皇室小宠儿，揭秘那些不为人知的隐秘故事，令人震惊的真相大曝光！

更新时间：2025-04-26 14:59:12　浏览次数： 765

皇室小宠儿，揭秘那些不为人知的隐秘故事，令人震惊的真相大曝光！各观看《今日汇总》

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广元市(昭化区、苍溪县、旺苍县、青川县、朝天区、利州区、剑阁县)

昆明市(石林彝族自治县、五华区、嵩明县、官渡区、东川区、晋宁区、西山区、安宁市、宜良县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

株洲市(攸县、芦淞区、茶陵县、醴陵市、天元区、渌口区、石峰区、炎陵县、荷塘区)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

上海市(宝山区、松江区、杨浦区、崇明区、金山区、静安区、普陀区、嘉定区、黄浦区、虹口区、徐汇区、长宁区、浦东新区、闵行区、青浦区、奉贤区)

柳州市(城中区、柳江区、鱼峰区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳城县、融水苗族自治县、柳南区)

襄阳市(谷城县、襄城区、樊城区、老河口市、南漳县、宜城市、保康县、襄州区、枣阳市)

曲靖市(陆良县、马龙区、师宗县、会泽县、麒麟区、罗平县、沾益区、富源县、宣威市)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

宁德市(福安市、霞浦县、周宁县、蕉城区、古田县、屏南县、柘荣县、寿宁县、福鼎市)

自贡市(荣县、富顺县、贡井区、大安区、自流井区、沿滩区)

伊春市(伊美区、汤旺县、乌翠区、友好区、嘉荫县、南岔县、丰林县、金林区、大箐山县、铁力市)

香港特别行政区

和田地区(于田县、策勒县、皮山县、和田县、民丰县、洛浦县、和田市、墨玉县)

丽水市(遂昌县、莲都区、青田县、松阳县、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、庆元县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、革吉县、噶尔县、札达县、日土县)

厦门市(海沧区、同安区、集美区、思明区、湖里区、翔安区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、罗甸县、福泉市、惠水县、贵定县、龙里县、独山县、都匀市、长顺县、平塘县、荔波县、瓮安县)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市)

聊城市(东阿县、阳谷县、莘县、冠县、东昌府区、临清市、茌平区、高唐县)

辽阳市(灯塔市、太子河区、宏伟区、白塔区、辽阳县、文圣区、弓长岭区)

佳木斯市(同江市、向阳区、桦川县、富锦市、前进区、桦南县、抚远市、汤原县、郊区、东风区)

益阳市(安化县、桃江县、资阳区、沅江市、南县、赫山区)

淮安市(洪泽区、淮阴区、淮安区、金湖县、盱眙县、清江浦区、涟水县)

遵义市(余庆县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、汇川区、桐梓县、播州区、湄潭县、凤冈县、红花岗区、习水县、仁怀市、正安县)

唐山市(曹妃甸区、丰南区、迁安市、乐亭县、丰润区、路北区、滦南县、路南区、玉田县、迁西县、遵化市、滦州市、开平区、古冶区)

五指山市(临高县、东方市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、屯昌县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、白沙黎族自治县、琼海市)

金华市(磐安县、永康市、金东区、东阳市、义乌市、兰溪市、武义县、婺城区、浦江县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、南陵县、弋江区)

武汉市(新洲区、黄陂区、硚口区、青山区、江岸区、汉阳区、汉南区、东西湖区、洪山区、江汉区、江夏区、武昌区、蔡甸区)

上饶市(横峰县、德兴市、鄱阳县、广信区、余干县、婺源县、万年县、玉山县、信州区、铅山县、弋阳县、广丰区)

宜昌市(点军区、秭归县、西陵区、猇亭区、远安县、兴山县、伍家岗区、宜都市、当阳市、夷陵区、枝江市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县)

濮阳市(华龙区、台前县、南乐县、清丰县、范县、濮阳县)

三明市(清流县、泰宁县、宁化县、建宁县、将乐县、三元区、尤溪县、沙县区、大田县、永安市、明溪县)

吕梁市(文水县、交口县、方山县、交城县、柳林县、兴县、临县、离石区、岚县、孝义市、中阳县、石楼县、汾阳市)

鞍山市(铁西区、千山区、立山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、铁东区)

萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、芦溪县、莲花县)

德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、中江县、旌阳区、绵竹市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、吉首市、龙山县、古丈县、保靖县、永顺县、花垣县)

