阳区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
温州市(瑞安市、苍南县、龙湾区、文成县、龙港市、洞头区、泰顺县、平阳县、永嘉县、鹿城区、瓯海区、乐清市)
扬州市(广陵区、宝应县、江都区、邗江区、高邮市、仪征市)
4月以来,零售板块资本市场表现活跃,区间涨幅明显,个股涨停频现。其中,国芳集团13天12板。
4月22日早盘,百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高(维权)涨停。21世纪经济报道记者观察到,今年年初以来,在复杂的宏观经济环境中,资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温,相关板块反复活跃。同花顺数据显示,自4月1日至4月22日收盘,零售板块累计涨幅达12.89%。
政策红利上,提振消费明确成为政策重点,各地纷纷出台相关政策文件,目前正陆续落地;行业经营预期方面,数据显示,4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。
对于零售概念,机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示,零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看,以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力;中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。
多维度驱动
近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。
长期来看,提振消费的政策导向明确。2024年以来,相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激,并于近日出台《提振消费专项行动方案》,从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见,进一步助力消费增长,推动居民消费意愿持续提升。
消费刺激政策落地,居民消费景气度明显回升。
近日,国家统计局发布数据:2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元,同比增长4.6%,较去年全年加快1.1个百分点。其中,3月社会消费品零售总额40940亿元,同比增长5.9%,高于Wind同比增长4.4%的一致预期,增速为14个月来最高。
从地区来看,城镇消费跑赢农村,预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时,家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中,家电及音像器材分别同比增长35.1%,通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快,同比增长28.6%。
中国商业联合会发布,4月,中国零售业景气指数(CRPI)为50.5%,环比微升0.3个百分点,维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为,4月零售业整体表现向好,租赁经营类指数景气度持续高企,电商经营类指数持平,商品经营类指数略有回升,体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。
政策红利和消费复苏是行业的长期主线,但本轮零售股活跃行情中,还有其他因素在影响交易。
4月以来,包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下,国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。
4月1日至4月22日收盘,国芳集团区间涨幅达204.11%,国光连锁区间涨幅达111.97%,万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中,22日收盘后,国芳集团最新市盈率161.31倍,远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。
前述分析人士对21世纪经济报道记者称,政策利好需长期兑现,目前国芳集团受游资蹭热点炒作,估值已处于历史高位,严重偏离基本面,仅靠资金情绪支撑。年报显示,国芳集团2024年营收同比下滑21.92%,净利润腰斩63.23%。
零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日,国芳集团发布公告,表示近期公司股票交易价格涨幅较高,交易频繁,存在非理性炒作风险,交易风险较大,公司主营业务未发生重大变化,基本面亦未发生重大变化。
另一位曾在机构任职的私募投研人员表示,通常来说,概念股也没有明确的界定范围,大多是部分投资者的共识,且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分,但从市场预期看,概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值,谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。
活跃度能否持续?
零售行业整体有望继续保持活跃。
当下政策端消费刺激方向明确,企业端也在积极探索转型调整,整个消费产业在经历了两年多的承压后,或有望迎来困境反转。
传统零售方面,中信证券认为,部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强,各地方零售企业面临的竞争格局差异极大,在考虑到2025年部分新增商业入市后,重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区,青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限,更利于地方百货龙头经营发展。
顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示,部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。
以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改,且调改店店效显著提升,其中,据永辉官网,永辉至1H25调改店将达100家,步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改,重百将在2025年调改至少38家超市,调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额;以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整,增加体验业态、做强公司供应链,一店一策推动百货业务调优。
以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展,当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义,从中长期看,线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值,提升盈利空间和成长确定性,从而有望打破固有估值框架,以获得价值重估。
当下,国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈,重点推动“内外贸一体化”政策,旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划,为外贸企业搭建通道。
市场认为,尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动,但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下,行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示,在贸易摩擦存在不确定性背景下,开年以来内需政策持续加码释放积极信号,顺周期复苏态势明显,期待2025年消费潜力逐步释放。
(实习生孙伟对本文亦有贡献)
当地时间4月22日,美国三大股指收涨。截至收盘,道指涨2.66%,标普500指数涨2.51%,纳指涨2.71%。
纳斯达克中国金龙指数涨超3%,盘中一度涨超4%,万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面,比特小鹿涨逾23%,禾赛科技、和黄医药涨逾12%,阿里巴巴涨逾5%。
大宗商品市场方面,伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司,均再次创下历史新高,随后均转跌,日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6:00,伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司,跌1.3%;COMEX黄金期货报3392美元/盎司,跌0.97%。
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