三门峡市(渑池县、灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市、建安区)

韶关市(武江区、乐昌市、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、新丰县、翁源县、仁化县)

酒泉市(金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县)

南宁市(兴宁区、宾阳县、上林县、邕宁区、横州市、青秀区、武鸣区、江南区、良庆区、西乡塘区、隆安县、马山县)

河池市(凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区)

平凉市(华亭市、庄浪县、静宁县、泾川县、灵台县、崇信县、崆峒区)

鸡西市(虎林市、麻山区、鸡东县、鸡冠区、密山市、恒山区、城子河区、滴道区、梨树区)

泸州市(纳溪区、江阳区、叙永县、古蔺县、龙马潭区、合江县、泸县)

绍兴市(越城区、嵊州市、柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、临夏县、和政县、广河县、临夏市、康乐县)

郴州市(宜章县、资兴市、桂东县、临武县、安仁县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、汝城县、苏仙区、永兴县)

清远市(英德市、清城区、清新区、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县)

凉山彝族自治州(会东县、宁南县、普格县、金阳县、德昌县、西昌市、雷波县、木里藏族自治县、会理市、甘洛县、盐源县、喜德县、越西县、美姑县、昭觉县、布拖县、冕宁县)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

儋州市

宁夏回族自治区

焦作市(武陟县、中站区、解放区、修武县、博爱县、山阳区、孟州市、沁阳市、马村区、温县)

茂名市(电白区、信宜市、化州市、高州市、茂南区)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

宝鸡市(太白县、金台区、凤翔区、岐山县、凤县、眉县、陇县、扶风县、陈仓区、渭滨区、千阳县、麟游县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

信阳市(新县、浉河区、息县、光山县、潢川县、商城县、罗山县、固始县、平桥区、淮滨县)

新疆维吾尔自治区

南平市(顺昌县、浦城县、松溪县、延平区、建阳区、政和县、光泽县、邵武市、武夷山市、建瓯市)

泰州市(高港区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、姜堰区)

银川市(永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市、兴庆区)

十堰市(郧西县、张湾区、茅箭区、竹溪县、丹江口市、房县、竹山县、郧阳区)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、丰县、沛县、新沂市、泉山区、邳州市、铜山区、云龙区、贾汪区)

六安市(霍山县、霍邱县、舒城县、金安区、金寨县、裕安区、叶集区)

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龙岩市(连城县、上杭县、永定区、新罗区、武平县、漳平市、长汀县)

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漳州市(东山县、漳浦县、龙海区、芗城区、云霄县、龙文区、诏安县、平和县、南靖县、华安县、长泰区)

九江市(武宁县、德安县、湖口县、瑞昌市、庐山市、濂溪区、浔阳区、永修县、共青城市、都昌县、修水县、彭泽县、柴桑区)

金昌市(金川区、永昌县)

永州市(江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市、双牌县、东安县、江永县、冷水滩区、宁远县、蓝山县、新田县、道县)

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张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

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哈尔滨市(巴彦县、木兰县、平房区、宾县、呼兰区、延寿县、尚志市、道外区、方正县、道里区、松北区、双城区、香坊区、通河县、南岗区、五常市、依兰县、阿城区)

黄石市(阳新县、下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区、西塞山区)

抚顺市(东洲区、新抚区、顺城区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县)

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滨州市(邹平市、沾化区、惠民县、滨城区、无棣县、阳信县、博兴县)

开封市(鼓楼区、杞县、顺河回族区、龙亭区、祥符区、禹王台区、尉氏县、通许县、兰考县)

临沂市(兰陵县、沂水县、费县、平邑县、兰山区、临沭县、河东区、郯城县、罗庄区、蒙阴县、莒南县、沂南县)

中山市

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

毕节市(纳雍县、赫章县、大方县、七星关区、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

长春市(南关区、公主岭市、朝阳区、农安县、绿园区、宽城区、二道区、九台区、榆树市、双阳区、德惠市)

连云港市(东海县、海州区、灌南县、连云区、赣榆区、灌云县)

承德市(宽城满族自治县、承德县、隆化县、双滦区、兴隆县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、滦平县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、磴口县、五原县)

赣州市(会昌县、章贡区、寻乌县、大余县、龙南市、崇义县、于都县、定南县、全南县、南康区、石城县、信丰县、瑞金市、宁都县、安远县、赣县区、兴国县、上犹县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化